上周贵金属价格高位震荡，小幅回调。近期多位美联储数位官员讲话均偏鹰派，支持5月加息，以抗击高通胀。美元指数和美债收益率有所反弹，压制贵金属价格走势，国际金价已跌至2000美元/盎司下方。
　　美国就业和消费数据均继续走弱，强化美国经济衰退的预期，意味着此轮紧缩周期即将走到终点，甚至于有可能在下半年开启降息。当前市场普遍预期美联储将在5月初的议息会议上再度加息25个基点，至此结束此轮加息周期，并押注美联储将在年底前开启降息。近期市场对美联储开启降息的时间由之前的7月推迟至11月。
　　近期市场在交易美联储将在5月议息会议上最后一次加息的预期。当前已进入5月货币政策会议前的静默期，目前来看，美联储5月将加息25个基点后结束加息几无悬念。我们认为当市场对于美联储将在年底之前开启降息的预期过于乐观，因为美国通胀的韧性决定了利率将在更长的时间维持高位。这个预期差接下来将会得到修正。我们认为金银价格的阶段性调整还将继续，依然看好贵金属的中长期多头配置价值。
　　策略建议：金银阶段性逢高沽空
　　风险因素：美国经济数据好于预期