大豆
　　在美国农业部报告利多影响释放之后，市场开始关注南美出口节奏，巴西大豆收割加速上市，阿根廷大豆青豆比例提高影响出口，同时阿根廷大豆美元政策重启，全球大豆贸易流向正在发生变化。短期南美出口加速和北美春播天气持续扰动市场，2023年的美国新作播种季节似乎将开局缓慢，但在不同产区也依然表现出了区域差异性。目前美国只是个别地区开始播种工作，5月份开始播种最为活跃。短期美豆期价重回震荡区间，围绕1500美分震荡往复。在南美大豆出口加速下，市场对大豆供应改善的预期升温。油厂开工率小幅攀升，但受到销售压力影响，开工率继续增长空间有限，港口大豆库存面临累积的风险，令豆二期价在跟随外盘波动的同时表现弱于外盘。
　　豆粕
　　由于市场预期二季度供应宽松，下游采购积极性较差，市场成交有所回暖，但幅度有限。下游消化前期合同库存为主，终端和渠道维持低库存。油厂面临豆粕销售和提货困局，短期开工率回升幅度或将有限。油厂豆粕远月基差合同销售进一步回暖，豆粕现货成交价格走高，远月基差成交改善；但需求端短期内难以给出明显亮点。短期受到美豆期价强势运行的带动，豆粕期价整体止跌回稳，短期震荡思路维持，关注国内市场需求变化对豆粕价格的推动。
　　菜粕
　　目前菜粕供应充足，随着国内水产消费逐渐迎来旺季，市场备货需求备受关注。下游市场的补库预期以及菜粕提货向好，菜粕库存整体持稳。虽然市场对菜粕需求有一定乐观预期，但由于存塘鱼销售缓慢使得今年鱼苗投苗进展偏慢，水产需求旺季开启时间继续向后推迟。在菜粕需求尚未启动之前，菜粕期价仍将追随豆粕和外盘脚步。

研究报告全文：专业研究创造价值豆类周报2023年4月9日豆类生猪南北美题材大切换豆类震荡偏强核心观点大豆在美国农业部报告利多影响释放之后市场开始关注南美出口节奏巴西大豆收割加速上市阿根廷大豆青豆比例提高影响出口同时阿根廷大豆美元政策重启全球大豆贸易流向正在发生变化短期南美出口加速和北美春播天气持续扰动市场2023年的美国新作播种季节似乎将开局缓慢但在不同产区也依然表现出了区域差异性目前美国只是个别地区开始播种工作5月份开始播种最宝城期货研究所为活跃短期美豆期价重回震荡区间围绕1500美分震荡往复在南美大豆出口加速下市场对大豆供应改善的预期升温油厂开工率小幅攀升但受到销售投资咨询团队压力影响开工率继续增长空间有限港口大豆库存面临累积的风险令豆二期价在跟随外盘波动的同时表现弱于外盘豆粕由于市场预期二季度供应宽松下游采购积极性较差市场成交有所回暖但幅度有限下游消化前期合同库存为主终端和渠道维持低库存油厂面临豆粕销售和提货困局短期开工率回升幅度或将有限油厂豆粕远月基差合同销售进一步回暖豆粕现货成交价格走高远月基差成交改善但需求端短期内难以给出明显亮点短期受到美豆期价强势运行的带动豆粕期价整体止跌回稳短期震荡思路维持关注国内市场需求变化对豆粕价格的推动菜粕目前菜粕供应充足随着国内水产消费逐渐迎来旺季市场备货需求备受关注下游市场的补库预期以及菜粕提货向好菜粕库存整体持稳虽然市场对菜粕需求有一定乐观预期但由于存塘鱼销售缓慢使得今年鱼苗投苗进展偏慢水产需求旺季开启时间继续向后推迟在菜粕需求尚未启动之前菜粕期价仍将追随豆粕和外盘脚步仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值113请务必阅读文末免责条款豆类周报目录1市场回顾411现货价格稳中小幅下跌412豆一豆二期价低位震荡42美国春播季节展开阿根廷大豆美元政策重启621美国个别地区开始播种天气炒作大幕徐徐拉开622阿根廷进口大豆创纪录大豆美元计划重启623巴西大豆收获加速出口进程同比加快724投机基金增持净多单美豆压榨利润攀升725进口大豆到港节奏受南美大豆装运影响83结论11专业研究创造价值213请务必阅读文末免责条款豆类周报图表目录图1进口大豆港口分销价格走势4图2国产大豆现货价格走势4图3豆二活跃合约期现基差4图4豆一活跃合约期现基差4图5豆粕活跃合约期现价差5图6菜粕活跃合约期现价差5图7大豆港口库存10图8大豆压榨利润10图9生猪养殖利润11表1豆一豆二活跃合约收盘情况4表2美西进口大豆完税成本8表3美西进口大豆盘面压榨利润8表4美湾进口大豆完税成本8表5美湾进口大豆盘面压榨利润9表6巴西进口大豆完税成本9表7巴西进口大豆盘面压榨利润9表8阿根廷进口大豆完税成本10表