策略摘要
　　4月TA供应小幅回升，下游聚酯长丝亏损背景下的减产兑现速率仍慢，预期TA逐步从去库周期进入小幅累库状态，TA加工费开始回调，仍有小幅压缩可能。TA上涨的主驱动逻辑仍是PX，4月PX集中检修开始兑现，亚洲PX开工率快速下降，美国汽油旺季亦推动芳烃加工费持续走强，PX加工费持续看涨。建议TA逢低做多套保。
　　核心观点
　　市场分析
　　TA方面，基差95元/吨（0），基差持续反弹；TA加工费343元/吨（-68），加工费开始回落。装置方面，嘉通能源250万吨正常运行，山东威联250万负荷5成本偏上，预计周末附近停车检修。4月TA供应有所回升，逐步从3月去库周期进入4月小幅累库状态，周频库存开始有所累积，关注后续下游聚酯减产的兑现进度，TA加工费有高位回落压力。
　　PX方面，PX加工费458美元/吨（-26），PX加工费高位震荡。装置方面，盛虹400万吨负荷8成，东营威联200万吨负荷不足5成，且计划下周停车检修，广州石化260万吨负荷7成偏上，大榭石化160万吨负荷不足3成。4月亚洲PX检修集中，开工逐步下降，叠加美国汽油旺季，推动芳烃加工费持续走强，因此PX加工费持续看涨。
　　终端方面，下游效益欠佳，开工负荷下滑，产销表现清淡。受下游需求的负反馈影响，涤丝价格下行，但上游成本端相对坚挺，下跌空间有限。
　　策略
　　4月TA供应小幅回升，下游聚酯长丝亏损背景下的减产兑现速率仍慢，预期TA逐步从去库周期进入小幅累库状态，TA加工费开始回调，仍有小幅压缩可能。TA上涨的主驱动逻辑仍是PX，4月PX集中检修开始兑现，亚洲PX开工率快速下降，美国汽油旺季亦推动芳烃加工费持续走强，PX加工费持续看涨。建议TA逢低做多套保。
　　风险
　　原油价格大幅波动，亚洲芳烃紧张持续性，下游聚酯减产的落地情况。

研究报告全文：期货研究报告TA日报2023-04-14下游需求清淡聚酯负荷下滑研究院能源化工组策略摘要研究员4月TA供应小幅回升下游聚酯长丝亏损背景下的减产兑现速率仍慢预期TA逐步梁宗泰从去库周期进入小幅累库状态TA加工费开始回调仍有小幅压缩可能TA上涨的主020-83901031驱动逻辑仍是PX4月PX集中检修开始兑现亚洲PX开工率快速下降美国汽油旺liangzongtaihtfccom季亦推动芳烃加工费持续走强PX加工费持续看涨建议TA逢低做多套保从业资格号F3056198投资咨询号Z0015616核心观点陈莉市场分析020-83901030clhtfccomTA方面基差95元吨0基差持续反弹TA加工费343元吨-68加工费从业资格号F0233775开始回落装置方面嘉通能源250万吨正常运行山东威联250万负荷5成本偏投资咨询号Z0000421上预计周末附近停车检修4月TA供应有所回升逐步从3月去库周期进入4月小投资咨询业务资格幅累库状态周频库存开始有所累积关注后续下游聚酯减产的兑现进度TA加工费证监许可20111289号有高位回落压力PX方面PX加工费458美元吨-26PX加工费高位震荡装置方面盛虹400万吨负荷8成东营威联200万吨负荷不足5成且计划下周停车检修广州石化260万吨负荷7成偏上大榭石化160万吨负荷不足3成4月亚洲PX检修集中开工逐步下降叠加美国汽油旺季推动芳烃加工费持续走强因此PX加工费持续看涨终端方面下游效益欠佳开工负荷下滑产销表现清淡受下游需求的负反馈影响涤丝价格下行但上游成本端相对坚挺下跌空间有限策略4月TA供应小幅回升下游聚酯长丝亏损背景下的减产兑现速率仍慢预期TA逐步从去库周期进入小幅累库状态TA加工费开始回调仍有小幅压缩可能TA上涨的主驱动逻辑仍是PX4月PX集中检修开始兑现亚洲PX开工率快速下降美国汽油旺季亦推动芳烃加工费持续走强PX加工费持续看涨建议TA逢低做多套保风险原油价格大幅波动亚洲芳烃紧张持续性下游聚酯减产的落地情况请仔细阅读本报告最后一页的免责声明TA日报丨20230414目录策略摘要1核心观点1TA日度表格3TA基差结构4PTA基差PTAPX石脑油加工费4PTA开工库存仓单出口5下游聚酯6图表图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨4图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨4图3PTA-PX加工费单位元吨4图4PX-石脑油加工费单位美元吨5图5石脑油-原油加工费单位美元吨5图6中国PTA开工率单位5图7亚洲PX开工率单位5图8中国PTA社会库存单位万吨5图9PTA总仓单预报单位万吨5图10PTA仓库仓单单位万吨6图11PTA厂库仓单单位万吨6图12PTA仓单预报单位万吨6图13PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨6图14长丝产销单位6图15聚酯开工率单位6图16POY库存天数单位天7图17POY生产利润单位元吨7图18FDY生产利润单位元吨7图19DTY生产利润单位元吨7图20短纤生产利润单位元吨7图21瓶片生产利润单位元吨7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明28TA日报丨20230414TA日度表格表1TA产业链日度表格丨单位元吨资料来源CCF卓创资讯华泰期货研究院变动20234132023412brent主力美元桶13871858石脑油CFR日本美元吨5695690PXCFR中国美元吨3011521122石脑油加工费美元吨-53944PX加工费美元吨26458432PTA加工费元吨-68343411PTA华东现货价元吨7663216245PTA主力基差元吨09595PTA01合约-1056