行业数据：本周国内客运航班量恢复至2019年的109.71%，国内裸票价相当于2019年的106.64%
　　量：据航班管家，本周（2023.4.16-2023.4.22）国内客运航班日均12701班，环比-0.46%，恢复至2019年同期的109.71%。近一周（4.15-4.21）国内航空旅客运输量日均161.86万人次，环比上周+0.52%，相当于2019年同期95.37%。分城市看，北上广深等城市国内机场旅客吞吐量周环比增速分别为0.69%、2.11%、1.35%、4.67%，分别恢复至2019年同期的101.36%、88.38%、108.07%、109.20%。本周国际及地区航班日均904班次，环比+3.36%，恢复至2019年同期的34.81%。其中，地区客运航班日均241班次，环比+0.72%，恢复至2019年同期的47.22%。国际客运航班日均663班次，环比+4.36%，恢复至2019年同期的31.78%。
　　价：据FlightAI，本周国内经济舱平均裸票价为789.4元，环比+3.80%，相当于2019年同期的106.64%。
　　机队日利用率：本周窄体机平均日利用率达7.6小时/天，周环比-0.07小时；宽体机平均日利用率达6.2小时/天，周环比+0.24小时；支线客机平均日利用率达3.8小时/天，周环比+0.13小时。
　　客座率：本周平均客座率达76.48%，环比上周+0.10pcts。
　　 3月机场运营数据：一线城市机场客流环比增长明显，海南两场恢复率保持领先，白云机场国际旅客吞吐量恢复至2019年同期约3成
　　当月经营数据表现：环比口径下，上海浦东机场、上海虹桥机场、广州白云机场、深圳宝安机场、北京首都机场旅客吞吐量分别增长8.0%、10.9%、8.3%、7.6%、9.8%，飞机起降架次分别增长9.1%、14.3%、11.3%、11.5%、17.3%，货邮吞吐量分别增长21.8%、22.5%、24.0%、22.3%、0%。而海口美兰机场、三亚凤凰机场受淡季影响，当月旅客吞吐量环比下滑2.9%、2.1%，飞机起降架次环比+3.5%、-15.4%，货邮吞吐量环比下滑38.9%、-6.4%；
　　国际客流恢复进度：以2019年同期为基准口径来看，广州白云机场、上海浦东机场、深圳宝安机场、北京首都机场3月国际线客流分别恢复到26.23%、25.48%、23.40%、10.42%。
　　本周重点航司/机场数据：春秋航空恢复提速、白云机场恢复节奏继续保持行业领先，白云机场国际航班恢复至2019年同期的43.1%
　　航司：代码口径下，2023年4月22日主要航司较2019年同期恢复率：南航/东航/国航/春秋/吉祥(含九元)分别为108.02%/102.91%/123.25%/117.12%/108.12%。
　　机场：2023年4月22日北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国内线航班量恢复到2019年同期的恢复率：93.76%/101.96%/113.06%/114.68%/132.86%/137.37%/122.85%；国际线恢复率：28.65%/40.91%/87.23%/41.07%/43.1%/0%/36.84%。
　　周观点：“五一”预订超预期，把握布局窗口期
　　距离“五一”黄金周仅剩一周。国内线来看，据FlightAI最新预测数据，截至4月22日，①量：预计五一期间民航日均旅客运输量较2019年增长10.5%；②价：“五一”假期期间裸票价均价为1035元，较2019年涨幅约40%。国际航线方面，根据民航局数据，五一期间中外航空公司预计执行3500班客运国际航班，相当于日均700班/天，恢复至2019年同期的30%。此外本周德国驻华大使馆宣布，自5月1日起将恢复开放赴德观光旅游签证，中-欧航线恢复步伐将进一步加快
　　我们认为，本轮周期上行基础比2000年来历次情况更为扎实，首次出现供需双兑现，周期的高度和长度值得期待。从预定量数据看，今年五一已经迎来量价齐升，三年疫情期间积压的需求迎来释放。二、三季度，伴随供需差边际改善以及票价弹性显现，大周期行情有望提前演绎，把握布局窗口期。
　　投资策略及行业评级：看好本轮航空大周期行情，维持行业“推荐”评级。
　　重点推荐个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；美兰空港、白云机场、上海机场。
　　风险提示：1)宏观方面：经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面：业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面：现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等