核心观点：贵金属方面，美国3月CPI、PPI数据公布，通胀超预期回落，随后公布的3月FOMC会议纪要也整体偏鸽派，利好金价。工业金属方面，加息预期回落、低库存支撑、云南减产担忧等多重因素带动价格上行。能源金属方面，锂、钴下游需求均无改善，价格持续下跌。
　　贵金属：黄金-降息押注升温，黄金价格温和上涨。伦敦现货金周度上涨0.87%至2019.40美元/盎司，SHFE金周度上涨1.25%至451.94元/克。美国3月CPI显示上月物价涨幅降温，为2021年5月以来最慢增长。数据公布后的会议纪要显示，银行业危机令多位官员下调利率峰值预测，预警年内晚些时候发生轻度衰退，这使市场的担忧情绪升温并加大对年底前降息押注，金价乘势上涨。之后公布的PPI数据也显示通胀超预期回落。整体来看，虽然通胀降温、降息预期增强，给金银价格提供支撑，但美元面临2月3日以来低点附近强支撑，金价也面临逾一年高点强阻力压力，需要更多的催化剂金银价才能有效上破，短线倾向于震荡偏强运行，但仍需提防冲高回落的可能性。
　　工业金属：铜-铜价震荡上行，低库存支撑铜价。LME/SHFE铜周度涨2.82%/2.14%至9085/70060（美）元/吨。本周铜价震荡上行。供应方面，4月10日消息，秘鲁能源和矿业部部长预计2023年秘鲁铜产量为280万吨。上游铜矿进口供应增长，且粗铜加工费也有明显回升，精铜产量预计逐渐爬升。需求方面，国内依旧呈现华东需求相对较好，华南下游需求未有明显恢复，其他地区需求偏差局面。库存方面，沪铜库存本周下跌4.03%，伦铜库存本周下降21.21%，库存加速去化，对铜价构成支撑。铝-云南减产担忧发酵，铝价整体上行。LME/SHFE铝周度涨2.01%/0.30%至2387/18695(美)元/吨。供给方面，国内电解铝企业继续复产，主要集中于广西、贵州地区，但复产速度较慢，整体变化不大。云南降水严重不足，目前其他产业已有减产要求，电解铝作为高耗能企业，处于较为危险的位置，不排除后续减产可能，减产担忧带动铝价上涨。需求方面，本周下游需求较前期稍有好转，但依旧不及旺季预期。终端方面，汽车、光伏数据向好，终端需求继续回升。库存方面，本周LME铝库存前期持续降库，后期稍有增加，目前库存在53.07万吨，较上周增加1.39万吨。中国铝锭社会库存本周持续去库，目前库存在96.60万吨，较上周减少7.20万吨，降幅继续扩大。
　　能源金属：锂-需求持续低迷，锂价持续下行。碳酸锂/氢氧化锂价格周度下跌8.10%/16.75%至19.3/25.10万元/吨。供应方面，由于目前成本压力大、利润缩减、库存高位、需求不足等多方面因素影响，锂盐厂产量持续下滑。终端需求方面，汽车厂商竞争激烈，燃油车价格战等均对新能源汽车市场形成一定冲击。尽管3月的新能源车销量回暖，但锂电产业链仍以去库存为主，需求仍显不足。市场观望情绪浓郁，终端动力及储能市场均在观望等待锂价走势，降低锂价跌速过快对成本的影响，需求延后。库存方面，氢氧化锂和碳酸锂库存水平处于高位累积状态。钴-下游企业需求不佳，钴盐价格下跌。硫酸钴/四钴价格周度下跌4.58%/2.15%至3.65/15.90万元/吨。供给方面，国内钴原料过剩局面2023年或将持续。需求方面，近日电解钴场内报价小幅回暖，但需求端缺乏有力支撑，下游购买力不足，谨慎入市逢低补货，业者整体看空心态依旧；钴盐市场情绪低迷难改，下游零星询盘，且无休止强势下压，使得场内成交清淡。
　　相关标的：贵金属—山东黄金、银泰黄金、四川黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；金属加工—海亮股份、博威合金、博迁新材；
　　风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险