事件: 2023年4月18日，国家统计局发布社零数据，2023年3月社会零售品总额为3.79万亿元，同比+10.6%,高于wind市场一致预期7.2%，1-2月增速为3.5%，环比+7.1%。其中餐饮收入为1077亿元，同比+26.3%，商品零售额为34148亿元，同比+9.1%。
　　服装鞋帽、针纺织品类持续修复，棉花需求改善的确定性较强。
　　3月，服装鞋帽、针纺织品类零售额64亿元，同比+17.7%，1-3月销售额为3703亿元，同比+9%。服装鞋帽和针纺织品类零售额持续走强表明了棉花终端消费复苏的确定性较强，再度印证我们在《消费低斜率复苏，品种需求分化》中的观点。
　　饮料类表现不佳，或将影响食糖下游饮料企业拿货意愿。
　　3月饮料类零售额为230亿元，同比-5.1%,1-3月销售额为7.5亿元，同比+1.8%。2022年属于全行业累库的一年，饮料零售额不佳可以理解为食糖下游企业库存去化时间或将有所延长，产业链博弈将更多集中在上游食糖生产企业和贸易商之间。
　　粮油、食品类修复环比下行，主要系强必选属性带来的弱修复。
　　3月粮油、食品类零售额为1608亿元，同比+4.4%，1-3月销售额为5072亿元，同比+7.5%。整体来看，粮油、食品类零售额呈现出弱.修复的状态，我们认为主要系其必选消费属性较强，对应的糖、油脂油料等品种的需求弹性可能不大。
　　餐饮收入表现亮眼，鸡蛋、生猪B端需求确定，但总需求拉动有限。
　　3月，餐饮收入同比+26.3%，其中，限额以上餐饮收入同比+37.2%。同比高增一-方面源于去年低基数效应，另- -方面则是居民外出活动增加，餐饮需求实质性回暖。3月餐饮收入总额3707亿元，较2019年增长9.2%，增速超过疫情前均值(8.6%)。餐饮收入加速回暖拉动了鸡蛋和猪肉B端需求，与近期鸡蛋流通及生产环节库存偏低，销量抬升，猪肉宰量缓步回暖互相验证。但由于餐饮渠道在鸡蛋与生猪下游消费占比中均偏低，因此对于两者总需求拉动有限。