23Q1基建投资维持相对强劲，一带一路持续催化
　　据国家统计局，23年第一季度基建（不含电力）/地产/制造业投资累计同比+8.8%/-5.8%/+7.0%，较1-2月增速-0.2/-0.1/-1.1pct，基建投资维持相对强劲、地产投资恢复滞缓。年初以来，道路、电力、水利等基建实物量持续修复，地产销售持续向好，浮法玻璃连续降库，房建实物量环比改善。上周中巴联合声明发布，提出稳步推进现有重大合作项目，同“一带一路”倡议等中国发展政策和国际倡议进行对接。今年国企改革迎来重要政策催化，叠加一带一路十周年，中国与海外国家来访和合作明显增加，继续推荐建筑央国企及国际工程公司，重点推荐中材国际、中国铁建、鸿路钢构、东方雨虹、伟星新材、福莱特。
　　1-3月地产销售、竣工显著改善，消费建材企业业绩有望企稳
　　23年1-3月地产销售/新开工/竣工面积同比-1.8%/-19.2%/+14.7%，较22年同期增速+12.0/-1.7/+26.2pct，销售、竣工面积显著改善，新开工面积维持低迷。据国家统计局，1-3月限额以上建筑及装潢材料企业零售额393亿元，同比-2.4%，较22全年增速+3.8pct，C端需求整体好于工程端。截至23年4月18日，地产销售持续向好，30城商品房销售面积一度恢复至疫情前（2019）水平，18城二手房成交面积已达2018年以来历史新高，有望带动消费建材整体需求回升，叠加部分原料成本已开始下行，消费建材企业业绩有望企稳。
　　浮法玻璃库存连续六周降库，需求转暖下玻璃均价持续回升
　　据国家统计局，23年1-3月平板玻璃产量2.3亿重箱，同比-8.0%。据卓创资讯，23年4月15日全国在产玻璃日熔量16.2万吨，同比-5.7%，年初以来有8条产线复产。价格端，3月以来5mm白玻全国均价持续回升，截至4月15日，均价已升至98元/重箱，月环比+5.9%；4月15日库存5012万重箱，年同比-18.9%，已连续六周大幅降库。光伏玻璃方面，4月15日3.2/2.0mm镀膜平均价格26/19元/平米，月环比+2.0%/+0.7%，库存天数22.5天，周环比-3.63%，整体库存水平高位回落，近期国内终端项目推进，价值海外订单增加，需求好转下对价格形成支撑。
　　1-3月水泥价格继续承压，原料价差扩大盈利或有好转
　　据国家统计局，23年1-3月水泥产量4.0亿吨，同比+4.1%。据数字水泥网，23年1-3月水泥均价为435元/吨，同比-15.8%，降幅环比1-2月有所收窄，4月15日全国水泥和熟料均价分别为435/341元/吨，月环比-1.7%/-1.0%；23年1-3月水泥平均出货率为42%，同比+5.5pct，4月15日水泥出货率为62.8%，月环比-2.5pct，年同比-0.9pct，主因大范围降雨天气短期扰动；4月15日库容比69.0%，同比-5.8pct。四月上旬，降雨影响消除后部分区域水泥需求有所回升，但整体需求或将进入季节性回落阶段，水泥价格承压，但水泥燃料价差均值环比由负转正，吨利润水平理论上有所好转。
　　风险提示：地产投资下行，原材料涨价超预期，行业新投产能大幅增加。