9阿根廷进口大豆盘面压榨利润10专业研究创造价值313请务必阅读文末免责条款豆类周报1市场回顾11现货价格稳中小幅下跌本周大豆现货市场价格小幅下跌大连港进口大豆的港口分销价下跌至5340元吨周比下跌20元黑龙江大豆产区嫩江地区的国产三等大豆现货价格持稳于5280元吨周比持平图1进口大豆港口分销价格走势图2国产大豆现货价格走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所12豆一豆二期价低位震荡本周豆一期价低位震荡周线跌幅069周线承压于5周均线豆二期价周线涨幅19持续承压于5周均线形态强于豆一本周豆一期价表现弱于豆二豆一-豆二价差收窄资金来看豆一豆二纷纷小幅减仓表1豆一豆二活跃合约收盘情况数据来源Wind宝城期货金融研究所图3豆二活跃合约期现基差图4豆一活跃合约期现基差专业研究创造价值413请务必阅读文末免责条款豆类周报数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图5豆粕活跃合约期现价差图6菜粕活跃合约期现价差数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值513请务必阅读文末免责条款豆类周报2美国春播季节展开阿根廷大豆美元政策重启21美国个别地区开始播种天气炒作大幕徐徐拉开随着4月份美国春播季节展开未来几周美国北部平原的天气以及播种进展成为市场关注焦点尤其是头号春小麦产区北达科州去年北部平原的播种工作就面临困难因为当地降雨过多和或气温过低考虑到目前北部平原大量农田依然被皑皑白雪所覆盖今年仍无法排除播种困境重现目前美国只是个别地区开始播种工作5月份才是播种进展最为活跃的月份温暖干燥的天气对于播种工作最为理想美国农业部周一发布了今年首份全国作物进展报告截至4月2日美国玉米播种进度为2和去年同期以及五年同期均值持平本周没有发布大豆和春小麦数据回顾过去10年通常到4月底时美国玉米播种进度达到28但是由于最近几年天气不利想所以过去5年来到4月底时玉米播种进度平均只有262023年的美国新作播种季节似乎将开局缓慢但在不同产区也依然表现出了区域差异性在伊利诺伊州和密苏里州等州播种才刚刚开始而在堪萨斯州等较干燥的地区播种工作在个别产区甚至已经结束美国农业部本周一4月3日发布了本季的第一份作物进展报告报告显示截至4月2日周日美国2的玉米作物已播种完毕这与五年平均水平和去年的增速相当其中得克萨斯州领先于平均水平玉米播种进度已达到57较五年均值和去年同期高出3堪萨斯州东南部的播种条件也很好一些农民的玉米种植工作已经过半但对于美国中西部北部产区的人们来说这个冬季似乎有些漫长上周五3月31日晚的冬季风暴紧随美国农业部的播种前景报告而来而本周的气象预报可能会带来迄今为止最大的冬季风暴目前已有六个生产州已发布了暴雪警告包括怀俄明州内布拉斯加州东北部南达科他州北达科他州和明尼苏达州从所有迹象来看这些地区的农民要到4月中旬天气转暖时才能进入田间种植而对于北达科他州西北部地区农民而言他们要等到5月初才能进入田里农民正在观察这场创纪录的降雪22阿根廷进口大豆创纪录大豆美元计划重启布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE称截至3月15日的一周由于大豆核心种植带缺乏降雨2月中旬出现早霜而且单产关键形成期的气温高于正常水平交易所将202223年度阿根廷大豆产量预期调低至2500万吨低于一周前预期的2900万吨这也是交易所第五次调低产量最新产量预测比过去五年的平均产量4500万吨低了2000万吨或444比202122年度的4330万吨降低1830万吨或423交易所称今年阿根廷大豆单产将低于200809年度纪录的高温天气影响大豆开花授粉专业研究创造价值613请务必阅读文末免责条款豆类周报致使胚珠败育作物灌浆时间缩短因而青豆比例也大幅度增加在潘帕斯核心产区发生重大干旱的年份里200809年和201718年青豆比例也很高市场消息显示上周阿根廷圣洛伦佐油厂接受了青豆比例30的大豆本周甚至购进了青豆比例高达60的大豆商品阿根廷最大的大豆压榨工厂也是当今世界最大的油料压榨工厂Renova压榨能力将达30000吨天以上将青豆接受比例扩大到40其他阿根廷国内油厂包括嘉吉达孚邦基等则分别将青豆接受