核心观点
　　近日能源局发布《2023年能源工作指导意见》，从保障能源安全稳定供应、持续推动能源高质量发展等多个角度出发，对全年能源发展规划进行了详尽指导。意见预计2023年发电量达到9.36亿千瓦时左右，据此测算2023年发电增速预期为7.7%。意见提出煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到18.3%左右，能源结构转型仍在积极稳妥推进，新能源有望维持高增长。我们预期2023年我国能源产业仍将维持安全稳健增长，在政府部门能源保供政策的影响及进口煤明显提升的预期下，煤炭供需格局有望进一步好转，火电企业盈利能力将同比有所修复。新能源装机仍将维持快速增长，看好火电转绿电企业的投资机会。
　　行业动态信息
　　行情回顾4月10日-4月14日电力板块（882528.WI）上涨2.81%，沪深300指数下跌0.76%，电力板块跑赢大盘3.57个百分点。分子板块看4月10日-4月14日火电、水电和燃气板块（中信指数）变化幅度分别为2.77%、-0.09%，-0.65%。
　　动力煤现货价格环比下降2.31%，同比下跌4.09%
　　4月15日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为1055元/吨，环比下降2.31%，同比下跌4.09%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤4月15日价格为1081元/吨，环比下降4.51%，同比下降16.85%。
　　秦港库存环比减少10.50%，同比增加16.44%
　　煤炭库存方面，截至4月14日，秦港库存588万吨，环比减少69万吨，幅度10.50%，同比增加83万吨，幅度16.44%。广州港4月14日库存为270.3万吨，环比增加17.7万吨，幅度7.01%，同比增加42万吨，幅度18.40%。截至4月14日，沿海8省份库存3136.6万吨，环比增加43.2万吨，幅度1.40%；同比增加268.9万吨，幅度9.38%。而内陆17省份煤炭库存4月14日库存为6521.4万吨，环比增加196.5万吨，增幅3.11%，同比增加363.9万吨，增幅5.91%。
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。水电推荐桂冠电力、长江电力、华能水电。此外我们还推荐苏文电能。
　　风险分析
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型、疫情反复等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。