公司2023Q1实现净利润4.31亿元，同比+11%。公司2023Q1实现营收46.92亿元，同比+22%，环比-35%；实现归母净利润4.31亿元，同比+11%，环比-45%。公司2023Q1毛利率为16.43%，同比-0.98pct，环比-0.45pct。公司2023Q1存货为16.86亿元，较2022年末减少11.79亿元。公司2023Q1计提资产减值损失0.27亿元，计提信用减值损失0.27亿元。
　　公司正极销量同比接近持平，盈利能力稳定高位。我们预计公司2023Q1销量为1.4万吨，同比基本持平，环比下降约20%；吨净利约为3.0万元，同比+0.2万元，环比下降约1.0万元；吨扣非净利约为3.0万元，同比+0.5万元，环比下降0.6万元。公司凭借优质客户结构与较高的产能利用率，盈利水平持续处于行业领先地位。公司常州二期年产5万吨高镍多元材料基地已经建成并逐步投入使用，2022年底正极产能接近10万吨。2023年，公司正极产能有望达到近15万吨。
　　公司积极推进全球化布局，加快客户拓展。公司与全球一流锂电巨头企业均保持密切合作关系，国际客户业务占比超70%。国际市场方面，公司与SK on、AESC、LG新能源、Murata等全球一线品牌动力电池企业均建立了深度战略合作关系；国内市场方面，公司已成为国内某头部动力电池大客户的第一供应商，实现动力多元材料全系列批量供货，并持续提升在中创新航、蜂巢能源等大客户的供应份额。
　　公司发布股权增持计划，彰显长期发展信心。4月24日，公司发布2023年管理层与核心骨干股权增持计划(草案)。本次股权增持计划的参加对象总人数不超过450人，拟认购的资金总额预计不超过9000万元，资金来源为参与对象合法薪酬及其他合法方式自筹资金。本次股权增持计划经股东大会审议通过后6个月内，以二级市场购买(包括不限于竞价交易、大宗交易、协议转让)等方式实施完成。
　　风险提示：电动车销量不及预期；投产进度不及预期；高镍需求不及预期。
　　投资建议：维持盈利预测，维持“买入”评级。我们预计2023-2025年归母净利润为22.22/25.24/28.77亿元，同比-2/+14/+14%，EPS分别为4.39/4.98/5.68元，当前PE为12/11/10倍，维持“买入”评级。