本期投资提示：
　　我们预测在未来2-3年内，价格战仍将时断时续地出现。短期内，价格战已经不仅仅局限于国VI的范畴，接下来我们会看到新能源车企借助碳酸锂价格下跌进一步降低售价，而燃油车盈利压力已经让企业无法再增加边际投入。而长期来看，我们判断未来的2-3年维度价格战仍将断断续续地出现。其核心原因有3点：①最大的驱动力在于中国自主品牌的产品力已经具备了再上一层的实力，必然会有向上挑战的欲望和诉求。②微观角度看，燃油车和新能源车已经在各个价格带展开激烈竞争。虽然燃油车目前还处于防守状态，但短期内双方或将攻防兼备。③从燃油车自身看，需求下滑速度远快于产能退出速度。所以接下来以燃油车为主的企业，保住单车盈利或开工率将是他们中短期面临的重要问题。总的来说，价格战会陆续出现，但未必能看到快速出清的情况。因为汽车产能的背后是极为庞大的产业工人，同时还有供应链上的大量工人。因此部分车企或将受到地方性政策支持，呈现僵而不死的状态。
　　由于行业大环境、原有竞争逻辑、主机厂和零部件企业的战略方式已经改变，因此我们需要去找到那些具备长期主义和战略正确性的企业，相信其将走到下一个大周期。相较于大幅度折价损坏品牌形象的“价格战”，我们比较认可吉利的“价值战”说法，本质上它是在提高性价比，提高用户对产品的价值感知，从而在整个残酷的战争中塑造自己的品牌，这是具备长期主义方向的迹象。目前比亚迪仍然是最具有确定发展前景的主机厂之一，尽管3月份绝对销量不高，但在4月份该公司已经具备了爆发的潜力，预计销量有望达到22万-24万左右。而从其他车企年报看，绝大部分主机厂正承受燃油销量低迷、电动车亏损的压力，于此同时比亚迪则还在加大研发产品投入，但是我们认为一些具备长期主义战略的公司仍有可能从比亚迪的大防线上找到缺口，走出来追近这样的差距。
　　正如我们在年度策略报告中提及的，车联网在未来智能驾驶上的地位应该收到重视。在前期举行的中国电动汽车百人会论坛上，车联网的概念被反复提及，其地位已经不仅仅是智能驾驶，而是被提升到涉及减少碳排放和提高全社会交通效率等方面。本周工信部也发文回复，支持湖北（襄阳）、浙江（德清）、广西（柳州）等地创建国家级车联网先导区。我们相信即使只是试点，推进车联网和智能网联建设的相关举措也会持续推出。
　　投资分析意见：乘用车正在开启复苏周期，头部车企将在早期享受马太效应进而获得超额收益，推荐比亚迪、长安、吉利。内卷造成产业链的利润冲击在所难免，建议关注具备国产替代、降本增效能力的公司，包括英搏尔、爱柯迪、星宇股份、科博达等。而在商用车领域，新能源大势已成，建议关注瀚川智能（机械）、蓝海华腾等公司。
　　核心风险：部分环节供应链安全风险、国内终端销量复苏不及预期、原材料涨价超预期。