国内金融科技全领域服务商领军者。1）公司已在金融IT行业深耕25年，由证券交易系统供应商向金融科技全领域服务商转型。2017-2021年公司营收整体保持稳健增长，CAGR达到12%，随着定制服务与资管机构的占比提升，有望抬高整体毛利率，且公司费用比率基本稳定，归母净利润发展态势可期。2）股权结构方面，广东国资委、平安等为公司股东，战略合作关系稳健。3）人员结构方面，公司管理层技术背景深厚，重仓研发人员趋势显著，激励计划下业绩实现加速。
　　AI赋能解决方案初现端倪，开启行业数字化新篇章。1）2023年4月12日，公司推出基于ChatGPT自然语言处理技术的智能助手——金微蓝AI运维专家，能够在运维管理系统中自动化处理客户咨询、智能故障排除、自动化流程管理、自动化报表生成等任务。2）在2023年4月20日金证股份AI战略发布会暨年报交流会上，公司公布了自己的AI战略，将在投行、RPA、客服、投资、投顾、运维、编码等多方面，加速人工智能在金融科技领域的运用。除金微蓝融入ChatGPT外，其余产品也已初步具备实践经验。在RPA业务方面，公司具备10年技术沉淀，以“RPA+AI+大数据”为核心技术，在国内率先推出具有自主知识产权的企业级RPA软件。在云业务方面，公司以金微蓝为主体展业，在客户数量、业务规模上均有新的增长。
　　首席人工智能官大厂经验深厚，AI技术逐步实现单点突破。金证股份首席人工智能官詹毅先生具备12年AI从业经验，曾任百度搜索和人工智能技术核心负责人、百度总技术委员会委员，深度参与了互联网巨头人工智能的发展历程，并且对金融体系内流程运转和大数据应用具备深刻的理解。詹毅先生带领的子公司金证优智，是国内领先金融AI平台与技术服务提供商，已在AI技术上实现多个单点突破，未来有望带动公司深度参与AI建设。
　　双基石业务精耕细作，核心产品加速落地。1）金融科技政策频出，叠加证券市场全面注册制改革，证券IT投入进一步增长；长期来看，市场扩容与高质量发展势在必行，市场交易体量和金融机构IT投入均会明显增长。据艾瑞咨询，预计2024年银行、保险、证券业累积的技术投入水平将接近5800亿元。2）证券IT头部效应明显，头部厂商具有较强的先发优势，市场格局较为稳定。金证股份份额靠前，客户粘性较高，具有较高的议价能力。3）公司聚焦“金融科技”+“数字经济”两大板块。金融科技领域，证券IT和资管IT作为两大基石业务，核心产品加速落地、标杆案例不断，带动22Q3业务收入实现较快增长；同时，产品基本完成核心业务系统的信创适配，有望在国产化浪潮下迎来新机遇。数字经济领域，主要为客户提供智慧城市、产业互联网、供应链金融/聚合支付技术支持以及产业生态圈打造等服务。
　　给予“买入”评级。根据关键假设，预计2023~2025年营收分别为76.61亿、91.58亿、109.94亿，归母净利润分别为3.92亿、5.18亿、6.57亿，考虑到公司在AI+新产品的赋能作用，以及基石业务持续稳定发力，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：AI发展不及预期；行业竞争加剧；金融监管趋严。

研究报告全文：证券研究报告首次覆盖报告2023年04月22日金证股份600446SH深耕证券IT二十五年全面AI战略开启新成长期国内金融科技全领域服务商领军者1公司已在金融IT行业深耕25年由证券交买入首次易系统供应商向金融科技全领域服务商转型2017-2021年公司营收整体保持稳健股票信息增长CAGR达到12随着定制服务与资管机构的占比提升有望抬高整体毛利率且公司费用比率基本稳定归母净利润发展态势可期2股权结构方面广东行业IT服务国资委平安等为公司股东战略合作关系稳健3人员结构方面公司管理层技4月21日收盘价元1657术背景深厚重仓研发人员趋势显著激励计划下业绩实现加速总市值百万元1558930AI赋能解决方案初现端倪开启行业数字化新篇章12023年4月12日公司总股本百万股94082推出基于ChatGPT自然语言处理技术的智能助手金微蓝AI运维专家能够在运其中自由流通股10000维管理系统中自动化处理客户咨询智能故障排除自动化流程管理自动化报表30日日均成交量百万股4407生成等任务2在2023年4月20日金证股份AI战略发布会暨年报交流会上公股价走势司公布了自己的AI战略将在投行RPA客服投资投顾运维编码等多方面加速人工智能在金融科技领域的运用除金微蓝融入ChatGPT外其余产品也已初步具备实践经验在RPA业务方面公司具备10年技术沉淀以RPAAI金证股份沪深300大数据为核心技术在国内率先推出具有自主知识产权的企业级RPA软件在云8064业务方面公司以金微蓝为主体展业在客户数量业务规模上均有新的增长4832首席人工智能官大厂经验深厚AI技术逐步实现单点突破金证股份首席人工智能16官詹毅先生具备12年AI从业经验曾任百度搜索和人工智能技术核心负责人百0度总技术委员会委员深度参与了互联网巨头人工智能的发展历程并且对金融体-16系内流程运转和大数据应用具备深刻的理解詹毅先生带领的子公司金证优智是-322022-042022-082022-122023-04国内领先金融AI平台与技术服务提供商已在AI技术上实现多个单点突破未来有望带动公司深度参与AI建设双基石业务精耕细作核心产品加速落地1金融科技政