行情回顾与操作建议
　　本周三大油脂涨势不一，棕榈油一往既往表现强势，但周度内先扬后抑，走势并不乐观。月间表现为近强远弱，价差逐渐拉大，05合约面临交割的现实，09合约增仓下跌。
　　4月份迄今马来西亚棕榈油出口下滑而产量提高，也对棕榈油上涨构成阻力。南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）估计4月上旬马来西亚棕榈油产量环比增长35.1%。不过，棕榈油出口放慢，船运调查机构的数据显示，4月上旬马来西亚棕榈油出口量环比下降16.2%至35.6%。另外，头号棕榈油出口国印尼有望在斋月节日后放宽出口限制，届时出口供应有望提高，将于马棕在出口市场形成竞争。棕榈油价格相对其他竞争对手更为坚挺，也导致棕榈油需求放慢。市场传言称，印度买家已经回售了75,000吨棕榈油，转而采购价格更有吸引力的软油。
　　美豆压榨利润虽然大幅下跌，但需求仍然旺盛，美国可能重新采购巴西大豆。NOPA报告称，美国3月大豆压榨量大增至15个月高位，且为纪录第二高水准，提振美豆上涨至1500美分附近，不过美豆播种开局良好，上周末美豆播种4%，高于市场预估的2%也高于历史同期的1%，再加上美联储加息预期令商品市场承压，巴西大豆低价冲击美豆市场，巴西大豆基差跌至历史低点，美国大豆出口价格缺乏吸引力，季节性下滑，导致CBOT大豆表现不佳。
　　国内方面，从后期船期来看，二季度国内进口菜籽、进口菜油供应依然较为充足，菜油缺乏向上驱动。棕榈油国内高库存，但4-5月买船少，预计去库存很快，并且产地存在风险，基差报价企稳。随着巴西大豆逐渐到港且CIQ问题解决，油厂开机率预期回升，豆油供应将增加且累库，看空基差。三大油脂从预期上来看，后期最弱为豆油，其次是菜油，棕榈油最强，建议关注品种间的套利机会，比如豆棕09价差缩小，菜豆09价差扩大。
　　综上，油脂总体供应充足，我们倾向做空为主，油脂将二次探底，至于目标点位取决于棕榈油主产区产量情况。