铜
　　隔夜伦铜反弹，宏观方面，今晚美国将公布3月CPI数据，市场预计3月CPI同比下滑至5.2%，市场已经开始提前反应，美元指数下跌。基本面方面，昨日LME铜库存下降3150吨，主要是新加坡、高雄、鹿特丹三地去库，由于印尼和韩国冶炼厂检修等缘故，韩国和东南亚铜比较紧张，最近一直在去库，欧洲铜库存也都在低位，而国内的精铜产量充足，现在南美和非洲的铜都在往北美、欧洲和东南亚等地区发运，加上刚果金的政治风险，来中国的铜减少。需求端来看，最近需求还表现不错，电网光伏家电等行业消费都有回暖，不过下游目前价位备库意愿不强，以刚需采购及消耗库存为主，倾向于68000左右备库。价格端来看，市场预计3月CPI同比回落至5.2%，市场开始交易加息停止的预期，而且铜库存一直去化，价格处于易涨难跌的状态。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年4月12日星期三有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600隔夜伦铜反弹宏观方面今晚美国将公布3月CPI数据市场预计3月CPI同比下滑投资咨询从业证号至52市场已经开始提前反应美元指数下跌基本面方面昨日LME铜库存下降Z00149133150吨主要是新加坡高雄鹿特丹三地去库由于印尼和韩国冶炼厂检修等缘021-65789219故韩国和东南亚铜比较紧张最近一直在去库欧洲铜库存也都在低位而国内的wangyingyingqh1chinas精铜产量充足现在南美和非洲的铜都在往北美欧洲和东南亚等地区发运加上刚tockcomcn果金的政治风险来中国的铜减少需求端来看最近需求还表现不错电网光伏家电等行业消费都有回暖不过下游目前价位备库意愿不强以刚需采购及消耗库存为研究员陈婧主倾向于68000左右备库价格端来看市场预计3月CPI同比回落至52市场期货从业证号F03107034开始交易加息停止的预期而且铜库存一直去化价格处于易涨难跌的状态以上投资咨询从业证号观点仅供参考不作为入市依据Z0018401铝010-68569793夜盘沪铝维持弱势沪铝2306合约低开低走跌55元至18390元吨宏观方面国chenjingqh1chinastock内3月份PPI指标-25在预期之内3月份CPI同比07低于市场预期市场担comcn心通缩国内社融数据远超预期但是M2-M1剪刀差显示企业活动仍未有明显的提升宽货币并未转换成宽信用利好有限今夜公布美国3月CPI数据市场预期通胀走强5月加息25BP概率较高结合当前走弱的就业数据衰退叠加加息带来的滞涨压力较大现货成交方面华东市场表现向好流通依旧偏宽松接货方逢低积极进行补货备库整体交投尚可佛山贸易商和下游多入场接货需求升温成交走强但是佛山铝棒整体成交不佳交易策略方面目前铝价仍处于震荡区间的下行波段行情尚未企稳成本下跌促使铝价重心下移但价格下跌后采购氛围逐步好转且云南地区近期电力紧张的担忧仍然存在预计铝价或将震荡整理以上观点仅供参考不作为入市依据14银河有色有色研发报告锌夜盘锌价低开低走维持弱势沪锌2306合约跌60元收于21815元吨目前的逻辑仍然是供应端预期同比大幅增长而4月份消费不及预期的驱动宏观方面国内社融数据远超预期但是M2-M1剪刀差显示企业活动仍未有明显的提升宽货币并未转换成宽信用国内3月份CPI数据不及预期同比报07今夜公布美国3月CPI数据供应上4月SMM锌产量或将维持高位而近期的开工率显示镀锌氧化锌压铸等开工率均出现了下滑现货成交方面上海地区刚需询价积极接货氛围相对活跃成交氛围尚可佛山持货商继续挺价市场接货需求多有观望成交总体一般交易策略方面目前锌库存去化缓慢供应增加的预期较强而国内进入四月份之后下游较为乏力并没有想象中的消费旺季该有的景象海外衰退的影响仍旧存在叠加最近现货市场情绪表现仍旧一般锌维持逢高沽空的观点以上观点仅供参考不作为入市依据铅近期沪铅维持震荡整理的走势市场矛盾较为胶着夜盘沪铅2306合约涨15元至15270元吨最近废旧电瓶供应紧张紧张价格居高不下上游冶炼厂挺价下游开工表现不佳现货成交方面原生铅下游电池厂早间询价情绪改善逢低入市拿货补库再生铅下游接货意愿未有改善再生交投氛围延续清淡午间成交寥寥废电瓶价格稳中有升湖北江西等地炼企涨价30元吨市场缺货状态并未好转料短期废电瓶价格稳中偏强运行交易策略方面消费淡季成交仍旧一般采购具有脉冲性而上游冶炼厂惜售目前废旧电瓶较为紧张铅价格或将维持震荡整理以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢沪镍走势偏强NI2305合约收于181960元吨LME将镍的保证金从6100美元吨下调至5700美元吨从2023年4月14日收盘后生效供应方面现货进口盈利数日可能刺激进口货源增加需求方面近期不锈钢镍系原料有企稳迹象矿-铁-钢都有不同程度的挺价意愿但铬系原料开始补跌理论上成本整体变化不大但是不锈钢价格上涨钢厂当期利润转正关注钢厂是否有加大原料采购的复产动作硫酸镍相比之下仍显低迷3月新能源汽车产销同比大幅上涨但电芯企业并没有感受到暖意开工保持低位4月原料价格依然跌跌不休今年虽然电积镍新增产能规划较多但投产初期往24银河有色有色研发报告往会有阶段性供需错配镍价可能再度因低库存和硫酸镍价格出现分化短期库存水平历史低位交割品注册流程还未结束可交割品不足的问题仍然存在需要防范基差大幅波动的风险建议长线空头避开反弹窗口阻力位于19-195万元吨一线不锈钢价格延续反弹SS2305合约收于15260元吨宏观方面3月国内M2和社融数据基本符合预期但M1-M2剪刀差扩大显示流动性活力不足产业方面高镍铁成交价1030-1100元镍点近期成交价有企稳向上的迹象铬矿和焦炭价格下跌导致铬铁成本倒挂现象缓解铬铁进口货源保证供应充足铬铁主流成交8500-8800元50基不锈钢成本结构分化但总体保持稳中有降而钢价大幅走强给出钢厂当期利润短期价格因成本企稳钢厂挺价下游补库以及盘面空头回补出现阶段性反弹行情但长期产能过剩的竞争格局没有改善关注15800-16000元吨一线阻力以上观点仅供参考不做为入市依据锡昨日沪锡价格下跌宏观方面今晚美国将公布3月CPI数据市场预计3月CPI同比下滑至52市场已经开始提前反应美元指数下跌基本面方面锡矿仍然紧张1-2月份锡矿进口量同比下滑4381主要是缅甸的进口量下降40锡精矿的加工费在13000-14000元吨的区间内锡冶炼企业普遍难有加工利润多数冶炼企业表示该费用已经接近于生产成本线不过废锡的供应较为充足因此锡冶炼厂产量还比较稳定精锡产量较为平稳锡消费还是很弱主要是电子消费疲软下游库存比较充足下游焊料企业补库意愿比较弱价格端来看目前锡矿比较紧张但是锡锭产量比较稳定消费较弱上周锡社会库存增加604吨前期锡价上涨只是超跌以后的反弹整体维持低位震荡可能再次下探前期低点以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944