策频出叠加证券市场全作者面注册制改革证券IT投入进一步增长长期来看市场扩容与高质量发展势在必行市场交易体量和金融机构IT投入均会明显增长据艾瑞咨询预计2024年银分析师刘高畅行保险证券业累积的技术投入水平将接近5800亿元2证券IT头部效应明显执业证书编号S0680518090001头部厂商具有较强的先发优势市场格局较为稳定金证股份份额靠前客户粘性邮箱liugaochanggszqcom较高具有较高的议价能力3公司聚焦金融科技数字经济两大板块分析师杨然金融科技领域证券和资管作为两大基石业务核心产品加速落地标杆案ITIT执业证书编号S0680518050002例不断带动22Q3业务收入实现较快增长同时产品基本完成核心业务系统的邮箱yangrangszqcom信创适配有望在国产化浪潮下迎来新机遇数字经济领域主要为客户提供智慧城市产业互联网供应链金融聚合支付技术支持以及产业生态圈打造等服务相关研究给予买入评级根据关键假设预计20232025年营收分别为7661亿9158亿10994亿归母净利润分别为392亿518亿657亿考虑到公司在AI新产品的赋能作用以及基石业务持续稳定发力首次覆盖给予买入评级风险提示AI发展不及预期行业竞争加剧金融监管趋严财务指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元664664787661915810994增长率yoy178-25183195200归母净利润百万元249269392518657增长率yoy-29980457321268EPS最新摊薄元股027029042055070净资产收益率766894112126PE倍625579397301237倍PB4442383430资料来源国盛证券研究所注股价为年月日收盘价Wind2023421请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日财务报表和主要财务比率资产负债表百万元利润表百万元会计年度2021A2022A2023E2024E2025E会计年度2021A2022A2023E2024E2025E流动资产52104963571862267660营业收入664664787661915810994现金18881795171220462457营业成本53405035586368718022应收票据及应收账款854953118413711696营业税金及附加2426283341其他应收款557479104116营业费用181203238302418预付账款119100160150222管理费用349363429522660存货13431223176517362352研发费用5936367519251143其他流动资产951818818818818财务费用-3621304362非流动资产13741707177918601929资产减值损失-38-15000长期投资489591670756839其他收益5664000固定资产6760718596公允价值变动收益26223无形资产1611-24-46-67投资净收益137811011494其他非流动资产8021045106210651062资产处置收益00000资产总计65856670749780869589营业利润357246436577745流动负债27702748320733104184营业外收入251151822短期借款625893103411411636营业外支出525141822应付票据及应付账款6257288479991156利润总额308292436578744其他流动负债15201127132611701392所得税2628334663非流动负债823325186净利润282264403531682长期借款0102-5-17少数股东损益33-5101325其他非流动负债8223232323归属母公司净利润249269392518657负债合计28532781323233284189EBITDA336340466617793少数股东权益200165176189214EPS元股027029042055070股本941941941941941资本公积13731405140514051405主要财务比率留存收益12241468182222852890会计年度2021A2022A2023E2024E2025E归属母公司股东权益35333724408945705186成长能力负债和股东权益65856670749780869589营业收入178-25183195200营业利润-25-312771325291归属母公司净利润-29980457321268获利能力毛利率196223235250270现金流量表百万元净利率3842515760会计年度2021A2022A2023E2024E2025EROE766894112126经营活动现金流-164230-16031036ROIC60577994102净利润282264403531682偿债能力折旧摊销4748243033资产负债率433417431412437财务费用-3621304362净负债比率-270-220-154-187-151投资损失-137-8-110-114-94流动比率1918181918营运资金变动-527-154