●终端需求，表需环比下滑。上周，钢材现货价格大幅下行，螺纹全国均价下行至4315元/吨，热卷全国均价下行至4316元/吨。上周螺纹社会库存下降0.41%;热卷社库存下降1.37%。稳增长背景下，流动性保持宽松，基建增速维持高位,本周新房成交继续好转,新开工降幅收窄。周度表需下降，去库速度放缓。
　　●钢铁供给,缓慢回升。高炉开工率84.3%,较上周.上升0.43.硅锰下游五大钢材周需求环比增加0.52%。钢厂利润改善缺乏持续性，钢厂心态偏谨慎，产量跟随需求波动，据传粗钢产量平控为主,对钢材价格或有一-定支撑。
　　●硅铁方面，价格仍然承压。2023年1月和2月，硅铁出口量共7.59万吨，截止到2023年2月出口累计同比下降34.63%，日本2023年3月制造业PMI初值49.2,环比抬升1.5,预计出口量环比小幅下行。关注俄乌冲突进一步动向，若有好转，硅铁出口量将进一步下降。需求方面，粗钢产量逐渐回升，不过钢厂利润较低,预计钢招价格较为承压;金属镁2023年3月份产量预计7万吨左右。供应方面，在利润驱动下,宁夏产区硅铁厂有所复产，硅铁产量探底回升,4月第一周硅铁日均产量14220吨，周度环比抬升6.92%。粗钢产量有所增加，金属镁和出口需求一般，在冶炼利润的驱动下，硅铁周度产量有所抬升,社会库存有所去化，市场价格将有所提振。关注宁夏产区开工变动。
　　●硅锰方面，锰矿到港较多。需求端，钢厂开工率缓慢抬升，锰元素供应较为过剩，预计钢招价格目前难改调降趋势。南非罢I影响铁路以及汽车运输，目前来看并不严重，难改锰矿价格疲弱趋势。供给端周度开工率62.57%,环比下降4.8%。本周港口矿629万吨，环比增加27.7万吨。2023年3月全球制造业PMl49.6,环比下降0.3。目前非罢工对锰矿影响较小，短期内难改锰元素供应过剩的趋势，预计硅锰价格偏弱震荡为主。
　　风险提示:硅铁厂大面积减停产、钢厂开工短期内大幅增加
　　操作建议:反弹做空硅锰、硅铁

研究报告全文：