隔夜铜价震荡偏强，沪铜主力下跌0.45%至68460元/吨。宏观方面，IMF下调全球经济增长预期，今年预期从2.9%降至2.8%，警告存在高度不确定性和风险，美联储高官对5月份是否加息再度产生分歧，市场静待美国CPI数据的指引，但也由此看出5月份如果加息也是最后一次加息；国内方面，国内社融数据继续超预期，但M1M2剪刀差再次扩大，且CPI数据回落，表明了当前经济现状的不乐观，另外乘联会表示3月汽车零售偏弱，近期经济负面信息逐渐信心，市场也在期待更多政策指引。消息面，秘鲁2023年铜产量预计将达到280万吨，较去年增长约15%。基本面方面，下游加工企业开工率出现放缓，精废价差维持高位，废铜经济性仍在体现，但废铜面临供需两弱，上周进口铜流入量渐增，精铜现货升水报价走弱，下游补库动作也较前期有所放缓。库存方面，LME库存下降3150吨至62275吨；SHFE下降486吨至62661吨；BC铜维持在12819吨；国内社会库存10日数据显示下降7600吨至19.47吨，同时低于去年同期水平。从铜价涨跌节奏来看，价格下跌依然依赖于宏观事件性风险，涨价则更多依赖国内良好的基本面，并由此形成了多空拉锯战。当前已处于旺季，连续去库下市场情绪和需求仍可高看一线，但也要防止一旦出现国内需求转弱的情况特别是从库存上若能体现反季节性连续累库，则可能形成宏观与基本面向下的共振。
　　

研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年4月12日一研究观点品点评种隔夜铜价震荡偏强沪铜主力下跌045至68460元吨宏观方面IMF下调全球经济增长预期今年预期从29降至28警告存在高度不确定性和风险美联储高官对5月份是否加息再度产生分歧市场静待美国CPI数据的指引但也由此看出5月份如果加息也是最后一次加息国内方面国内社融数据继续超预期但M1M2剪刀差再次扩大且CPI数据回落表明了当前经济现状的不乐观另外乘联会表示3月汽车零售偏弱近期经济负面信息逐渐信心市场也在期待更多政策指引消息面秘鲁2023年铜产量预计将达到280万吨较去年增长约15基本面方面下游加工企业开工率出现放缓精废价差维持高位废铜经济性仍铜在体现但废铜面临供需两弱上周进口铜流入量渐增精铜现货升水报价走弱下游补库动作也较前期有所放缓库存方面LME库存下降3150吨至62275吨SHFE下降486吨至62661吨BC铜维持在12819吨国内社会库存10日数据显示下降7600吨至1947吨同时低于去年同期水平从铜价涨跌节奏来看价格下跌依然依赖于宏观事件性风险涨价则更多依赖国内良好的基本面并由此形成了多空拉锯战当前已处于旺季连续去库下市场情绪和需求仍可高看一线但也要防止一旦出现国内需求转弱的情况特别是从库存上若能体现反季节性连续累库则可能形成宏观与基本面向下的共振隔夜沪铝震荡偏弱AL2305收于18420元吨跌幅024持仓减仓34手至1899万手现货铝收至贴水30元吨佛山A00报价18750元吨对无锡A00报升水140元吨铝棒加工费南昌无锡上调10-20元吨新疆河南临沂广东地区下调20-40元吨铝杆1A60持稳68系加请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报工费上调10元吨铝合金ADC12及A380持稳A356及ZLD102104下调50元吨内外宏观情绪回温下带动铝价偏强运行从基本面来看云南电力情况不容乐观再出限产传闻待后续证实需求恢复预期较高但实际节奏仍不尽人意下游订单及开工情况慢速回升金三预期可称部分落空市场关注重心转移至银四旺季本周华南市场集中入库铝锭社库降速减缓是否临近拐点仍待观察近期在宏观和供需边际向好的逻辑加持下铝价或延续偏强运行需警惕市场畏高再起谨慎观望态势隔夜LME镍涨295沪镍涨233库存方面昨日LME镍库存增加132吨至42150吨国内SHFE仓单增加157吨至1036吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水下降250元吨至7500元吨从需求来看不锈钢连续三周去库有助于阶段性提振市场情绪4月国内不锈钢厂冷轧排产小幅改善但库存仍处于历史高位且负反馈现象未见好镍转高库存低利润弱现实的矛盾仍在从新能源行业来看新能源汽车销售数据提振市场信心当前车企价格战还在延续对上游原材料端产生了一定负反馈作用国内三元前驱体订单大幅减少当前镍价或受到需求回暖信号提振叠加低库存因素存在一定韧性但在供强需弱格局下预计中枢下移的趋势不变昨日沪锌主力跌034报21960元吨上期所注册仓单减少1076吨至33141吨LME锌跌118报27710美元吨LME库存持平44700吨现货市场上海地区锌主流成交在对2305合约80至130元吨广东地区锌主流报价集中在对2305升水105至125元吨对上海地区溢锌价10到30元吨天津地区锌主流报价集中在2305合约升水10-40元吨昨天市场成交有所好转盘面价格下跌下游开始小批量挂单备货从4月预估产量看国内高供应压力降低但与此同时需求预估也处于季节性旺季从平衡测算预计4-5月国内依然维持去库趋势盘面月间back仍有支撑请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报昨日沪锡主力涨013报190500元吨上期所注册仓单减少137吨至8589吨LME锡跌348报23610美元吨LME库存持平1830吨现货市场小牌锡锭主要报至对2305合约贴水200元吨普通品牌报至平水附近而云锡报价则主要升水在500到800元吨国内库存持锡续增加下游消费未见回暖预计短期料难以看到锡价走出趋势性上行的行情海外近期美国制造业PMI以及非制造业PMI开始走弱市场开始担忧海外进入衰退此外LME连续大幅去库但0-3premium却转为贴水欧美现货升水周环比持平海外需求难以摸清在国内库存续累而冶炼减产较为有限的情况下短期需谨慎锡价高位继续回落请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报二日度数据监测铜20234112023410涨跌平水铜6858068850-270价格元吨平水铜升贴水030-301光亮废铜广东6280062900-100废铜元吨市场行情精废价差广东14441557-113无氧铜杆8mm上海6910069400-300下游元吨低氧铜杆8mm上海6810068300-200冶炼加工周度粗炼TC美元吨83830LME注册注销吨65425654250仓单吨6266163147-486上期所库存总库存吨周度155761156576-815COMEX库存吨1764217009633社会库存国内保税区万吨375384-10LME0-3premium美元吨682840其他CIF提单美元吨47547500活跃合约进口盈亏681228683434-2206铅平均价1铅长江有色1520015230-301铅锭升贴水华东-110-12515沪铅连1-连二301020价格元吨含税再生精铅pb99971505015075-25含税再生铅pb9851490014925-25含税还原铅山东14150141500市场行情到厂价铅精矿济源