-505-179-644速动比率1111101111其他经营现金流20860-2-2-3营运能力投资活动现金流-41-273166-5总资产周转率1110111212资本支出3418-7-6-13应收账款周转率9672727272长期投资-69-275-79-86-83应付账款周转率8274747474其他投资现金流-76-529-71-86-101每股指标元筹资活动现金流768-67-213-21-149每股收益最新摊薄027029042055070短期借款292267-13467-33每股经营现金流最新摊薄-017024-017033004长期借款-51910-8-7-12每股净资产最新摊薄375396435486551普通股增加810000估值比率资本公积增加96132000PE625579397301237其他筹资现金流-47-377-71-81-103PB4442383430现金净增加额564-110-358294-118EVEBITDA431431319238186资料来源Wind国盛证券研究所注股价为2023年4月21日收盘价P2请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日内容目录1国内金融科技全领域服务商领军者511深耕廿载领军国内金融科技服务商512聚焦金融科技数字经济存量增量协同发展713营收保持稳健增长毛利率抬升下利润可期102AI赋能解决方案初现端倪开启行业数字化新篇章1221锤炼AI技术基于ChatGPT打造金微蓝AI运维专家1222平台为基RPA云业务焕发活力143联席CTO人工智能经验深厚AI技术逐步实现单点突破184双基石业务精耕细作核心产品加速落地1941下游需求趋向多元化政策利好下金融科技渗透度攀升1942金融IT市场空间可期凭先发优势竞争格局稳定1943Fintech大势所趋迈入30新时代21盈利预测22风险提示24图表目录图表1公司发展历程5图表2公司股权结构图截止至2022年年报6图表32022年股票期权激励计划首次授予股票期权各年度业绩考核目标6图表42020-2022公司分业务营业收入规模7图表52020-2022公司分业务毛利率7图表6公司两大战略和五大业务8图表7金证股份资管业务产品体系9图表8金证股份银行业务产品体系9图表9金证与华为共建江门新型智慧城市融合通信总平台9图表10金证股份数字城市项目9图表112018-2022公司营收状况10图表122018-2022公司归母净利润状况10图表132020-2022公司分业务营业收入占比情况11图表142017-2022公司毛利率情况11图表152018-2022公司费用率情况11图表162018-2022公司研发人员数量及占比情况11图表17金微蓝AI运维专家自动化-客户服务13图表18金微蓝AI运维专家自动化-运维流程13图表19金微蓝AI运维专家自动化-报表生成与数据分析13图表20金微蓝AI运维专家风控监督13图表21金证股份人工智能应用14图表22金证股份人工智能发展时间节点14图表23金融AI大模型架构特点15图表24多场景下AI赋能的解决方案15图表25子公司金智维企业级RPA产品能力16图表26金智维获1000合作伙伴16图表27首席人工智能官詹毅先生AI管理及研发经验丰富18P3请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日图表28国内领先金融AI平台与技术服务提供商-金证优智18图表29中国证券行业信息技术投入趋势亿元20图表302021年信息技术投入排名前十证券公司的投入金额与增速20图表312021年证券行业信息资本性支出各业务占比及增速20图表32中国证券IT解决方案市场格局21图表33中国证券IT核心交易系统市场格局21图表34金证股份数字化协同能力22图表352023-2025年营业收入预测23图表362023-2025年毛利率预测23图表372023-2025年费用率预测24图表38可比公司估值表24P4请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日1国内金融科技全领域服务商领军者11深耕廿载领军国内金融科技服务商金证股份国内领军金融科技服务商深圳市金证科技股份有限公司于1998年成立首创国内证券交易系统2003年在上交所上市是国内首批金融IT领域上市公司之一2013年与支付宝天弘基金合作携手推出余额宝引爆互联网金融推动公司金融科技战略发展2020年公司颁布金证基本法及五年发展规划全面聚焦金融科技成为金融科技全领域服务商的领军者图表1公司发展历程资料来源公司官网国盛证券研究所股权结构稳定集中管理层技术背景深厚1公司前四大股东为公司联合创始人其中董事长李结义持有公司899的股份为公司第一大股东杜宣赵剑徐岷波分别持有公司833786618的股份广东省国资委通过控股广东恒阔资产管理有限公司持有公司股权1722016年公司与平安开展战略合作平安系战略投资控股平台持有股权155公司股权结构稳定集中公司联合创始人维持前四大股东的地位有利于公司长期战略的实施2董事长李结义从事软件产业30余年1998年创建公司出任公司第一届董事会董事至今管理层杜宣曾于成都电子科技大学任教并从事MIS的开发徐岷波清华大学工业自