●观点概述:供应端全球铁矿发运环比回落，澳洲巴西季末冲量结束，不过依然强于去年同期水平。上周澳洲遭遇飓风影响，受此影响预计短期发货量下滑接近千万吨。需求端日均铁水产量继续增加，短期在没有行政限产手段的影响下，预计钢厂出现快速减产的可能性不大，但在终端需求复苏较弱的情况下，铁水或已经处于顶部区域。目前铁矿供需依然相对偏紧，港口库存去化速度较快，不过由于终端需求复苏较弱带来的减产预期以及政策限产对原料利空的预期存在，我们预计铁矿走势以震荡为主。
　　●供应方面:上周公布的澳洲巴西发货总量为2352.1万吨，环比下滑309.7万吨。分地区来看，澳洲方面发货下滑111.2万吨，发往中国的量下滑94.7万吨，巴西方面发货下滑198.6万吨。上周国内疏港量小幅下滑但仍处高位，到港量略有增加，铁矿全国港口库存下降241.47万吨。
　　●需求方面:全国247家钢厂高炉开工率为84.74%，产能利用率为91.8%，日均铁水产量为246.7万吨。需求端日均铁水产量继续增加，短期在没有行政限产手段的影响下，预计钢厂出现快速减产的可能性不大，但在终端需求复苏较弱的情况下，铁水或已经处于顶部区域。钢厂进口矿库存继续处于极低位置。
　　●价差方面:铁矿主力合约基差走阔，跨期价差l2305-12309走阔。
　　●风险提示:外矿供给不及预期，终端需求超预期，宏观政策变化。