海外市场:上周，伦铅继续维持2.6万吨低库存，延续反向市场，0-3升水走高至28美元/吨，基本面依然偏强。宏观上，美国通胀和就业数据意味着美联储加息渐近尾声，美元指数大幅回调，伦铅上行压力减弱。伦铅先抑后扬，重返铅高压力位。技术面上偏离均线，短线或回踩20日均线，整体走出前期下行通道，基本面变化不大情况下，后市震荡看待。
　　国内市场:铅酸蓄电池替代淡季，废电瓶供应偏紧，价格走高，再生铅炼厂原料库存走低;北方矿山虽全面复产，但铅精矿偏紧的趋势并未改变，国产铅精矿TC维持900-1200元/金属吨，富含铜锌银的铅多金属矿加工费出现50-100元/吨跌幅。供应端看，原生铅和再生铅炼厂检修与复产并存，减产预计2万吨。SMM原生铅开工泵得55.44%，环比回落1.44个百分点，湖南郴州地区炼厂因铅精矿及粗铅供应紧张，开工小幅下滑;驰宏曲靖炼厂开启常规检修。SMM再生铅四省周度开工率为42.33%，环比下降2.2个百分点，安徽天畅、内蒙古森润、山东中庆复产，但安徽华铂、江西信亚检修，河南永续减产，再生铅整体供应减量为主。需求端看，清明节后，铅酸蓄电池企业开工恢复至69.69%，环比增加5.13个百分点。但铅酸篱电池仍处于低年级，经销商去库缓慢，企业新订单不足，部分企业减产以应对成品库存压力。整体而言，铅处于供需双弱格局下，暂未有明显矛盾。库存上看，上周SMM铅锭社库录得4.05万吨，环比前周增加0.7万吨，04合约交割，交仓货源转移至交割库，带动社库走高。现货端看，铅锭供应地域性偏紧，待交割货源重新入市流通后，铅仍有去库可能。本月下旬关注下游五一节前备货需求，预计沪铅整体偏强震荡。但是五一节后短期供大于求之下，铅回调压力仍存。关注15400元/吨压力位，前期低位多单建议节前逢高出，持币过节。