核心观点：贵金属方面，美国4月Markit制造业PMI超预期，表明美国经济增长韧性仍足，衰退预期弱化，5月加息预期强化，美元指数反弹，金价短期回调。工业金属方面，铝减产预期提升，库存加速去化，铝价持续上行；铜供给确定性高于需求恢复确定性，铜价回落。能源金属方面，锂需求端疲弱，下游仍以消耗库存为主，锂盐价格继续下行。钴方面，下游需求疲软，钴盐下跌。
　　贵金属：黄金-美国5月加息预期强化，金价短期回调。伦敦现货金周度跌2.27%至1973.65美元/盎司，SHFE金周度跌1.62%至444.64元/克。4月21日，美国发布Markit PMI数据，4月制造业和服务业PMI均超预期，分别创6个月和12个月新高，表明美国经济增长韧性仍足，衰退预期弱化，5月加息预期强化，美元指数反弹，金价短期回调。
　　工业金属：铜-供给确定性强于需求恢复确定性，铜价回落。LME/SHFE铜周度跌2.86%/1.64%至8826/68910（美）元/吨。供给方面，随着秘鲁LasBambas矿恢复满负荷运转，拉美供应扰动缓解，加工费止跌反弹，冶炼方面尽管有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。需求方面，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，四月中旬以后新增订单大幅走弱。铝减产预期提升，库存加速去化，铝价持续上行。LME/SHFE铝周度涨0.46%/1.68%至2398 /19010 (美)元/吨。供应方面，四川、贵州、广西、内蒙古地区有继续复产、新投产计划，但云南持续干旱导致的电力不足，使该地区电解铝企业有继续减产可能。需求方面，下游加工企业前期减产的产能目前基本已复产完毕，部分企业下周有检修减产计划，对电解铝的需求将有所回落。库存方面，本周电解铝现货库存90.6万吨，同比减少6.21%。
　　能源金属：锂-需求疲弱，下游消耗库存为主，锂价持续下跌。碳酸锂价格周度下跌7.51%至17.85万元/吨。供应方面，本周碳酸锂开工维持低位。受成本压力增大、利润缩减、库存高位、需求不足等多方面因素影响，部分锂盐厂商停产减产，其中江西云母厂商减产较为明显。需求方面，新能源汽车行业增速放缓，电芯厂及车企在需求不及预期下，库存量较高，延产业链逐步向上传导，正极材料厂开工偏低，补库意愿持弱,对碳酸锂需求量减弱。钴-下游需求疲软，钴盐价格下跌。硫酸钴/四钴价格周度下跌2.74%/0.94%至3.55/15.75万元/吨。供给方面，本周开工率持平，产量保持平稳。需求方面，终端需求疲软，钴酸锂整体出货不畅，下游企业观望谨慎采购，场内交易偏低位运行。
　　相关标的：贵金属—山东黄金、银泰黄金、四川黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；金属加工—海亮股份、博威合金、博迁新材；
　　风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。