动化专业毕业曾任职于蛇口新欣软件产业有限公司深圳市捷意电脑有限公司等多家软件公司公司管理层专业背景深厚有利于更好把握行业技术发展方向促进公司长期稳定发展P5请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日图表2公司股权结构图截止至2022年年报资料来源Wind国盛证券研究所激励计划绑定核心员工促进公司业绩目标实现公司于2011201920202022年分别实施四次激励计划其中2022年股权激励计划针对40名激励对象授予1820万份股票期权激励行权价格为820元股考核年度为2022年-2025年四个会计年度每个会计年度考核一次截止至2023年4月6日收盘价为1614元股行权价格低于股票市场价格有利于绑定核心员工激励公司高层管理人员努力实现公司业绩目标展现出公司对自身未来业绩充满信心图表32022年股票期权激励计划首次授予股票期权各年度业绩考核目标行权期业绩考核指标首次授予的股票期权第一个行权期2022年净利润为200亿元首次授予的股票期权第二个行权期2023年净利润为285亿元首次授予的股票期权第三个行权期2024年净利润为400亿元首次授予的股票期权第四个行权期2025年净利润为480亿元资料来源Choice国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日12聚焦金融科技数字经济存量增量协同发展聚焦金融科技数字经济IT设备贡献主要营收公司主要业务战略聚焦金融科技和数字经济两大板块从具体细分业务来看2022年公司IT设备分销业务数字经济业务定制服务业务证券经纪软件业务银行软件业务资管机构软件业务营收占比分别为566141084除银行软件业务数字经济业务呈现下降态势外其他业务收入规模均有提升公司的主要业务IT设备分销呈现略微下降态势但毛利率由21年22上升到22年43推动公司整体毛利率上升图表42020-2022公司分业务营业收入规模收入百万元202020212022IT设备分销业务323578393504365069数字经济业务625624485540577定制服务业务550758276689884证券经纪软件业务516465647365973银行软件业务51836565550881资管机构软件业务11212171623296资料来源Wind国盛证券研究所图表52020-2022公司分业务毛利率毛利率202020212022整体毛利率235319652227IT设备分销业务389223425数字经济业务228234711493定制服务业务631330603161证券经纪软件业务870583158805银行软件业务241427172442资料来源Wind国盛证券研究所金融科技双基石业务展业构建五大业务板块金证股份的金融科技业务以证券IT资管IT作为双大基石深度构建大证券大资管大银行大数字和创新类五大业务板块在扎根金融IT行业的同时逐渐由证券交易系统供应商向金融科技全领域服务商转型紧抓金融科技行业发展趋势P7请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日图表6公司两大战略和五大业务资料来源公司年报国盛证券研究所金融行业业务包括证券经纪软件证券IT资管机构软件资管IT银行机构软件银行IT综合金融软件及定制化服务业务1证券经纪软件证券软件业务2022年收入660亿元同比增长168业务毛利率达到88同比提升57pct得益于监管政策改革包括基金投顾业务试点扩大沪深两所债券业务迁移北京证券交易所设立等政策释放后公司积极把握券商业务转型和技术升级迭代契机自主研发的极速交易30AlphaBee30专业终端交易服务中台智能条件单智能运营大中台等创新产品相继在证券客户签约并落地上线2资管机构软件公司银行理财子业务抓住市场机会取得一定市场份额继2020年中标建信金科建设银行项目后2021年公司又相继中标交银理财中邮理财等国有大型商业银行的银行理财子投资交易系统项目2022年资管机构软件收入233亿元同比增长358业务毛利率保持为较高的7363银行机构软件支付科技方面公司凭借在支付结算领域内解决方案的技术优势构建包括支付工具支付受理支付运营在内的全支付产品体系基于全新数字人民币体系的全场景支付解决方案已研发完成定制服务方面2021年市场份额保持稳定重点项目主要包括建设银行人力资源池建设银行公有云技术支持类项目招商银行总行及其理财子公司研发人力外包项目中国银行软件中心人力外包项目农业银行网络金融体验设计项目4综合金融软件业务公司在综合金融软件领域主要为金融监管机构金控集团普惠金融机构含融资租赁公司泛交易所等机构提供IT服务解决方案2022年公司在监管机构领域中标上交所新一代G4交易系统建设项目互联网类运维服务项目以及自动化测试平台项目彰显公司技术方面的核心竞争力在普惠金融机构领域公司自主研发的融资租赁核心业务系统功能日趋完善2022年相继签约中广核集团一重集团中交集团国药控股集团等多家开展融资租赁业务的大型国有企业业务结构主要产品产品描述大证券FS20证券综合业务平台极速交易30大资管金证MTA系统支持当前银行已发行的理财产品并且能够适应后续理财产品的净值化转型以及未来的产品规划金证估值核算系统满足传统日终估值与对账革新清算流程大银行综合理财平台销售登记清算结