本报告导读：
　　2023Q1营收增长叠加费用率改善，利润增长略超预期；2023年拓店积极，品牌有望加速成长。
　　投资要点：
　　投资建议：考虑到公司盈利显著提升，上调2023年EPS预测至0.44元（调整前为0.43元），维持2024-2025年EPS预测为元0.51/0.59元，考虑到公司成长性较好，给予公司2023年高于行业平均的15倍PE，维持目标价6.45元，维持“增持”评级。
　　事件：2023Q1营收/归母净利/扣非归母分别为12.90/2.56/2.20亿，同比+11.5%/+24.2%/+31.9%。业绩略超预期。
　　 Q1营收增长叠加费用率改善，利润增长略超预期。收入端，受益于零售环境复苏，2023Q1收入同比增长11.5%，其中哈吉斯及小品牌表现较为优异。利润端，毛利率表现较为稳定，2023Q1毛利率为66.1%，同比+0.3pct，同时受益于公司加强费用管控，费用率明显下降，销售/管理费用率同比-3.1pct/-0.5pct，因此扣非归母净利同比+31.9%，增幅显著高于收入端。
　　 2023年拓店积极，品牌有望加速成长。目前公司去库较为顺利，截至2023Q1末存货金额为10.8亿，同比-1.1%，环比-8.8%。随着库存逐渐回归健康水平，我们认为2023年门店经营效率有望快速提升。同时2023年公司将持续实施大店计划并有望加速拓店，报喜鸟及哈吉斯品牌的门店数量有望保持较快增长，中长期来看，哈吉斯品牌势能强劲，开店空间充足，有望加速成长。
　　风险因素：渠道优化效果不及预期，拓店进展不及预期