摘要：
　　螺纹钢期货主力合约大幅回落，跌破3800元。现货需求相对持稳，受益于延续去库和节前备库，现阶段消费水平略有好转，但与同比表现来看，目前消费水平表现偏弱。螺纹北京、上海现货价格下跌至3880和3970元/吨。
　　钢联数据显示，受出库一般、利润回落影响，钢厂减产增多，螺纹产量下降至接近290万吨，厂库小样本略增，大样本明显减少，五一前终端不同程度备货，带动库存下降，螺纹表观消费量环比增加10万吨至321万吨，大样本增幅略高但相差不多，4月前三周需求均值相比3月下降8%。从终端看，统计局数据显示，3月国内房地产销售同比增速持平上月，但新开工、施工单月增速表现较差，房企资金来源中仍是以销售回款为主，尚未传导至开工端，民营房企投资依然谨慎，同时资金压力尚存，但政策依然宽松，房贷利率、放款周期维持历史低位。基建增速维持高位，一季度专项债发行量维持高位，基建二季度韧性依然较强。一季度粗钢产量同比增加7.5%，如果按照平控政策，则剩余三个季度粗钢日均产量相比3月份需下降8%，利空原料需求，但减产政策落实时间未知，因此粗钢减产的博弈仍处于预期阶段。
　　上周产量下降后，螺纹去库速率回升至接近30万吨，矛盾减轻，成本端铁水维持高位，现货成本支撑仍存在，但钢厂减产增加、铁水上周已见顶回落，结合3月经济数据，市场仍处在旺季现实兑现力度不强的阶段，需求难以明显改善，负反馈预期提升，螺纹跟随原料成本弱势运行，按照原料盘面价格计算螺纹即期成本已在3700元以下，但现货利润较差，因此五一假期前暂时关注3700支撑，而此轮调整结束时点还需关注铁水产量回落情况。