光伏行业中我们建议主要从供需紧张和技术进步两个方向来寻找标的，从供需的角度来看石英砂，硅片和POE粒子是存在一定短缺的；从技术进步的角度来看，TOPCon电池大规模扩张，HJT电池和钙钛矿电池持续推动，相关材料和设备也将受益

研究报告全文：请务必阅读末页的免责条款和声明每周行业动态一览2023年4月3日-4月9日中信证券研究部策略组杨家骥李世豪裘翔行业交易数据观点跟踪估值指标交易指标机构持仓预测预测2010年预测2010年周成交额2010年相对基准行业赛道观点跟踪2022年2023年周换手率环比上周PETTM以来分位2023年以来分位占全A比公募仓位以来分位超配盈利增速盈利增速变化bp数PE数重数pct锂电池-13233662090162581322-206光伏行业中我们建议主要从供需紧张和技术进步两个方向来寻找标的从供需的角度来看石英砂硅片和POE粒子是存在一定短缺的从技光伏14551541623118674412-195术进步的角度来看TOPCon电池大规模扩张HJT电池和钙钛矿电池持续推动相关材料和设备也将受益风电-208304240571481388406-27招标量比较旺盛显示后续需求趋储能势很好另外成本端的下降也有利39443725956179917109-123于商业模式的形成制造252943748新型电力系统-34524830366207252201-32机械--39647230476199516303-58国防军工-290334425927290651528重卡行业景气度明显回升在经济逐渐恢复基建潜在开工物流恢整车22420026579221497507-253复等利好因素加持下行业有望逐步走出底部旺季有望持续我们认为在国内两轮车总体需求旺盛海外电动两轮车进入导入期的背景下龙头两轮车企业将会享受汽车零部件56436130970225556812-217需求提振产品升级新增市场扩容的三重共振国内利润提升海外销量突破的确定性强行业Q1仍然呈现终端逐步去库存及需求弱复苏的状态板块公司业绩消费电子表现仍相对较弱Q2开始随着终-219415278321831097036297端逐步开启拉货有望带动相关公司业绩逐季度改善主流存储价格2月均延续下跌态势跌幅环比有所收窄目前部分存储半导体1013344572035724396602024颗粒价格接近厂商现金成本已近周期底部运营商-8299179161631479708-127AI大模型和应用的快速发展正在对光模块的速率和功耗提出更高要求高速率800G16T与低功通信设备1992363146425633410019446耗光电共封线性直驱等先进方科技案有望加速发展与放量驱动光模167320312块产品价值量与需求不断提升IDC-23529956182350162910435云计算-3984361568964762529311-118近年来我国数据安全政策体系逐步完善并开始落地执行基于安全信创与发展并重这一核心原则我们预-245211162886121939228153计大模型在国内落地应用应前置考虑数据安全技术储备AI对传媒行业带来革命性创新产业逻辑主线重点推荐具有强大研传媒发能力和数据资源优势的头部文娱-10822219528173178890771平台资金驱动主线重点推荐机构更易配置弹性更高的游戏板块医疗器械-2212433813728136503-02GLP-1受体激动剂行业处于快速成长期其2型糖尿病和肥胖症两大主流适应症市场前景广阔国产创新药-3571-22833142847560464GLP-1领域将迎来收获期目前多款创新药处于临床3期仿制药已医药处于上市申报阶段121301396CXO-544128282324173540502中药-4521425058231817150104医药零售-1842182653120653640121医疗服务-353664147495614493802-01其他医药--54213292621665420433生猪产能去化或持续中期景气维农林牧渔持乐观种业振兴全面展开生物189711455799512780600527育种产业化落地临近春节以来白酒市场表现总体符合预期龙头企业大概率会沿着保价增白酒量的思路进行业务推进2022Q220419641677284341706-105低基数背景下具备一定的渠道政策空间Q1餐饮供应链及零食板块业绩景气度突出餐饮供应链板块受益疫后复苏带动餐饮渠道快速成长零食食品饮料板块则受益新产品新渠道铺货逻辑012843447030516111-156调味品乳制品短保等板块需求消费复苏平缓卤味如期复苏但成本承224490621压冷冻烘焙景气延续轻工制造-1422413377016920113-182各运动品牌线下客流持续修复夏季新品大面积上市一方面国际品牌受库存去化进度不同的影响纺织服装产品上新节奏出现分化另一方面1923216143133577301-09李宁安踏等国产头部品牌持续上新新品兼具专业与国潮属性受消费者好评美妆医美-6142858789396636103-56家电-11612512434108404603-54商贸零售-36229940687129727702-26社会服务--2951687165510030776540743交通运输--3084-2011620328540690黄金板块当前交易的要素包括美国经济数据走弱下加息预期进一步减基本金属弱海外银行风险事件引发的避险3942261251099603601-86情绪升温以及全球去美元化趋势下黄金作为储备资产价值提升等钢铁-122-921285169264101-16短期煤价以波动为主但板块已经反映了大部分基本面悲观预期目前板块在估值及股息率的预期方面煤炭550-1661262262606-329依然具备明显吸引力有一定的安周期全边际后续待需求和煤价预期改166547-897善板块或迎来反弹机会4月2日晚OPEC多国超预期宣布原油减产计划供应端超预期收紧有望支撑油价新一轮上涨看好油气石油石化381-7486492249608-271煤化工板块受益关注需求复苏带来盈利提升预期的大炼化及化纤纯碱钛白粉制冷剂板块基础化工-288147147510140509-131建筑建材--106251873269497008-05公用事业-66941526189149225004-252物业服务行业彻底走向市场化也为日后AIoT等新技术革新中后台房地产-2202571317279456006114生活服务生态实现规模经济奠定金融了坚实的人力财务和运营基础70207-1089银行-828047943138609-262证券--181259221321427769231092保险-13628149103103-92资料来源Wind中信证券研究部公募持仓截至4Q22其他数据截至2023年4月7日注PE换手率成交占比与盈利预测均为中信证券研究部有效覆盖按整体法计算或测算2022年盈利增速基于已披露年报个股的实际盈利和未披露年报个股的中信证券研究部盈利预测计算动态估值2023年盈利增速均基于中信证券研究部盈利预测公募仓位基于中信证券研究部策略组对主动权益类基金重仓股的测算各产业配置基准为2022年末产业流通市值占比保险行业预测2023年PE一栏列示PEV风险因素疫情影响超预期中美科技贸易和金融领域摩擦加剧国内政策力度执行进度及经济复苏进度不及预期海内外宏观流动性超预期收紧俄乌冲突进一步升级裘翔杨家骥李世豪联席首席策略师策略分析师策略分析师S1010518080002S1010521040002S1010520070004免责声明证券研究报告2023年4月10日分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间股票评级报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转强于相对同期相关证券市场代表性指数涨幅以上让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美大市10国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利