2022年实现归母净利润17.0亿元，同比+67.13%
　　2023年4月17日，公司发布2022年年度报告。2022年公司实现营收159.93亿元，同比+39.52%；实现归母净利润17.00亿元，同比+67.13%；实现毛利率/净利率分别为21.61%/10.62%，同比+1.73pct/+1.74pct。从单季度看，2022Q4实现营收48.89亿元，同比+34.33%；实现归母净利润4.91亿元，同比+86.21%；实现毛利率/净利率分别为19.86%/9.87%，同比+2.31pct/+2.82pct。考虑到公司新产能、新项目持续放量，我们维持2023/2024年盈利预测，新增2025年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为25.0/34.5/42.5亿元，EPS为2.27/3.13/3.85元/股，对应当前股价PE为25.3/18.4/14.9倍，维持公司“买入”评级。
　　传统与新兴业务全面开花，为公司业绩增长注入强劲动力
　　公司产品矩阵覆盖全面，传统与新兴业务双管齐下，共同支撑业绩进一步增长。分业务看，2022年公司内饰功能件/轻量化底盘/减震系统/热管理系统/汽车电子业务分别实现营收54.6/44.5/38.7/13.7/1.9亿元，分别同比+52.7%/+69.4%/+15.7%/+6.6%/+4.9%，毛利率分别为19.0%/21.2%/24.1%/18.6%/25.2%，为公司业绩增长的基石。此外，公司前瞻布局机器人产业，积极投入研发人形机器人运动执行器。机器人产业为面向未来的百亿级赛道，公司率先布局蓝海市场，有望进一步筑牢公司产品护城河，提升竞争壁垒。
　　Tier0.5模式成效显著，新项目新产能放量在即
　　公司持续推进Tier0.5级合作模式，产品单车配套金额高达3万元。2022年，公司在IBS项目、EPS项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分获一汽、吉利、华为、金康、理想、比亚迪、小米、合创、高合等客户定点，并与华为、比亚迪、Rivian、Lucid等国内外知名新能源车企开展全面合作，新能源业务占比持续提升，单车配套金额不断增加。同时，公司不断推进产能扩张，波兰工厂已经投产，墨西哥首期220亩工厂正加快规划建设进度，可进一步满足战略客户的订单需求，提升公司核心竞争力。
　　风险提示：原材料涨价超预期、产能建设不及预期等。