事件
　　2023年04月20日，盐津铺子发布2023年一季报。
　　投资要点
　　 ▌业绩持续超预期，一季度开门红
　　2023Q1营收8.93亿元（同增55.37%），归母净利润1.16亿元（同增81.67%），系核心品类全渠道拓展实现稳健增长。2023Q1毛利率34.57%（同减4.02pct），期间费用率21.21%（同减7.20pct），降本增效措施效果显著；销售费用率13.77%（同减6.29pct），管理费用率为4.38%（同减1.33pct），研发费用率为2.73%（同增0.55pct），系为进一步研发新品、打磨产品力及产品研发投入加大所致。
　　▌产品+渠道双轮驱动，转型红利加速释放
　　产品端，持续聚焦核心品类，辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻以及果干，全力打磨供应链，持续精进升级产品力。产品全规格发展，除优势散装外，全力发展定量装、小商品以及量贩装产品，满足消费者各种场景的零食需求。渠道端，当前公司全渠道覆盖，电商渠道、零食系统渠道、定量流通渠道加速放量，与热门零食量贩品牌零食很忙、戴永红等深度合作，零食专营渠道实现高速增长。积极探索流通小店、CVS渠道，创新电商、直播经营模式。
　　▌盈利预测
　　预计2023-2025年EPS为3.62/4.64/5.85元，当前股价对应PE分别为35/28/22倍，维持“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济下行风险、零食专营渠道下沉不及预期、商超客流量减少、原材料成本上涨风险等。