算一体化自动处理流程大数字金证智慧海洋综合管理平台为各级涉海行政主管部门提供快速便捷的管理和决策信息创新类交易RPA行业云等资料来源公司官网国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日图表7金证股份资管业务产品体系图表8金证股份银行业务产品体系资料来源公司官网国盛证券研究所资料来源公司官网国盛证券研究所数字经济公司数字经济业务为客户提供智慧城市产业互联网供应链金融聚合支付技术支持以及产业生态圈打造等服务1智慧城市业务领域公司以自研建筑物联网平台为基础构建面向园区智能管控园区运维园区安保三大场景产品线并完成具体产品的研发工作承接了深圳市人口健康信息化工程建设项目数据集成服务项目龙山县智慧城市一期建设项目并与阿里云共同建设未来科技城二期开发项目以及中标周口港区信息化配套服务项目广西龙邦智慧口岸跨境电商公共数字交易平台系统项目等多个重大项目2产业互联网业务领域新成立的供应链金融事业部聚焦大消费板块将供应链管理SaaS服务应用于多个实际业务场景盈利模式已初步得到验证图表9金证与华为共建江门新型智慧城市融合通信总平台图表10金证股份数字城市项目资料来源公司官方微信号国盛证券研究所资料来源公司官方微信号国盛证券研究所创新业务抓住新机遇实现新增长创新类业务是公司未来持续发力的方向与公司双基石业务产生良好的协同作用同时P9请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日也成为公司向Fintech20业务模式和Fintech30业务模式转型的突破口1落实新规划构建新蓝图公司2021年制定了金证基本法和金证股份五年发展规划细则明确了在金融科技和数字经济领域的基本经营策略持续赋能金融行业数字化转型升级2022年公司按计划推动金融科技发展三中心新格局的战略布局启动北京上海业务中心的筹备工作公司收购香港证券交易平台服务供应商捷利交易宝金融科技有限公司股权通过在香港市场布局推动国际化战略拓宽海外市场2RPA业务公司近年孵化的创新平台公司金智维以RPAAI大数据为核心技术在国内率先推出具有自主知识产权的企业级RPA软件金智维已签约客户数达500余家其中金融机构客户超300家银行业客户已达80余家金融行业保持领先2022年上半年金智维顺利通过软件能力CMMI5级评估并推出全新7款产品覆盖全行业应用场景3云业务金微蓝作为公司开展云业务的主体其主业为面向证券行业的运营数字化转型解决方案和金融云服务上半年在客户数量业务规模上均有新的增长同时在云业务合作上公司上半年与上交所深证通腾讯云华为云均有新的商务合作4机构业务创新平台子公司丽海弘金并购尔易科技组建了FICC中台产品研发团队拓展FICC量化投资市场凭借在权益量化交易深耕多年的积累丽海弘金在报告期推出FICC量化投研一体化平台产品通过构建数据中台计算中台和业务中台实现投前的策略研究投中的量化投资交易和风控以及投后的策略评价全面支持FICC债券资金利率衍生品等全市场全品类的智能化投资产品推出后已有5家头部券商采用同时成立算法事业部开展在算法优化股东减持另类交易方面的创新尝试13营收保持稳健增长毛利率抬升下利润可期业绩稳健增长发展态势良好1营收方面20182022年CAGR为578整体增长态势稳健2022公司营业收入为6478亿元2归母净利润方面2018年归母净利为-116亿元扣非后归母净利-244亿元主要原因是计提子公司联龙博通商誉减值计提眉山项目应收款减值2019年公司归母净利润扭亏为盈呈现良好发展势头2022年归母净利润269亿元同比增长79主要原因是营业成本降低图表112018-2022公司营收状况图表122018-2022公司归母净利润状况70006646647820400400600056433001530048914875500020020040001010010030005002000-1002018201920202021202201000-100-2000-5-200-30020182019202020212022归属母公司股东的净利润百万元同比营业总收入百万元同比资料来源Choice国盛证券研究所资料来源Choice国盛证券研究所定制服务与资管机构业务占比增大拉动整体毛利率提升公司毛利率整体较为稳定2018-2022维持在20-27的区间2022定制服务业务证券经纪软件业务与资管机构软件业务毛利率分别为316880735显著高于公司整体毛利率2227未来随着公司定制服务业务与资管机构软件业务占比提升的趋势公司毛利率存在上升空间业绩有望逐步增长P10请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日图表132020-2022公司分业务营业收入占比情况图表142017-2022公司毛利率情况100302614252623538025230922271965602015401020500202020212022201720182019202020212022非金融业务IT设备分销业务非金融业务数字经济业务金融业务定制服务业务金融业务证券经纪软件业务毛利率金融业务银行软件业务金融业务资管机构软件业务资料来源公司年报国盛证券研究所资料来源Choice国盛证券研究所2018-2022公司费用率保持稳定研发人员占比逐年提升12018-2022公司整体费用率保持稳定2022销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率分别为31569803整体费用率192公司注重研发创新2018-2022研发人员数量及占比逐年提升2022年末达到646为创新产品与核心技术的研发提供了保障是公司长期增长动力之一图表152018-2022公司费用率情况图表162018-2022公司研发人员数量及占比情况600055165570708687500045666056535363778504000541335736404343131273000330200022011000031000101-01-05-1002018201920202021202220182019202020212022销售费用率管理费用率财务费用率研发人员人研发人员占员工总数的比重资料来源Choice国盛证券研究所资料来源Choice国盛证券研究所P11请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日2AI赋能解决方案初现端倪开启行业数字化新篇章21锤炼AI技术基于ChatGPT打造金微蓝AI运维专家金证优智锤炼AI技术知识图谱NLP智能搜索智能抽取核心技术能力突破1知识图谱基于金融领域的公开数据构建完整的金融知识图谱适用于通过复杂的关系网络事件脉络对公司人员概念进行可度量可推理的风险分析以此提供解决方案2自然语言处理通过分类抽取嵌入聚类等技术挖掘公开信息舆情之间的关系和被人忽略的信息3智能搜索基于金证优智独有的文档解析抽取聚合技术融合知识和理解进行语义搜索有效将所有金融文档串联起来4智能抽取采用多任务通用信息抽取技术UIE对金融场景下多种事件类别进行知识提取并对结果采用可视化标注形式呈现金微蓝打造解决方案基于ChatGPT打造的金微蓝AI运维专家已上线由于金融行业运维服务拥有明显的行业特征金证股份基于ChatGPT自然语言处理技术正式推出智能助手金微蓝AI运维专家在自动化处理客户咨询智能故障排除自动化流程管理自动化报表生成等任务上通过AI技术有效提升人效优化体验技术侧NLP多模态双轮驱动1通过自然语言处理技术和机器学习技术来增强语义理解为客户提供更具人性化的支持服务实现千人千面的即时响应精准解答2通过多模态模型可以提高平台问题定位和故障自动化处理能力从而提升运维自动化作业整体效率为数字化RPA运维服务提供能力保障自动化-客户服务对用户来说AI运维专家能够借助NLP技术用自然的交流方式快速高效地回应问题并学习分析用户行为提供个性化服务对技术专家来说AI在处理日益复杂的技术问题时可以为专家提供有意义的问题方案和建议自动化-运维流程利用ChatGPT智能化处理技术自行管控某些有关安全管制资源限制的自动化流程自动完成发起执行以及切换等整个过程显著降低人为操作风险自动化-报表生成与数据分析具备自动处理和分析大型运维数据快速得出统计图表分析结论和汇报指标的能力P12请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日图表17金微蓝AI运维专家自动化-客户服务图表18金微蓝AI运维专家自动化-运维流程资料来源金证股份公众号国盛证券研究所资料来源金证股份公众号国盛证券研究所图表19金微蓝AI运维专家自动化-报表生成与数据分析图表20金微蓝AI运维专家风控监督资料来源金证股份公众号国盛证券研究所资料来源金证股份公众号国盛证券研究所P13请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日22平台为基RPA云业务焕发活力在金证股份2023年AI战略发布会暨年报交流会上金证股份展示了其AI战略在金融科技领域的应用从2018年开始公司引入大量的互联网算法专家已经开始做各种各样深度学习模型的建设大力做金融领域的优化包括到RPA投资投顾等一系列业务取得了开花结果的效果图表21金证股份人工智能应用资料来源金证股份2022年业绩会国盛证券研究所图表22金证股份人工智能发展时间节点资料来源金证股份2022年业绩会国盛证券研究所在金融大模型技术方面公司一方面重视数据重要性持续积累领域数据集同时把领域内数据增强持续在原本架构上将业界最前沿的进展领域化在金融领域内训练自己的大模型另一方面建立标准化的高效训练评估流程在所有的模型迭代改进以后在金融的任务集上自动对比多模型或者模型多个版本的评估效果P14请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日图表23金融AI大模型架构特点资料来源金证股份2022年业绩会国盛证券研究所基于中台架构和AI技术能力打造多场景智能解决方案部分产品已具实践经验金证股份针对信用管理投行业务智能营销业务财务分析舆情系统文档处理证券交易等场景打造一些具备AI能力的产品及解决方案部分产品已有实际订单落地有效帮助客户规避风险有限监管并实现多个金融场景的数字化转型图表24多场景下AI赋能的解决方案产品解决方案产品方案核心功能1专注于两融与质押业务风险管控结合智能财务分析智能舆情分析等能力通过AI风险计算模型支持券商信用业务部门对标的券担保品风控模块担保券客户进行多维度指标自动化分析评分监控预警金证优智智能