行情回顾：2023年4月10日-4月14日，中信消费者服务行业指数整体下跌2.47%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十五位，跑输同期沪深300指数约1.71个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-4.70%、-1.93%、-5.52%、-1.22%，酒店餐饮及综合服务板块大幅回调。行业取得正收益的上市公司有26家，涨幅前五分别是方直科技、首旅酒店、科德教育、君亭酒店、同庆楼，分别上升12.10%、6.94%、6.03%、5.83%、5.39%。取得正收益的上市公司有26家，涨幅前五分别是曲江文旅、科德教育、西安旅游、西藏旅游、西域旅游，分别上升61.00%、21.04%、20.73%、15.49%、12.70%。取得负收益的有25家，其中跌幅前五的上市公司分别是视源股份、广州酒家、君亭酒店、锦江酒店、创业黑马，涨跌幅分别为-6.62%、-6.92%、-7.48%、-12.59%、-15.03%。截至2023年4月14日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约64.43倍，环比大幅提升，高于行业2016年以来的平均估值49.74倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为74.98倍、190.35倍、31.44倍、32.25倍。
　　行业重点新闻：（1）文化和旅游部组织开展2023年文化和旅游消费促进活动。（2）文旅部：严厉打击“不合理低价游”等市场乱象，进一步规范旅游市场秩序。（3）截至4月10日，五一期间国内的住宿、交通、景点门票等预订量较2019年同期增长约200%。
　　行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。本周消费者服务行业板块估值略有回落，但个股方面西部旅游景区板块表现优异，其中曲江文旅凭借盛唐密盒IP的火爆完成五连板。回顾目前已披露的一季报个股业绩，一季度旅游业快速反弹，近期美团、携程等平台数据显示五一国内出行火爆、订单数已超越2019年同期，暑期旅游旺季临近，叠加旅游资源供给恢复、机票及燃油成本大幅下降，旅游出行复苏有望提速，看好国内出行复苏的业绩弹性。考虑一季度业绩弹性与旺季临近预期，当前时点旅游出行板块已重新具备估值优势，今年旅游出行复苏确定，二季度起出行反弹提速。建议优先布局国内游方面的自然景区板块，关注业绩高弹性且可能受益于消费刺激手段的酒店、人工景区、免税及会展等板块。
　　风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）行业受疫情影响较大，若疫情反复则可能导致业绩承压。