市场回顾：高价、小盘调整，大盘占优
　　本周（4.17-4.21）转债市场先上涨后下跌，日均市场成交额、日均换手率均上升。转债行业除金融行业小幅上涨，其余行业均向下调整；从不同维度来看，转债平均跌幅小于正股平均跌幅；大盘、低价转债占优。个券涨少跌多，在487只可交易转债中，66只上涨，421只下跌；剔除本周新上市个券，万兴转债、永鼎转债、天铁转债领涨，蓝盾转债、明泰转债、永和转债领跌。剔除本周新上市个券，万兴转债、北方转债、天路转债成交额居前。
　　转债价格下降，转股溢价率上升。截至4月21日，全市场可转债的平均价格是130.85元，与前周相比下跌3.78元，处于2021年以来28.90%分位数；全市场平均转股溢价率为47.91%，比前周上升2.65pct，处于2021年以来74.70%分位数。本周（4.17-4.21）股指方面，股市整体调整，价值风格占优，行业涨跌分化，家用电器、煤炭、银行、通信上涨较多，电子、社会服务、美容护理、房地产下跌较多。北向资金流入减少，A股市场日均成交额上升、换手率上升，融资交易占比微幅上升。
　　A股估值有所下降，截至4月21日，A股整体市盈率（PE）为18.14X，处于39.03%分位值（2015年以来）；行业估值方面，有色金属、银行、煤炭、医药生物、电力设备的PE处于其历史分位数的低位，房地产、环保、建筑材料、银行、非银金融的PB处于其历史分位数的低位。
　　市场前瞻：经济数据表现较好，市场预期仍然较弱
　　2023Q1经济数据公布，GDP增速超市场预期，经济修复的趋势仍在延续；从结构来看，消费数据表现亮眼，消费增速继续回升，或因服务业的快速恢复；工业增加值、固定资产投资、房地产数据较不及市场预期，但房地产销售已经回正。市场预期仍然较弱，担心总量好转但结构分化，正股和转债表现较差。货币政策，LPR连续8个月不变。国际方面，海外银行危机缓解，美国5月加息25BP可能性较大。后续关注4月底的政治局会议、PMI数据、地产恢复进度、五一期间消费复苏延续情况以及美联储加息。我们认为扩大内需成为稳增长的重要支撑，与内需紧密相关的大消费和基建地产链有望受益，我们建议布局受益于内需扩大的基建地产链、大消费相关转债。近期赎回转债有所增多，一方面注意跟踪高价、高溢价率转债赎回风险，另一方面关注明确不赎回日期的个券。择券方面，一是加大股性转债配置力度，选取正股行业景气度高、有一定驱动力、弹性较强的个券，同时注意赎回风险；二是关注新券、次新券，注册制实施后，市场进入扩容期，部分个券在细分领域具有一定竞争力，拓宽了配置空间；三是关注一季度报业绩超预期的相关个券。
　　风险提示：疫情复发影响超预期；国际政治冲突加剧；国内外通胀恶化。