>> 南京证券-民士达(833394)国内芳纶纸行业龙头企业-230411
| 上传日期: |
2023/4/11 |
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pdf 共7页 |
来源: |
南京证券 |
| 评级: |
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作者: |
李开宇 |
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国家级专精特新“小巨人”企业。公司主营业务为芳纶纸及其衍生品的研发、生产和销售。公司深耕于芳纶纸行业,突破了纤维分散、湿法成形和高温整饰等芳纶纸制备过程中的“卡脖子”关键技术,打破国外技术垄断,成为国内第一家芳纶纸制造商,实现了芳纶纸的国产规模化制备,有效弥补了我国芳纶纸产业链的短板。公司主要产品为芳纶纸。经过多年持续发展,公司的市场认可度和品牌知名度逐步提升,已成长为全球重要的芳纶纸供应商之一,产品销售区域覆盖境内市场以及欧洲、美洲、亚洲等境外市场,主要直接客户或终端客户涵盖了中航集团、中国中车、瑞士ABB公司、德国西门子公司、德国迅斐利公司、法国施耐德公司、松下电器等国内外知名企业。目前,公司芳纶纸产品的全球市场占有率居于第二位,仅次于美国杜邦公司。同时,公司是“国家级制造业单项冠军示范企业”、国家级专精特新“小巨人”企业,并于2021年8月被工业和信息化部列入“建议支持的国家级专精特新‘小巨人’企业名单”。 公司具有较为健全的芳纶纸产品体系。芳纶纸是制造业产业升级过程中的一种关键战略材料,以芳纶短切纤维和芳纶沉析纤维为主要原材料,经纤维分散,通过湿法成形技术制备成纸,再经高温整饰制得的一种高性能新材料。其化学结构稳定、机械性能优良,具有高强度、耐高温、本质阻燃、绝缘、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性,广泛应用于电力电气、航空航天、轨道交通、新能源、电子通信、国防军工等重要领域。经过多年积累和发展,公司形成了品种结构相对齐全的芳纶纸产品体系,芳纶纸产品厚度覆盖0.025mm-0.76mm不等,涵盖十余个系列上百种细分规格型号,可满足客户的求多。样按化照需芳纶纸主要原材料的不同,公司主要产品可分为间位芳纶纸系列产品和对位芳纶纸系列产品。 间位芳纶纸系列产品规模持续扩张。公司间位芳纶纸系列产品以间位芳纶纸为主,同时包括少量间位芳纶纸衍生品。其中,间位芳纶纸产品是以间位芳纶短切纤维和间位芳纶沉析纤维制成的一种特种纸,具有高强度、耐高温、耐腐蚀、本质阻燃和优良的电绝缘性能。间位芳纶纸衍生品系由间位芳纶纸为主要原材料经初加工而成,如用于油浸式变压器的芳纶纸基菱格点胶纸、芳纶纸板等产品。近三年,公司间位芳纶纸系列产品销售金额分别为1.53亿元、2.06亿元和2.62亿元,复合增长率为30.86%;销售占比分别为96.11%、94.51%和92.79%,维持在相对高位。间位芳纶纸系列产品销售金额稳步提升。 对位芳纶纸系列产品销售金额高速增长。公司对位芳纶纸系列产品主要为对位芳纶纸。对位芳纶纸以对位芳纶短切纤维和间位芳纶沉析纤维为主要原材料制得,与间位芳纶纸相比,对位芳纶纸在强度、耐高温等性能指标方面具有明显优势。公司对位芳纶纸主要应用在蜂窝芯材上,使用对位芳纶纸制备的蜂窝芯材综合力学性能相比间位芳纶纸蜂窝芯材显著提高,其强度为同等质量钢铁的5倍,但密度仅为钢铁的五分之一。近三年,公司对位芳纶纸系列产品销售金额分别为0.06亿元、0.12亿元和0.20亿元,复合增长率为82.57%;销售占比分别为3.89%、5.49%和7.21%,销售占比稳步提升。对位芳纶纸系列产品销售额呈逐年增加趋势。 电气绝缘和蜂窝芯材领域为公司产品下游主要应用场景。公司产品的下游应用领域主要包括电气绝缘、蜂窝芯材领域。其中,间位芳纶纸系列产品主要用于电气绝缘领域,少量用于蜂窝芯材领域;对位芳纶纸系列产品主要用于蜂窝芯材领域。相比间位芳纶纸制作的蜂窝芯材,对位芳纶纸蜂窝芯材强度更高,但因其成本较高,一般应用在对强度要求较高的蜂窝芯材领域。在电气绝缘领域,芳纶纸可用于电力电气、轨道交通、新能源汽车和风力发电等领域,作为耐高温绝缘材料应用在电气工业装备、先进轨道交通装备、新能源汽车、风力发电装备等领域的牵引变压器、牵引电机、驱动电机、变压器、发电机、高压或特高压输变电等电力电气设备。相较于传(统植的物纸纤基维素基)绝缘材料,芳纶纸耐温性、耐候性更好,更能保障电力设备稳定、安全运行,更能满足大功率、高电压设备的极端要求;同时,芳纶纸能提高电气设备的安全性能,减小设备尺寸,减轻重量,增强承受负载的能力,提高设备的可靠性,从而推动现代电器电工行业的进步和发展。在蜂窝芯材领域,芳纶纸经涂胶、叠合、热压、切边、拉伸、定型、浸胶、固化等一系列复杂工艺而制作成的具有天然蜂巢的六边形结构的特殊材料,即芳纶纸蜂窝芯材,其轻质、高强、高模、结构稳定性强且具有隔音、隔热、阻燃等优点,可以作为轻质高强结构材料,应用于航空航天、轨道交通、国防军工等重点领域。其中,在航空航天等领域,用航空级芳纶纸基材料制成的蜂窝结构材料,可用于飞机、直升机等航天器的天线罩、雷达罩、壁板、舱门、地板等部件,以及飞机的大刚性、次受力部件。作为飞机复合材料蜂窝夹层结构的首选芯材,可降低飞机的结构质量、实现功能部件透波、降噪、隔热性能。在轨道交通领域,芳纶纸蜂窝夹层芯材已在高铁车辆的车厢侧板、顶
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