截至4月22日当周，大盘冲高回落，周内大幅波动，周一大幅上涨突破前高，下半周尤其是周五放量大跌。短期来看，随着年报和一季度陆续公布，市场仍需要消化去年以来强预期弱现实带来的上涨，后续需要更多的数据验证经济复苏。目前，中证500指数已经出现顶部结构，资金流向方面，北向资金本周累计净流入3.38亿元。通过ETF入场的资金呈现持续流出态势，沪深300指数的ETF份额减少4.96亿份。
　　比价方面，截至周五IC/IH为2.34，IM/IH为2.54，50、300表现较为抗跌。本周所有中信一级行业中，仅家电、煤炭、银行行业周度上涨；综合金融、电子、消费者服务等行业跌幅靠前。持仓量方面，IM和IC的次主力MA信号量周二开始大幅回落，IH和IF在周初还有小幅上升。
　　估值指标来看，当前沪深300市盈率倒数-10年国债利率处于过去五年83%的分位点；沪深300股息率/10年国债利率处于过去五年85%的分位点。相对债市来说，股市依然具有性价比。
　　从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标3分，流动性指标6分，估值指标4分，市场情绪指标7分。期债方面，通胀指标6分，流动性指标5分，市场情绪指标8分。期限结构方面，上周为股指期货2304合约交割周，IH、IF近月合约均维持升水；受分红预期影响，IC、IM合约基本维持贴水状态。近一周IH、IF、IC和IM当季合约年化基差率平均为0.40%、-0.20%、-5.0%和-5.50%，与此前一周基本保持水平。
　　基于股债横截面的CTA策略本周策略净值上行0.02%。上周收益来源是周初做多IC。长周期方面，固定资产投资同比增长5.1%，规模以上工业增加值同比增长3%，社会消费品零售总额同比大幅增长10.6%。一季度经济数据呈现超预期增长，国内经济呈现复苏态势。相较而言，固定投资对于IH的提升影响更大，社零对于IC和IM的提升更为显著，长周期的信号股债差异小幅扩大。短周期方面市场情绪和流动性呈现中性偏积极，但是由于上周主要是由TMT题材带动的下跌，所以短周期和长周期与市场量能有所背离。综合信号在周三开始判断为震荡平仓，主要原因是持仓量周二MA5开始大幅下跌，带动综合信号回落，目前没有明显的风格偏向。上周持仓量展现的股债跷跷板效应还是比较明显的，期债从后半周开始小幅抬升，综合信号看多TF。
　　目前，资金利率较为平稳，虽然债券曲线形态较为平坦，曲线变陡的赔率更高一些，短时间曲线变陡需要资金进一步宽松的配合。后续随着经济不断修复，资金中枢趋势进一步抬升，收益率曲线可能出现明显熊平特征。