首予「買入」評級
　　去年業績强勁－集團去年純利為5.15億元，按年增加188%。純利大增主要原因是天然鈾價格上升，2022年平均現貨鈾價上升41%。另外集團權益產量亦大幅提升，2022年包銷天然鈾產品1,321噸鈾，較2021年762噸鈾增加73%。
　　需求將帶動天然鈾價上升－鈾與其它商品有些不同，鈾價並不太受供應增加影響，而主要由需求帶動，因鈾礦一般會因長期合約增加而逐步提升產能。在需求方面，核電具有低碳、不受氣候變化影響、發電高效穩定、成本低等優勢，近年重新受到多個國家重視。根據UxC預測，到2035年全球核電在運裝機容量將達到543GWe，較2022年底增長37%。根據中國核能行業協會預測，到2035年，核能發電量在中國電力結構中的佔比將達到10%左右；全國核電裝機將達150GWe，相等於2021年底的三倍。金融機構及核電場亦普遍預期天然鈾現價未來會持續上升。
　　估值－集團2023年市賬率約1.6倍，市盈率約8倍，估值較國際鈾礦公司便宜。集團過往股價與鈾價有一定關聯性，未來有望跟隨鈾價反復上升。考慮到公司未來有機會透過母公司關係繼續收購具潛質的鈾礦，我們給予公司1.29元合理估值，相等於2023年市帳率的2.5倍。