一、钛白粉行业近期投资观点
　　今年以来，受益于下游地产复苏超预期，国内钛白粉市场景气度旺盛，钛白粉厂商订单激增，产品价格多次提涨。2023年一季度全国100个城市新建住宅平均价格累计上涨0.01%，3月平均价格为16178元/平方米，环比上涨0.02%，新房价格逐渐企稳。未来随着宏观经济复苏带动房屋需求上升及“保交楼”政策推动下房屋竣工面积的增加，钛白粉景气度有望继续上行。
　　二、本周重点产品跟踪
　　钛白粉：供给端：本周，虽然华东地区部分生产企业生产情况尚未完全恢复，但是实际产出已恢复正常水平，市场上多数生产企业生产积极性维持，整体看周内供应量上涨。各企业接单情况差异，封单以及少量积累库存情况均存，供应面整体宽裕，生产企业产能利用率约七成以上水平。需求端：近期需求配合价格上涨力度不足，下游消化产品相对不够顺利，整体市场处于不温不火的状态。少数企业存在让利出售的情况，虽然尚未引起大范围的连锁反应，但仍需重视，所以部分企业发函宣涨表明立场，整体看虽然刺激作用有限，需求未有明显起量，但相对的削弱了市场人士的恐慌心态。成本端：本周原料端支撑走弱，市场成交有限。硫酸市场酸价走降主要表现在湖北地区，其肥料市场行情偏弱，硫酸需求面利空。叠加大冶有色检修对市场的支撑作用减弱，该地区酸价难以维持；攀西地区钛矿交投市场较为冷清，大部分矿商以发送前期订单为主，市场新单成交零星。部分矿商表示目前钛中矿货紧价俏，采购较难，生产成本承压。加之市场情绪面有转悲趋势，市场开工小幅下降，叠加钛白粉市场采购积极性下降，市场呈现供需双弱的状态，但钛矿还未出现供应明显过剩的情况。短期看：钛白粉价格整体走势预期小幅震荡，下游需求无明显改善预期，市场价格恐难突破高点。金红石型钛白粉市场均价为1.58万元/吨左右，商谈价格波动区间在300-500元/吨左右，实际成交价格视订单量及厂家库存水平一单一议为主。
　　钛精矿：供给端：本周攀西地区钛矿交投市场较为冷清，大部分矿商以发送前期订单为主，新单签订较少。部分矿商表示目前钛中矿货紧价俏，采购较难，生产成本承压。再加上市场情绪面有转悲趋势，市场开工小幅下降。下游钛白粉市场采购积极性下降，市场新单成交零星，整体市场呈现供需双弱的状态，两相叠加，钛矿市场还未出现供应明显过剩的情况，但当矿商前期订单执行完毕，下游需求若仍无法支撑，钛矿市场行情有转弱风险。需求端：下游钛白粉方面，华东地区部分生产企业生产情况尚未完全恢复，但其实际产出已恢复正常水平，市场上多数生产企业生产积极性维持，整体看周内供应量上涨。各企业接单情况差异，封单以及少量积累库存情况均存，供应面整体宽裕，生产企业产能利用率约七成以上水平。钛白粉市场原料备库并不积极，钛矿需求面缺乏支撑。成本端：本周虽然钛矿市场行情有明显趋弱的趋势，但在供应端的控制下，钛中矿价格仍然高位持稳，钛精矿企业生产成本压力较大。现在就钛中矿后续的行情，矿商呈现两种不同的心态，一种认为目前钛矿市场行情趋弱，下游支撑不足，钛中矿价格也会顺势下降，另一种认为根据供应面的支撑来看，钛中矿库存压力较小，让利出售的可能性偏小。短期看：综合来看钛矿市场对于后市价格小幅下降的预计增强，但矿商表示，在大厂供应面的控制下，下滑空间较窄。预计下周钛矿价格保持坚挺，预计（46%,10）矿主流报价2240-2300元/吨。
　　三、建议关注
　　龙佰集团：氯化法有望提升盈利中枢，布局新能源打开成长空间。龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业。当前公司氯化法钛白粉产能66万吨/年，占公司钛白粉总产量43.71%。氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大，有望在未来提升公司盈利中枢。公司副产品硫酸亚铁和氢气、烧碱、双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产。公司进军新能源赛道，20万吨/年磷酸铁锂生产线（一期5万吨/磷酸铁），年产20万吨锂离子电池材料（一期5万吨/磷酸铁锂）于2022年10月达标达产。公司计划建设10万吨/年人造石墨生产线，其中一期2.5万吨/年的生产线已经建成，进入试生产阶段。预计2023年初公司将拥有10万吨/年磷酸铁、5万吨/年磷酸铁锂和7.5万吨/年负极材料的生产能力。随公司新能源项目持续达产，公司成长空间有望进一步打开。
　　四、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险