5014175141750铅精矿元到厂价铅精矿郴州5014175141750吨到厂价铅精矿个旧5013975139750到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州10001050-50吨到厂价铅精矿50个旧115011500LME注册注销吨26375263750库存仓单2787627776100上期所吨库存周度3085235550-46983-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水82413000元吨1425614250资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报铝20234112023410涨跌无锡报价元吨018610-18610南海报价元吨1850018750-250价格南海-无锡元吨1850014018360现货升水元吨-20-3010山西低品铝土矿元吨4504500市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨NA358NA原材料山东氧化铝292029200氧化铝内-外NA154NA预焙阳极7088708806063铝90广东元吨48040080下游加工费1A60铝杆广东元吨75072525铝合金ADC12华南元吨1915019300-150LME注册注销吨5168005168000仓单吨194896196098-1202上期所库存总库存吨周度279604285944-6340社会库存电解铝万吨10061038-32周度氧化铝万吨248300-523-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-412511500亏元吨1757317789镍金川镍板状元吨18575018570050电解镍金川镍-无锡元吨960095001001进口镍-无锡元吨86008350250低镍铁15-18元吨NA5300NA镍铁印尼镍铁10-15元吨NA0NA镍矿元14-16日照港4704700吨18菲律宾连云港0677-677市场行304No1佛山元吨14450144500情304No1无锡元吨143501435003042B卷毛边无锡14900149000不锈钢3042B卷切边无锡155501555003042B卷毛边佛山147501475003043B卷切边佛山15550155500硫酸镍22国产35200352000新能源元523普通国产190000193000-3000吨622普通国产211000213000-2000LME注册注销吨42018420180镍仓单1036879157上期所镍库存周度15051807-302库存吨不锈钢仓单7372874517-789社会库存镍库存上期所南储隐性46475140-493周度不锈钢佛山无锡10637001109900-462003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-14348000亏元吨174364175429资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报锌20234112023410涨跌主力结算价元吨2203522255-10LmeS3美元吨28042807-01沪伦比786793-近-远月价差元吨18015525SMM0现货元吨2203022290-260SMM1现货元吨2196022220-260市场行情国内现货升贴水平均元吨504010进口锌升贴水平均元吨201010LME0-3premium美元吨1649185-201锌合金Zamak3元吨2263022890-260锌合金Zamak5元吨2303023290-260氧化锌ZnO997元吨2110021300-200Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨44900449000社会库存万吨周度13911395-004上期所吨3314134217-1076注册仓单LME吨4202542225-200CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-1124-865140锡20234112023410涨跌主力结算价元吨190250193530-17LmeS3美元吨244602440002沪伦比778793-近-远月价差元吨170260-90市场行情SMM现货元吨190250191750-150060锡精矿元金属吨186250188250-200040锡精矿元金属吨182000184000-2000国内现货升贴水平均元吨2502500LME0-3premium美元吨-13-152上期所吨周度92118639572库存LME吨182518250上期所吨85898726-137注册仓单LME吨151515150活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES6有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2500012001000200008001500060010000400500020000-5000-200-10000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨400200002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年300150002001001000005000-100-2000-300-400-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES7有色商品日报32SHFE近远月价差图表7铜连一-连二元吨图表8铝连一-连二元吨14004002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1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期货研究所有色研究员主要研究方向为镍和不锈钢期货从业资格号F03109968请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES15有色商品日报免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性可靠性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成任何具体产品业务的推介以及相关品种的操作依据和建议投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏与本公司和作者无关请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES16