摘要：
　　本周成材表需继续走弱，旺季不旺特征进一步显现。五大钢种产量出现回落，下游开始对炉料端价格形成负反馈。铁矿期现价格继续走弱。铁矿5-9价差扩大至历史同期绝对高位水平，近月合约受现货价格支撑相对坚挺，远月合约计价终端需求走弱和铁矿自身供需趋于宽松的悲观预期。近期钢厂利润空间被进一步压缩，对炉料端价格形成利空，焦炭焦煤价格跌幅更为明显。外矿短期到港压力不大，上周铁矿港口库存继续去化，降至13000万吨下方。但海外主流铁矿石二季度将逐步进入发运旺季，力拓一季度铁矿石发运创同期记录，淡水河谷一季度产量也同比增加。废钢当前相较铁水的性价比更好，后续钢厂有望加大添加比例。铁元素供应将逐步转向宽松，而铁水继续提产空间有限，开始面临减产压力，铁矿石供需将逐步转向宽松，远月合约的估值有下调压力。从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，基建投资增速下半年将环比下降。除基建实物工作量的落地外，房屋竣工的加快也在一定程度提升用钢需求，但向地产端新开工的传导仍需时日，竣工放缓后对远月合约估值的支撑力度将逐步下降。
　　【交易策略】
　　铁水产量出现见顶，铁矿石供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。09合约当前整体估值水平偏高，旺季后面临回调压力，维持逢高沽空的策略。