信用折算率管理2担保品质押券风控应用通过各业务系统数据外部资讯数据业务管理系统智能舆情监控外部工商数据以及通过网络爬虫从互联网上分析的舆情数据等实现对质押风险分析担保品质押券实时的风险监控借助于智能资讯标签化系统及时对公司标的证券担保证券范围进行临时调整以预防系统性风险基于上市公司的财务报表及附注数据根据不同业务场景提取有效财务主营业务分析特征并生成主题数据宽表在此基础上选取公司的行业收入成本无监督异常挖掘智能财务风险分析利润占比特征利用多种有监督或无监督的机器学习方法进行公司分财务舞弊分析解决方案类生成基于大数据的公司分类体系以保证公司之间是可比的在建经营风险分析立可比公司的基础上进行业务情景的进阶分析包括公司收入成本异定制公司财务分析常分析财务指标异常挖掘财务舞弊分析和财务风险分析1对舆情从评论中的情感极性事件自身的风险等角度进行正负面公司列表判断舆情列表2通过核心实体与舆情的关联计算将单个舆情的舆情分值汇总计算舆情详情智能舆情解决方案为实体例如公司粒度的舆情分值舆情趋势3基于企业知识图谱解决舆情信息的准确与覆盖问题标签体系扩舆情抓取展舆情与实体关联等问题统计分析P15请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日4基于事件分析对舆情进行更为全面系统的分析标的企业画像通过技术手段赋能投行全业务全流程提升整体运作效率加强整体智能分析引擎质量把控自动收集整理与企业相关的公开数据并进一步结合企业提智能撰写与协作平台智能投行解决方案供的私有数据通过智能技术助力业务人员更高效地构建和呈现出一幅真实完整的投行标的画像并最终通过智能撰写与在线文档协作平台生成和输出为相应的投行底稿与文档通过查找一个实体可通过图挖掘和图计算在已有知识图谱的基础上获取节点之间的一些以查看该实体关联的黑企业知识图谱解决关系计算两个公司之间有多少投融资关系相似子图可以通过已经获名单ST与财务舞弊方案得的子图可以在知识图谱中查找类似的子图在营销推广风险控制一控多循环持股关联等领域有比较好的应用场景起来并以图谱式展示基于对标的证券的上市公司的财务指标行情数据股东情况等信息整质押风险概览股票质押回购风险理计算通过一系列特定规则以判断流动性行业情况资质情况股多维展示质押数据解决方案东结构估值财务预警舆情等7个维度的风险水平最终评定该质下载质押报告押业务风险资料来源金证股份官网国盛证券研究所1RPA金智维领衔RPAAI大数据打造产品能力公司于2009年研究RPA在国内率先推出具有自主知识产权的企业级RPA软件公司核心产品为K-RPA软件机器人借RPA实现各业务系统操作凭AI能力赋予数字员工感知能力用大数据技术实现数字员工智能决策该产品具备10年技术沉淀自研核心组件产品优势显著获评2021年度珠海市科技创新产品中国信通院3级别认证产品金融行业渗透率高全行业协同加速多项目已落地据2022年中报金智维已签约客户数500余家其中金融机构客户超300家银行业客户达80余家金融行业领先与此同时金融行业推出7款新产品以期迈入全行业2021年在公司积极拓展下在政务领域金智维成为数字广东战略合作伙伴并有多个政府项目落地在零售电商制造能源等领域也实现不同程度的突破图表25子公司金智维企业级RPA产品能力图表26金智维获1000合作伙伴资料来源金智维官网国盛证券研究所资料来源金智维官网国盛证券研究所P16请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日2云业务以金微蓝为主体展业云业务2022年迎增长金微蓝是金证股份开展云业务的主体为证券行业提供运营数字化转型解决方案和金融云服务目前金融云服务已有智能见证云平台智能云开户数据存管云等解决方案2022年上半年在客户数量业务规模上均有新的增长并与上交所深证通腾讯云华为云建立新的商务合作金微蓝智能中心平台系统平台具备AI客户身份核查智能音视频实时质检智能审核的见证全流程能力除此之外平台还能完成音视频录制PPT同步展示风险语音播报风险视频播报单双摄像头采集视频录制回放视频智能审核业务智能质检流程管理及后台管理等功能适用于临柜见证非现场开户见证机构开户理财销售等场景智能云开户目前传统开户方式存在人工处理难以满足现实需要等问题公司一方面采用指纹识别人脸识别等AI技术进行有效客户身份核验另一方面通过大数据运算进行开户资格审核用金融科技预先完成大量事后审核工作显著提高整体开户效率数据存管云该业务与深证通上交所技术合作为解决行业内存储标准不同数据类型多数据跨度大数据管理复杂有效性验证差等问题公司为证券行业提供存储可靠编码规范治理标准管理专业算法保证安全可靠的数据存管云服务P17请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日3联席CTO人工智能经验深厚AI技术逐步实现单点突破首席人工智能官具备12年AI从业经验对国内AI见解深厚詹毅先生于2009年毕业于北京大学2010年就职于百度互联网数据研发部曾任百度搜索和人工智能技术核心负责人百度总技术委员会委员知识图谱技术委员会主席人工智能及搜索业务群组主任架构师互联网数据研发部总技术负责人等职位2018年詹毅加入金证股份任金证股份首席人工智能官联席CTO兼任金证优智CEO詹毅不仅在搜索大数据及人工智能方面具备长达十余年的丰富研发管理工作经验且对金融体系内流程运转和大数据应用理解深刻将推动公司智能金融生态体系的构建速度图表27首席人工智能官詹毅先生AI管理及研发经验丰富资料来源金证优智官网国盛证券研究所金证优智国内领先金融AI平台与技术服务提供商金证优智成立于2018年团队成员过往在百度人工智能领域具备技术积累资源优势超越同行技术方面公司已具备智能搜索引擎解析引擎规则引擎机器学习平台数据挖掘与聚类图数据库爬虫平台等组件并能为客户在信息安全上做定制开发等全面服务技术落地上目前有多套成熟标准系统已和国内金融监管机构及多个大型金融机构建立合作关系先后承担并完成了数十项大中型软件开发工程实施系统的建设项目满足复杂场景定制化开发等数字化需求全面提升金融服务效率图表28国内领先金融AI平台与技术服务提供商-金证优智资料来源金证优智官网国盛证券研究所P18请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日4双基石业务精耕细作核心产品加速落地41下游需求趋向多元化政策利好下金融科技渗透度攀升目前金融科技服务于资本市场直接融资活动各个环节为证券公司资管机构提供IT系统搭建与集成软件开发等服务1从供给侧来看证券IT行业的2B业务包括服务于经济业务的交易系统服务于资管业务的销售系统投资系统和估值系统和服务于托管业务的托管系统2C业务主要为客户提供金融咨询销售交易的入口以及投资顾问等服务2从需求侧来看证券公司对IT系统的投入可以分为四部分内部支出通讯支出外购硬件外购软件其中内部支出主要为金融机构中IT人员的工资通讯支出主要为网络通讯费用外购硬件主要为服务器存储设备终端等IT硬件费用外购软件为基础软件通用软件和业务软件各细分外购产品分别由不同的IT供应商提供由于业务性质的不同证券公司与资管机构对IT系统有着不同的需求1证券公司的主要需求在于交易类系统与中后台系统证券公司核心的证券经纪业务对于系统的稳定性灵活性拓展性都有着较高的要求以支持与交易所银行中证等机构进行复杂大量快速地数据交换证券公司对于客户关系管理系统也有着很高的需求系统管理客户档案信息与需求同时证券公司的中后台部门也需要IT系统支出更加高效的内部管理2资管机构的主要需求在于投资研究与交易系统用于投资组合的管理与交易注册注册与销售服务系统用于基金产品的销售以及内部支持系统金融科技政策频出政策东风利好展业近年来国家不断出台促进金融科技相关的政策积极引导证券银行保险等资管机构加大对数字化的投入程度如2022年1月中国人民银行发布了金融科技发展规划2022-2025提出要解决金融科技发展不平衡不充分等问题推动金融科技健全治理体系完善数字基础设施促进金融与科技更深度融合进一步发挥金融科技的普惠服务价值证券市场全面注册制改革促进证券IT投入进一步增长随着多层次市场体系更加清晰科技创新企业服务功能加强1主板改革后多层次资本市场体系将更加清晰基本覆盖不同行业不同类型不同成长阶段的企业有利于错位发展功能互补的市场格局形成2全面注册制审核制度的变革强化以信息披露为中心的审核理念有利于增强对科技创新企业的服务功能加速卡脖子技术攻关领域企业登陆二级市场推动信创产业扩大化常态化高频化因此长期来看市场扩容实现高质量发展势在必行市场交易体量和金融机构IT投入均会明显增长42金融IT市场空间可期凭先发优势竞争格局稳定金融科技处于高速发展期金融IT投入水平不断增大1从券商角度来看根据中国证券协会公布的数据2019-2021年中国证券行业技术投入不断增加由2019年的20501亿元平稳增加到2021年的3382亿元2从全金融业来看我国金融科技潜在市场空间广阔据艾瑞咨询2021年发布的中国金融科技行业报告预计到2024年银行保险证券业累积的技术投入水平将接近5800亿元P19请仔细阅读本报告末页声明2023年04月22日图表29中国证券行业信息技术投入趋势亿元4002933823502930026287292502820512002815028100285028028201920202021中国证券行业信息技术投入亿元同比资料来源公司年报国盛证券研究所证券IT投入增长经纪业务与中后台为主要需求部门2021年证券公司的信息技术投入超过35为资本性支出其中证券经纪业务与中后台为主要需求部门根据中国证券业发展报告20222021年证券公司资本性支出费用性支出和薪酬福利支出分别占367436272699资本性支出中证券经济业务与中后台业务分别占382441资管业务投资业务中后台业务信息资本支出呈高速增长趋势增速分别达383334为证券IT的主要增长动力图表302021年信息技术投入排名前十证券公司的投入金额与增速图表312021年证券行业信息资本性支出各业务占比及增速454025120403520100353030802515252060201015401510520105500000信息技术投入亿元-左轴同比增速-右轴资本性支出占比-左轴同比增速-右轴资料来源观研天下国盛证券研究所资料来源中国证券业发展报告2022国盛证券研究所头部效应明显金证股份份额靠前根据IDC2021年中国证券IT解决方案市场规模约为45亿元人民币恒生电子约占30金证股份约占10市场较为分散中国证券IT核心交易系统市场规模约为1172亿元人民币恒生电子与金证股份各约占30市场较为集中P20请仔细阅读本报告末页声明