事件：1）公司发布2022年报，实现营收404.12亿元，同比+0.53%；实
　　现归母净利润19.92亿元，同比+19.89%；实现扣非归母净利润13.41亿
　　元，同比-12.71%。2）公司发布2023年一季报，实现营收96.83亿元，同比+2.39%，环比-12.74%；实现归母净利润2.99亿元，同比-29.07%，
　　环比-62.10%；实现扣非归母净利润2.61亿元，同比-34.25%，环比35.87%。3）公司发布利润分配预案，拟每股派发0.23元现金股利。
　　石化板块盈利受损拖累业绩，车用、新能源及消费电子改性塑料销售
　　增长迅速。改性塑料方面：2022年公司销售176.22万吨，同比+0.97%，销售收入256.47亿元，同比+1.26，单吨均价为1.46万元/吨，同比+0.29%。其中车用材料销售75.11万吨，同比+21.64%；家电材料销售35万吨，同比-5.40%；电子电气材料销售18.1万吨，同比+7.1%；新能源材料销售5.69万吨，同比+84.86%；消费电子材料销售6.12万吨，同比+27.08%。新材料方面：公司销售可降解塑料9.85万吨，同比+23.53%；销售特种工程塑料1.78万吨，同比-0.85%，其中LCP销售0.34万吨，同比+13.33%。石化板块方面：宁波金发销售45.92万吨，同比-26.07%，受俄乌冲突及通胀影响，碳三碳四原料价格走高，公司石化板块成本承压；辽宁金发销售9.56万吨。医疗健康方面：实现销售收入14.95亿元，同比-2.12%。
　　持续加强产能建设，打通ABS一体化产业链。特塑方面，公司在已有2.1万吨高温尼龙树脂基础上，年产0.6万吨PPSU/PES预计于2024年6月投产，1.5万吨LCP项目预计于2024年12月投产。石化方面，年产8000万立方PSA氢气装置预计于2023年三季度投产，80万吨聚丙烯装置预计2023年6月底中交。辽宁金发60万吨/年ABS打通从丙烯腈到改性ABS一体化产业链，有效增强产品盈利能力。
　　维持盈利预测，新增2025年盈利预测，维持“买入”评级。我们预计2023-2025年公司营业收入分别为461.28/503.72/542.62亿元，预计2023-2025年归母净利润为24.86/30.55/35.39亿元，对应PE为9X/8X/7X，维持“买入”评级。
　　风险提示：项目建设不及预期，主营产品价格大幅下滑