投资要点：
　　维持目标价101.23元，维持增持。公司受益于十四五军机旺盛需求释放，叠加公司持续推进提质增效，盈利能力持续改善，利润有望保持高增长，我们上调公司2023-2025年EPS至1.59/2.14/2.82元（前值1.58/2.13元），维持目标价101.23元，维持“增持”评级。
　　业绩超预期，净利润高速增长，净利润率创新高。公司2022年实现营收415.98亿元（+19.93%），归母净利润23.05亿元（+34.55%），扣非净利润21.92亿元（+37.07%），业绩超预期。净利润率和扣非净利润率分别为5.54%（+0.56pp）、5.27%（+0.59pp），均创下历史新高，公司持续推进提质增效等多向举措效果显著。
　　向维修领域拓展，二期股权激励落地，高增长未来可期。1）公司收购吉航，实现了产业链纵向延伸，并持续构建面向航空防务装备全寿命周期的维修体系，促进“研、造、修”一体化发展。2）公司增资扬州院，提升设计研发能力，持续推进核心关键技术突破，提前布局新兴技术和产品。3）公司出台第二期股权激励方案，授予对象214人，授予股份比例为0.5012%，公司高增长未来可期；4）公司持续推动人员结构优化和生产效率提升，近五年期间费用率持续下降，伴随着业务拓展、产品量价提升及管理水平改善，公司盈利能力有望持续改善，利润有望保持高增长。
　　催化剂：新装备放量、维修能力补强、设计研发能力有望迎来突破。
　　风险提示：新型号放量速度不及预期，新业务拓展速度不及预期。