策略摘要
　　焦炭方面，部分地区开启第四轮提降，由于原料煤价格的持续下跌，焦企利润尚可，开工率维持稳定。后期考虑到钢厂利润不佳，钢厂主动减产范围扩大，铁水产量将受到抑制，焦炭需求同步下滑，焦炭价格易跌难涨，重心下移。焦煤方面，焦煤进口量有望持续增加，现货焦煤持续走低，钢厂利润不佳对原料煤采购多为谨慎，库存向上游煤矿端累积，销售压力加大。后期钢厂减产同样导致焦煤需求下滑，焦煤供需格局转向宽松。
　　核心观点
　　■市场分析
　　焦炭方面，本周焦炭主力合约2309大幅下跌，盘面最终收于2271元/吨，环比下跌73元/吨，跌幅为3.11%。本周焦炭期现同步下跌，三轮焦炭降价落地，个别地区开启第四轮提降。
　　从供给端看：本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为76.7%增0.5%；焦炭日均产量70.4万吨增0.4万吨，焦炭库存111.2万吨减2.3万吨，炼焦煤总库存853.7万吨减41.3万吨，焦煤可用天数9.1天减0.5天。原料煤价格持续下降，焦企利润暂未受影响，焦企开工稳定。
　　从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.59%，环比上周下降0.15%，同比去年增加4.79%；高炉炼铁产能利用率91.50%，环比下降0.30%，同比增加5.15%；钢厂盈利率42.42%，环比下降5.20%，同比下降32.47%；日均铁水产量245.88万吨，环比下降0.82万吨，同比增加12.91万吨。铁水产量高位回落，钢厂盈利水平减弱。
　　从库存看：本周Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为220.9万吨减4.9万吨；其中北方5港焦炭库存为42.0万吨减1.3万吨，华东10港万吨164.4万吨减0.9万吨，南方3港14.5万吨减2.7万吨。焦炭库存合计（独立焦化全样本+247家钢厂样本+港口）为959万吨，环比下降19.5万吨。
　　焦煤方面，本周焦煤主力合约2309大幅下跌，盘面最终收于1486.5元/吨，环比下跌64元/吨，跌幅为4.13%。原料煤价格持续下降，随着部分地区开启焦炭第四轮提降，炼焦煤价格仍有下行压力。
　　从供给端看：本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率77.36%较上期涨0.01%；日均产量63.44万吨降0.08万吨；原煤库存256.93万吨增3万吨；精煤库存165.39万吨降7.24万吨。
　　从消费端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为78.4%增0.4%焦炭日均产量58.8万吨增0.2万吨，焦炭库存81.8万吨增4.7万吨，炼焦煤总库存719.8减51万吨，焦煤可用天数9.2天减0.7天。目前炼焦煤价格下调幅度较高，焦企原材料成本下降下仍有盈利，焦企或将继续维持当前高开工状态。
　　从库存看：本周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为475.9万吨增33.1万吨；其中华北3港焦煤库存为131.9万吨增9.5万吨，东北2港74.4万吨增13.6万吨，华东9港143.6万吨增10.0万吨，华南2港126万吨持平。炼焦煤库存仍然累积在上游端。
　　综合来看：焦炭方面，部分地区开启第四轮提降，由于原料煤价格的持续下跌，焦企利润尚可，开工率维持稳定。后期考虑到钢厂利润不佳，钢厂主动减产范围扩大，铁水产量将受到抑制，焦炭需求同步下滑，焦炭价格易跌难涨，重心下移。焦煤方面，焦煤进口量有望持续增加，现货焦煤持续走低，钢厂利润不佳对原料煤采购多为谨慎，库存向上游煤矿端累积，销售压力加大。后期钢厂减产同样导致焦煤需求下滑，焦煤供需格局转向宽松。
　　■策略
　　焦炭方面：弱势震荡
　　焦煤方面：弱势震荡
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　 ■风险
　　粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点