黑色：五一补库预期渐起，黑色板块震荡反弹
　　逻辑：昨日黑色板块小幅反弹，主要驱动因素为临近五一假期，黑色产业链存补库预期。前期下跌主要驱动为成本支撑减弱，对后期需求预期偏悲观以及美国加息预期再度转强。但近期下行驱动有所变化，主要为钢厂炉料库存维持低位，五一前钢厂需要对炉料进行补库，补库预期和高铁水产量或对炉料价格形成一定支撑。同时下游终端也要对钢材进行补库，叠加降雨范围逐步缩小，钢材需求短期存回升空间。美国5月加息预期已被基本消化，短期估值压力暂缓。目前钢材需求仍是市场交易的核心，基建端托底钢材需求。房建需求仍然偏弱，后期关注地产销售数据能否持续改善。宏观方面，国内社融和信贷数据偏强，关注今日公布的一季度GDP和地产数据。海外方面，美国经济韧性仍存，但通胀压力较大。后期持续关注银行业风险和美国经济韧性。
　　行业方面，上周钢材需求环持平，维持较弱水平,螺纹厂库小幅累积。焦煤供给增量预期强化，供需结构边际转弱，焦煤价格仍在下行。焦炭现实供需矛盾较弱，后续铁水产量上方空间有限，焦炭现货第三轮提降100元/吨落地。本期全球发运大幅回落，到港量亦有下降，铁矿港口库存继续下降；随着澳洲恶劣天气影响的减弱，后续铁矿发运将逐渐企稳。由于铁水产量延续高位，钢厂厂内原料库存较低，叠加临近五一假期，市场存在补库预期，矿价有所反弹。但发改委高度关注铁矿市场平稳运行，叠加海外风险较不稳定，预计矿价依旧偏弱震荡。钢材利润压缩至低位，钢厂复产空间有限，废钢日耗或有减量，钢厂库存小幅下降。警惕终端需求不及预期，拖累钢厂减产风险。硅锰生产成本有降，硅铁现实矛盾有所缓解，市场观望后续兰炭停炉情况，预计铁合金短期震荡运行。玻璃现货产销火爆受市场交投氛围以及深加工订单环比回暖影响，短期来看持续性或难以维持，但由于库存压力减轻，价格中枢有所提升；轻碱下游短期需求偏弱，但重碱需求稳中有升，基本面或持续偏紧，盘面高位震荡。短期下游询货和贸易商挺价意愿增强，市场情绪有所好转，煤价支撑加强。中长期来看，淡季到来日耗回落，库存高企压制煤价。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于钢材需求高度，钢材供应压力以及海外宏观经济和国内钢铁行业政策变化；铁水进一步上升的空间有限，叠加钢厂维持低库存策略，炉料采购需求仍然偏弱；短期补库预期支撑黑色价格。但钢材需求维稳，铁水产量创新高，中期价格存一定压力；国内宽松政策落地，但进一步放松空间有限。海外风险短期释放较为充分，通胀下行速度尚可，后续持续加息压力有限。关注美联储态度变化。关注近期的宏观变化、钢材需求表现，以及复产进度，短期或维持震荡走势。
　　风险因素：宽松政策续发、下游补库加快（上行风险）；钢厂主动检修、需求大幅走弱（下行风险）
　　中线展望：震荡