一周市场回顾。本周沪深300指数下跌0.76%，环保指数下跌0.57%，周相对收益率0.19%。电力及公用事业指数上涨2.48%，周相对收益率3.24%。在31个申万一级行业中分别排名第15和第5。科学服务周上涨0.99%。
　　本周专题：雅江水电开发把握哪些投资方向？
　　西藏自治区“十四五”规划和2035年远景目标中，明确提出雅鲁藏布江流域水风光综合开发和藏电外送规模化发展，后续雅江水电建设或有望持续推进，本周我们梳理雅江水电开发对应的投资方向。我们选取三峡工程和云南富宁郎恒一级水电站为例，来探讨水电站工程和单一电站建设中的成本构成，为雅鲁藏布江下游电站提供参考。
　　投资脉络：水电站工程建设中成本开支主要集中于枢纽工程和输变电工程建设阶段，主要包括土石方挖掘等建设环节，混凝土、钢材等原材料和发变电设备。通过对雅鲁藏布江下游电站相关产业链的梳理，上游包括中国电建/能建等工程承包行商、宝钢/鞍钢/海螺水泥等原材料厂商和上海电气/东方电气等发电设备厂商或从中获益，中游电站运营集中于华能国际/长江电力，下游配售电环节厂商主要为国家电网。
　　行业要闻。4月12日，国家能源局发布关于印发《2023年能源工作指导意见》的通知。《意见》指出，积极推动能源消费侧转型。加快建设智能配电网、主动配电网，提高接纳新能源的灵活性和多元负荷的承载力，提升生产生活用能电气化水平，重点推进工业、建筑、交通等领域清洁低碳转型。推动充电基础设施建设，上线运行国家充电基础设施监测服务平台，提高充电设施服务保障能力。完善清洁取暖长效机制，稳妥有序推进新增清洁取暖项目，推动北方地区冬季清洁取暖稳步向好。
　　本周异动。本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有41家上涨，54家下跌，2家横盘。涨幅前三名是祥龙电业（17.71%）、深水海纳（9.35%）、江南水务（8.20%）。
　　投资策略。环保行业：我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐瑞晨环保、山高环能、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。
　　电力：1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际、长江电力、地方性运营商宝新能源/粤电力A/浙能电力/皖能电力等；2、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力；3、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。
　　科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐聚光科技、皖仪科技、莱伯泰科、海能技术、泰坦科技、阿拉丁，建议关注禾信仪器、新芝生物。
　　风险提示：市场竞争加剧；用电量增速不及预期；政策推进不及预期；项目建设受地方财政压力影响；电价下调；天然气终端售价下调。