3月中旬以来，钢材价格持续回调，螺纹主力2310合约累计下跌近12%。一方面，由于地产新开工依然疲弱，旺季需求复苏乏力，下游承接能力不足导致钢厂减产降库压力增大，产业链整体形成负反馈局面。另一方面，随着焦煤供应趋于宽松，铁矿石政策管控力度加大，原料价格走弱也带动成本明显下降，在利润微薄的情况下，钢价运行中枢相应下移
　　从现货市场看，当前正处于“金三银四”旺季后半段，今年旺季期间钢材需求整体表现较为疲弱。自3月中旬创出357万吨的阶段性高点之后，螺纹钢周度表需波动下行，目前和去年同期基本持平，复苏预期落空对市场构成较大压力。供应端产量基本跟随需求波动，由于下游承接能力不足，吨钢利润偏低，钢厂被动减产降库，近期高炉检修力度增大，产业链形成负反馈逻辑。而原料端焦煤进口增量继续释放，供应趋于宽松，铁矿石政策管控力度较大，成本下降带动钢价运行中枢进一步下移。
　　从下游行业看，随着供需两端利好政策释放，房地产整体有所修复，主要指标仍明显分化。一季度30大中城市房屋销售大幅好转，但从统计局公布的全国层面数据看，销售面积增速尚未转正，说明三四线及以下城市复苏力度偏弱，销售整体复苏节奏较为缓慢。另外，保交楼、稳民生背景下，销售好转获得的现金流更多用于推进现有项目，竣工面积同比大幅上升，而拿地、新开工依然较为疲弱，一季度房屋新开工同比下滑19.2%。预计销售好转传导至投资端尚需时间，上半年新开工难有太大起色，下半年在低基数效应下有所好转，但也取决于销售回暖持续性。