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>> 国海证券-新和成(002001)2022年报及2023年一季报点评:营养品盈利收窄致业绩承压,新项目逐步落地驱动成长-230425
上传日期:   2023/4/26 大小:   873KB
格式:   pdf  共18页 来源:   国海证券
评级:   买入 作者:   李永磊,董伯骏
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同比减少16.89%;加权平均净资产收益率为16.08%,同比下降5.13个百分点。销售毛利率36.94%,同比减少7.57个百分点;销售净利率22.83%,同比减少6.50个百分点。
  其中,2022年Q4实现营收40.24亿元,同比-6.02%,环比+8.90%;实现归母净利润6.09亿元,同比-36.41%,环比-23.58%;ROE为2.62%,同比减少1.87个百分点,环比减少0.92个百分点。销售毛利率34.12%,同比减少4.72个百分点,环比增加0.48个百分点;销售净利率15.27%,同比减少7.15个百分点,环比减少6.38个百分点。
  同时公司发布2023年一季报,2023Q1单季度,公司实现营收36.12亿元,同比-16.15%,环比-10.23%;实现归母净利润6.43亿元,同比46.55%,环比+5.57%;ROE为2.69%,同比下滑2.69个百分点,环比增长0.07个百分点。销售毛利率达31.69%,同比下滑9.86个百分点,环比下滑2.42个百分点;销售净利率达17.91%,同比下滑10.13个百分点,环比增长2.64个百分点点评:
  公司营收同比增长,维生素盈利收窄致业绩承压2022年,公司实现营收159.34亿元,同比+6.82%,主要受益于蛋氨酸、新材料和香精香料系列等产品价格与销量较上年同期有所增长。而维生素产品市场需求、市场价格较上年同期有所下降,同时,部分主要原材料价格较上年同期有所上涨,带动公司成本抬升,进而对盈利造成压力,2022年公司实现归母净利润36.20亿元,同比-16.89%。分业务板块看,营养品2022年实现营收109.52亿元,同比减少1.94%,毛利率达36.59%,同比下滑10.47个百分点;香精香料业务实现营收29.67亿元,同比增长32.04%,毛利率达48.97%,同比上升7.06个百分点。
  期间费用方面,2022年公司销售/管理/财务费用率分别为0.77%/8.56%/0.28%,同比+0.04/+0.41/-1.55pct,财务费用率大幅下滑,主要系2022年汇率波动产生汇兑收益所致。2022年,公司经营活动产生的现金流量净额达43.61亿元,同比减少25.29%,主要系2022年原材料采购额增加所致;投资受益为1.29亿元,主要由于2022年理财产品收益及联营企业实现的利润。公允价值变动净收益为-0.66亿元,主要由于2022年远期结售汇公允价值变动所致。
 
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