“大车”战略稳步推进，看好叉车需求复苏。公司紧抓叉车电动化趋势，积极扩大大车产能，3月21日，公司发布公告称将规划面积约500亩、年产5万台的新能源叉车项目，其中一期用地约308亩，2年内竣工，年产3万台、产值30亿。公司积极实施大车战略，2022年大车销量增长超过60%，打造新的增长点。展望后市，我们认为国内方面，近期从企业中长期贷月度数据来看，Q1连续高增，作为企业经营向好的先行指标，我们认为今年行业下行空间有限，后续有望逐步进入复苏周期；同时出口方面，韧性较强，公司有望凭借“大车”战略，提升海外市场竞争力。
　　智慧物流集成业务订单充足，保障利润释放。年报披露，截至2022年12月31日，公司智慧物流系统业务在手订单64.55亿（不含税），2022年全年公司智慧物流系统业务收入为32.99亿元。分版块来看：1）中鼎集成2022年营收达到16.57亿，同比增幅30%，在深耕新能源行业的同时，也在积极开拓非新能源行业的市场，并且公司调整优化管理团队，预计运营效率会逐年提升，中鼎盈利能力有望更上一层楼；2）法国SAVOYE业务布局稳步扩张，市场范围不断拓展，2022年营收达到14.77亿，继续良好的发展态势，预计后续营业收入会持续增加，盈利能力也会持续增强。随着集成业务管理的改善和提升，在手订单充足，保障后续利润释放。
　　盈利预测与投资建议：预计2023年-2025年公司营业收入分别为78.71亿元、92.48亿元、108.71亿元，归母净利润分别为4.88亿元、6.30亿元和7.80亿元，对应EPS分别为1.83元、2.36元和2.92元，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料价格波动风险等。