核心观点：开年以来，银行板块走势是宏观弱预期下极低风险偏好的体现。政策端进一步明确全力助推经济复苏的决心，贷款价格逐渐寻底，监管态度似乎略有缓和，在更加明确的宏观经济大方向下，市场对银行的关注点将重回基本面这一主逻辑，预计营收强劲、资产质量优秀的银行股将重新引领板块，银行股投资重回基本面主逻辑。
　　近期银行板块的积极变化：降准公告、近期国常会均不再提及推动综合融资成本稳中有降，上层表态的微妙变化意味着，新增贷款利率持续下行的监管压力期已经结束。
　　降准助力经济复苏，银行股投资重回基本面主逻辑：年初以来，银行板块投资只博弈小反弹，但不敢拥抱长期优胜者，宏观弱预期下继续的风险偏好体现的淋漓尽致。目前，政策端全力助推经济复苏的决心加强，将有利于统一市场思想，消除质疑和焦虑，在更加明确的宏观经济大方向下，市场对银行的关注点将重回基本面这一主逻辑，预计营收强劲、资产质量优秀的银行股将重新引领板块。年初以来，基本面强劲的优秀银行股反而明显跑输行业，估值已经处于相对低位，配置性价比突出。
　　银行基本面的量、价、质三方面的景气度均较去年提升：价格端，新发贷款利率开始探底，进一步降息可能性弱化，预计1Q23按揭一次性影响后息差将开始稳定。规模端，企业信贷需求快速恢复，从大到小逐步传导，为全年信贷增长奠定基础。资产质量方面，优质房地产主体融资环境明显改善，头部主体融资风险缓解，银行资产质量下行风险封住。
　　银行板块配置上，建议大小兼备、聚焦头部。区域性银行推荐成都银行、常熟银行、江苏银行、宁波银行、南京银行等；股份行推荐邮储银行、兴业银行、平安银行、招商银行。
　　风险提示
　　如果宏观经济大幅下滑，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。
　　疫情可能存在反复，影响对公端企业经营和零售端客户消费，从而对信贷需求产生较大不利影响，资产规模扩张受限。
　　宽信用政策力度不及预期，经济维持较高发展增速的动能减弱，从而对银行信贷投放产生较大不利影响。
　　零售转型效果不及预期，权益市场出现大规模波动影响银行财富管理业务。