由于地产销售好转传导至家电终端零售仍需一定时间，本月厨电销额仍有所下滑，但降幅环比1-2月收窄。从1-3月累积销额来看，油烟机及集成灶品类本月销额已基本持平去年同期。
　　地产供应及成交数据向好：
　　从供应端看，重点城市供应爆发。据克而瑞，3月30城新增供应面积超前2月总和，环比激增164%。
　　从成交端看，同环比齐增。据克而瑞，3月新房成交面积环比再增27%，二手房更显经营韧性，15大城市二手房成交面积同、环比分别增长98%和49%。
　　油烟机：
　　行业：销额降幅收窄。3月行业销额为13.99亿元，同比-2.87%，销量为72.69万台，同比+3.38%（（1-3月累积销额/销量增速为-6.69%/-3.70%）。
　　品牌：行业两强销额降幅收窄，老板线上均价上行。从增速看，老板/方太3月销额增速分别为-5.23%/-3.50%（1-3月增速为-7.43%/-8.95%）。从均价看，线上老板/方太均价为2896/2783元，同比+6.67%/-2.57%；线下老板/方太均价为4977/5304元，同比-0.30%/+3.41%。
　　集成灶：
　　行业：销额降幅明显收窄。3月行业销额为4.71亿元，同比-2.05%，销量为5.70万台，同比-3.59%（（1-3月累积销额/销量增速为-8.82%/-6.08%）。
　　行业产品结构：产品结构升级持续，蒸烤一体占比持续提升。线上，3月蒸烤独立/蒸烤一体销额占比21.47%/54.85%，同比+10.75/+0.60pct；线下，蒸烤独立/蒸烤一体销额占比6.38%/54.36%，同比-2.66/+19.13pct。
　　品牌：除美大外各品牌销额均有所提升。线上，火星人/亿田/美大/帅丰3月销额增速分别为+34.17%/+17.92%/-33.40%/+19.62% （ 1-3月增速为+9.93%/-9.08%/-45.78%/+21.60%）。
　　洗碗机：
　　行业：销额同比有所下滑。3月行业销额为5.66亿元，同比-7.87%，销量为10.71万台，同比-9.82%（（1-3月累积销额/销量增速为-4.78%/-9.27%）。
　　行业产品结构：全尺寸嵌入式占比提升明显。线上、线下市场全尺寸嵌入式洗碗机3月销额占比分别为37.53%/77.59%，同比+6.14/+9.53pct。
　　品牌：海尔增速提升明显。西门子/美的/老板/方太/海尔3月销额增速分别为-19.12%/-1.83%/-24.10%/-1.75%/+53.05% （ 1-3月增速为-14.64%/-6.51%/-12.14%/-0.10%/+35.83%）。
　　注：所有数据均来自奥维云网。
　　投资建议：重视地产持续放松下后周期板块投资机会，厨电后周期板块有望迎来估值&盈利双修。
　　风险提示：第三方数据偏差，地产恢复不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评2023年04月13日家用电器厨电3月奥维数据点评地产数据向好油烟机及集成灶降幅收窄由于地产销售好转传导至家电终端零售仍需一定时间本月厨电销额仍有所下滑增持维持但降幅环比1-2月收窄从1-3月累积销额来看油烟机及集成灶品类本月销额已基本持平去年同期地产供应及成交数据向好行业走势从供应端看重点城市供应爆发据克而瑞3月30城新增供应面积超前2月总和环比激增164家用电器沪深300从成交端看同环比齐增据克而瑞3月新房成交面积环比再增27二手16房更显经营韧性15大城市二手房成交面积同环比分别增长98和490油烟机行业销额降幅收窄3月行业销额为1399亿元同比-287销量为7269-16万台同比3381-3月累积销额销量增速为-669-370-32品牌行业两强销额降幅收窄老板线上均价上行从增速看老板方太32022-042022-082022-122023-04月销额增速分别为-523-3501-3月增速为-743-895从均价看线上老板方太均价为28962783元同比667-257线下老板方太均价为49775304元同比-030341作者集成灶行业销额降幅明显收窄3月行业销额为471亿元同比-205销量为分析师徐程颖570万台同比-3591-3月累积销额销量增速为-882-608执业证书编号S0680521080001行业产品结构产品结构升级持续蒸烤一体占比持续提升线上3月蒸烤邮箱xuchengyinggszqcom独立蒸烤一体销额占比21475485同比1075060pct线下蒸研究助理陈思琪烤独立蒸烤一体销额占比6385436同比-2661913pct执业证书编号S0680122070003品牌除美大外各品牌销额均有所提升线上火星人亿田美大帅丰3月销邮箱chensiqigszqcom额增速分别为34171792-334019621-3月增速为相关研究993-908-457821601家用电器海信出海主体非上市业务持股及管理洗碗机情况梳理海信系专题报告系列二2023-03-28行业销额同比有所下滑3月行业销额为566亿元同比-787销量为1071万台同比-9821-3月累积销额销量增速为-478-9272家用电器厨电2月奥维数据点评洗碗机增速回行业产品结构全尺寸嵌入式占比提升明显线上线下市场全尺寸嵌入式洗暖油烟机及集成灶有所承压2023-03-14碗机3月销额占比分别为37537759同比614953pct3家用电器清洁电器2月数据点评洗地机持续高品牌海尔增速提升明显西门子美的老板方太海尔3月销额增速分别为增长2023-03-14-1912-183-2410-17553051-3月增速为-1464-651-1214-0103583注所有数据均来自奥维云网投资建议重视地产持续放松下后周期板块投资机会厨电后周期板块有望迎来估值盈利双修风险提示第三方数据偏差地产恢复不及预期重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E002508SZ老板电器增持1402012322682045142412341068300894SZ火星人买入0931091391753306282122121757亿田智能增持300911SZ1942102793712331215316211219资料来源Wind国盛证券研究所请仔细阅读本报告末页声明2023年04月13日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP2请仔细阅读本报告末页声明