685678PTA05合约7662266150PTA09合约-1858685886TA09-TA01-8200208TA01-TA05-86-558-472TA05-TA0994358264PTA总仓单万吨41511PTA仓库仓单万吨5127PTA厂库仓单万吨044PTAFOB美元吨5865860PTA出口价差美元吨-64147长丝产销000短纤产销010POY元吨-2077107730FDY元吨-3582308265DTY元吨-590409045短纤元吨1075157505聚酯瓶片元吨-777857792聚酯半光切片元吨071207120POY生产利润元吨-86-215-130FDY生产利润元吨-101-955DTY加弹利润元吨15130115短纤生产利润元吨-56-210-155瓶片生产利润元吨-73210282切片生产利润元吨-66-87-21请仔细阅读本报告最后一页的免责声明38TA日报丨20230414TA基差结构图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨TA主力合约基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1PTA主力期货合约1500800075001000700065005006000055005000-50045004000-10003500-15003000数据来源CCF华泰期货研究院PTA基差PTAPX石脑油加工费图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨图3PTA-PX加工费单位元吨年年年年年年12002023202220211200202320222021100010008008006006004004002000200-2000-400-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明48TA日报丨20230414图4PX-石脑油加工费单位美元吨图5石脑油-原油加工费单位美元吨年年年年年年800202320222021250202320222021700200600150500100400503000200-50100-1000-1501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院PTA开工库存仓单出口图6中国PTA开工率单位图7亚洲PX开工率单位年年年年年年95202320222021852023202220219080858075757070656560601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图8中国PTA社会库存单位万吨图9PTA总仓单预报单位万吨年年年年年年50020232022202125020232022202140020030015020010010050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源忠朴资讯华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明58TA日报丨20230414图10PTA仓库仓单单位万吨图11PTA厂库仓单单位万吨年年年年年年2002023202220213020232022202125150201001510505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院图12PTA仓单预报单位万吨图13PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨年年年年年年25202320222021100202320222021802060154020100-205-400-60月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院下游聚酯图14长丝产销单位图15聚酯开工率单位年年年年年年500202320222021105202320222021400953008520075100650551月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明68TA日报丨20230414图16POY库存天数单位天图17POY生产利润单位元吨年年年年年年4020232022202120002023202220213515003025100020500150105-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图18FDY生产利润单位元吨图19DTY生产利润单位元吨年年年年年年200020232022202110002023202220211500800600100040050020000-500-200-1000-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图20短纤生产利润单位元吨图21瓶片生产利润单位元吨年年年年年年1200202320222021200020232022202110001500800600100040050020000-200-500-400-600-1000月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明78TA日报丨20230414免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom