估值情况：上周电石利润上升150元/吨至-285元/吨，山东外购电石法利润上升173元/吨至-271元/吨，山东32%液碱价格上涨9.5%至865元/吨，一体化利润上涨360元/吨至-11元/吨，当下PVC估值偏高。
　　驱动情况：上周PVC开工继续下降1.3个百分点至75.83%，4月春检预期在，库存边际去库，上周上游去库1.7万吨，社会库存去库0.4万吨。出口签单小幅增加但仍旧较差，下游制品开工环比变动不大。近期烧碱价格上涨，对PVC价格形成明显压制。
　　行情观点：短期震荡

研究报告全文：银河期货PVC周报能化投资研究部周琴投资咨询资格证号Z00159432023年04月02日银河能化微信公众号主要观点估值情况上周电石利润上升150元吨至-285元吨山东外购电石法利润上升173元吨至-271元吨山东32液碱价格上涨95至865元吨一体化利润上涨360元吨至-11元吨当下PVC估值偏高驱动情况上周PVC开工继续下降13个百分点至75834月春检预期在库存边际去库上周上游去库17万吨社会库存去库04万吨出口签单小幅增加但仍旧较差下游制品开工环比变动不大近期烧碱价格上涨对PVC价格形成明显压制行情观点短期震荡GALAXYFUTURES1概述项目PVC基本面及变化库存边际去库整体库存仍旧高位上周PVC上游去库17万吨同比增加29万吨126社会库存去库041万吨至442万吨同比增加115万吨库存35其中华东去库025万吨华南去库016万吨存量负荷下降新产能有投产预期2023年3月PVC产量1971万吨环比增加107同比下降08累计同比增长093上周PVC开工环比下降131个产量百分点至7583其中电石法开工环比下降174个百分点至7302乙烯法开工环比上升012个百分点至8542一季度已经投产信发40万吨广西华谊40万吨共80万吨新装置万华化学福建40万吨装置3月底试车聚隆化工40万吨装置4-5月量产电石价格企稳反弹利润回升上周乌海电石价格上涨5至3150元吨山东电石送到价格下降14至3530元吨电石利润上升150元吨至-285元吨电电石石开工下降273个百分点至7167乌海及周边地区部分电石企业电力供应不稳定产量下降宁夏山西地区也有电石企业降30-50负荷运行综合造成电石开工负荷下降兰炭上周兰炭价格持稳1265元吨兰炭利润利润下降25元吨至-201元吨1月PVC出口211万吨2月出口228万吨累计出口438万吨累计同比增长729主要由向印度出口贡献1-2月向印度出口288万吨占比66印度1-2月进口高企PVC后续出口比较悲观近期出口签单明显走弱进出口出口签单环比好转出口价格持稳PVC生产企业对外出口签单环比增加05万吨至12万吨待交付量减少至103万吨货源交付量在18万吨FOB主港价格商谈气氛偏淡电石法少量成交价格集中在800美元吨上下乙烯法商谈气氛好于电石法出货意向较强价格集中在780-800美元吨上下上周PVC外盘价格部分下跌西北欧离岸价下跌40美元吨至830美元吨美国出口价格持稳840美元吨东南亚CFR持稳820美元吨印度CFR持稳840美外盘价格元吨2023年1月PVC内需1574万吨2月1587万吨1-2月消费累计316万吨同比下降11-2月PVC地板出口已经在大幅走弱出口至美国地板接近砍半2022年PVC地板出口5071万吨同比下降115其中出口至美国的地板252万吨占比需求501月PVC铺地制品出口376万吨2月出口18万吨累计出口556万吨累计同比下滑3581-2月出口至美国PVC地板247万吨同比下降47占比441-2月美国成屋销售858千套累计同比下降30下游开工环比小幅增加隆众数据下游制品企业开工率在6408环比增加014同比增加984型材开机率在5250环比增加063同比增加1625电石利润上升150元吨至-285元吨山东外购电石法利润上升173元吨至-271元吨山东32液碱价格上涨95至865元吨一体化利润上涨360元吨成本利润至-11元吨上周PVC震荡上涨主力合约周度上涨248至6282前期PVC主力最低跌至6000附近成交放量加上春检季来临PVC随后触底反弹上周主力基差05-期现价差100附近波动5-9价差涨32至18GALAXYFUTURES2期现价差PVC05季节性PVC05PVC常州SG-5合约持仓量1600013000100012000900140001100080012000100007006009000100005008000400800070003006000200600050001000040004000112131415161718191101111121112131415161718191101111121520620720820920102011201220120220320420201420152016201720182017201820192020PVC1705PVC1805PVC1905PVC200520192020202120222023202120222023PVC2105PVC2205PVC2305PVC05基差PVC5-9价差V9-1300080070060025006005002000400400150030020020010001005000010002002001334435322120232173331733141442851252669623777218481891920114124118217319418500105111912195206207208209201020112012201202203204201020PVC1905-PVC1909PVC2005-PVC2009PVC2105-PVC2109V1809-V1901V1909-V2001V2009-V2101PVC2205-PVC2209PVC2305-PVC2309PVC2005PVC2105PVC2205PVC2305V2109-V2201V2209-V2301V2309-V2401资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES3利润兰炭利润电石利润西北外购电石PVC生产利润140030003000120025002000100020008001000600150040010000200500-100000-200-2000-400-500-600-1000-3000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201520162017201820192015201620172018201920152016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023西北自产电石法生产利润山东外购电石法PVC生产利润山东氯碱一体化利润4000300040003000200030002000100020001000010000-10000-1000-2000-1000-2000-3000-2000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201520162017201820192015201620172018201920152016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES4利润华东进口乙烯法PVC生产利润华东进口VCM法生产利润PVC出口东南亚利润电石法10000600050090005000400800040003007000300020060002000100500010004000003000-1002000-1000-2001000-2000-3000-3000-400-1000-4000-50011213141516171819110111112111213141516171819110111112111213141516171819110111112120152016201720182019201520162017201820192016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES5库存PVC上游库存PVC上游预售PVC仓单700080120060007010005000608005060040004040030003020020002000010001011213141516171819110111112100002011201220132014201511213141516171819110111112111213141516171819110111112120162017201820192020201920202021202220232020202120222023202120222023PVC社会库存华东华南卓创PVC华东社会库存卓创PVC华南社会库存卓创500040001800450035001600400030001400350012003000250010002500200080020001500150060010001000400500500200000000000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201720182019202020142015201620172018201420152016201720182021202220232019202020212022202320192020202120222023资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES6PVC新增产能PVC2022-2023年新装置企业产能工艺投产时间内蒙宜化5电石法2022年1月天津大沽80乙烯法2022年1月40万吨4月40万吨德州实华20姜钟法2022年5月青岛海湾20乙烯法2022年9月2022年合计125广西华谊氯碱化工40乙烯法2022年11月30日试车2023年2月22日量产2022年11月21日试车1月初20万吨3月开另20山东信发40电石法万吨2022年6月29日投产11月有量销售2023年4-5聚隆化工40乙烯法月量产万华化学福建一期40乙烯法预计2023年3月底试车金泰化学30电石法2023年6月试车镇洋发展30乙烯法2023年下半年2023年合计220资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES7产量开工PVC产量季节性PVC粉开工率电石法PVC粉开工率21090009500900020085008500190800080001807500750017070007000160650065001506000600011213141516171819110111112111213141516171819110111112114012345678910111220172018201920202017201820192020201820192020202120222023202120222023202120222023乙烯法PVC粉开工率电石开工与PVC开工率95009509000900850085080008007500750700070065006506000600550055050001121314151617181911011111212020352020552020752020952021152021352021552021752021952023352022152022352022552022752022952023152020115202111520172018201920202022115202120222023电石开工率电石法PVC开工率资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES8分项开工资料来源隆众银河期货GALAXYFUTURES9电石乌海电石山东电石90009000800080007000700060006000500050004000400030003000200020001000100001121314151617181911011111211121314151617181911011111212016201720182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