产业链：工业硅的原料包括硅石、碳质还原剂和电极，通过在矿热炉中持续电热化反应得到，下游主要是多晶硅、有机硅和硅铝合金三个方向，终端消费包括光伏、半导体、建材、电子、建筑、交通制造等行业。
　　成本与分类：工业硅的生产冶炼主要是在矿热炉中进行，电力是其生产成本占比最大的一部分，通过使用不同品质的硅石和还原剂，可以得到不同牌号的工业硅，工业硅主要以其所含铁、铝、钙杂质含量进行命名，不同下游、不同企业根据自身生产需求，选择不同杂质含量的工业硅牌号。
　　工业硅生产格局：2013年以来，全球工业硅产量小幅增长，中国是全球工业硅第一生产大国，产能产量占全球78%以上，其次是巴西和挪威。在终端光伏产业快速发展的带动下，我国工业硅产能不断提升，预计未来全球工业硅产能将进一步向我国转移。但是从产能利用率来看，我国的产能利用率始终低于海外，这与我国的生产分布相关，新疆、云南和四川是我国工业硅主产地，但是由于云南和四川采用水电生产，因此在枯水期开工较低。
　　工业硅消费格局：2013年以来，中国消费带动全球工业硅消费稳步增长，我国既是工业硅第一生产大国，也是第一消费大国，国内消费主要流向有机硅、多晶硅和硅铝合金三大板块，当前占比最大的是有机硅行业，但是随着光伏产业的快速发展，预计多晶硅将超越有机硅，成为我国工业硅消费的第一大板块。
　　工业硅贸易格局：全球范围来看，中国、挪威和巴西是全球工业硅主要出口国，欧盟、日本、美国和韩国则为主要进口国，受欧美“双反政策”影响，我国工业硅主要出口至日本、韩国等东亚及东南亚地区。从我国贸易流向来看，主要以西南-华南、西南-华东、西北-华东及西北-华北为主。
　　行情展望及投资策略：工业硅库存持续高位震荡，需求疲软，仅多晶硅持续景气；生产端，四川地区开炉较少且复产预期不高，云南地区干旱延续，新疆地区因硅价走弱、电价调整等因素减产意愿增强，预计短期硅价将筑底反弹，可轻仓做多。
　　风险提示：宏观风险；云南干旱；供给端减停产。