比例扩大到20-30巴西分析师们认为随着阿根廷202223年度大豆作物因严重干旱而减产大豆进口量可能激增而巴西将会占到其中一半份额由于国内压榨厂难以从农户那里买到大豆接近七成的压榨产能被迫闲置也是历史上最高闲置率水平阿根廷是世界头号豆粕和豆油供应国为了维持压榨运营阿根廷不得不加快从邻国进口大豆分析师们估计202223年度阿根廷大豆进口量可能高达1000万吨作为对比美国农业部预期阿根廷大豆进口量将达到725万吨高于202122年度的384万吨往年阿根廷主要从巴拉圭进口大豆但是考虑到进口潜在规模巴西很可能成为主要供应国市场人士补充说近几周巴西农民一直积极销售因为没有多余的仓库来贮存大豆南马托格罗索州估计可以通过穆尔蒂尼奥港以以及边境对阿根廷出口160万吨大豆政府消息人士说阿根廷将在周三公布一项计划为大豆交易提供1美元兑换300比索的优惠汇率以鼓励大豆出口创汇周三阿根廷官方汇率为1美元兑换211比索这意味着按照优惠汇率阿根廷农户出售大豆的比索收入可以增加42该计划于下周六生效并持续到5月24日这也将是阿根廷自去年9月份以来第三次实施大豆特别汇率通过提供高于官方汇率但低于黑市汇率的优惠汇率来鼓励农户加快大豆销售根据政府和农产品出口商达成的协议大豆美元汇率将从4月8日持续到5月24日阿根廷政府周三宣布了第三轮大豆美元计划23巴西大豆收获加速出口进程同比加快巴西国家商品供应公司CONAB称截至4月1日巴西大豆收获进度为745比一周前的691提高54落后于去年同期的812巴西全国谷物出口商协会ANEC周四称巴西在4月份将出口13736万吨大豆低于3月份的出口量1420万吨但是高于去年4月份的1136万吨今年巴西大豆产量估计达到创纪录水平超过15亿吨比去年增长206每年的2月到6月份是巴西大豆出口高峰期年中二季玉米收获上市后大豆出口逐步回落2022年1至12月份巴西大豆出口量达到7780万吨低于2021年创纪录的8660万吨因为巴西南方地区的大豆产量下降24投机基金增持净多单美豆压榨利润攀升美国商品期货交易委员会CFTC发布持仓报告显示上周基金大幅增持在芝加哥大豆期市的净多单这是四周来首次增持截至2023年4月4日投机基金在芝加专业研究创造价值713请务必阅读文末免责条款豆类周报哥期货交易所CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单145964手比一周前增加46442手前一周净卖出11264手基金持有大豆期货和期权的多单158354手一周前是127121手持空单12390手一周前27599手大豆期货期权空盘量为911421手一周前为886818手美国农业部发布的压榨周报显示上周美国大豆压榨利润比一周前增长2377截至2023年3月31日的一周美国大豆压榨利润为每蒲302美元上周是244美元蒲伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅5766美分相当于每蒲680美元上周为每磅5544美分相当于每蒲654美元伊利诺伊州大豆加工厂的48蛋白豆粕现货价格为每短吨47920美元相当于每蒲1114美元上周为每短吨46020美元相当于每蒲1070美元同期1号黄大豆平均价格为1492美元蒲上周1480美元蒲25进口大豆到港节奏受南美大豆装运影响表2美西进口大豆完税成本数据来源Wind宝城期货金融研究所表3美西进口大豆盘面压榨利润数据来源Wind宝城期货金融研究所表4美湾进口大豆完税成本专业研究创造价值813请务必阅读文末免责条款豆类周报数据来源宝城期货表5美湾进口大豆盘面压榨利润数据来源宝城期货表6巴西进口大豆完税成本数据来源宝城期货表7巴西进口大豆盘面压榨利润专业研究创造价值913请务必阅读文末免责条款豆类周报数据来源宝城期货表8阿根廷进口大豆完税成本数据来源宝城期货表9阿根廷进口大豆盘面压榨利润数据来源宝城期货图7大豆港口库存图8大豆压榨利润数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值1013请务必阅读文末免责条款豆类周报今年以来我国肉品消费呈现出较为明显的回升趋势但市场供应面也进入供应增量期尤其是去年四季度的强势盈利触发市场的投机心理超重猪只增加无形中增加了肉品的供应量致使整体猪肉市场供应持续维持偏宽松的局面这种局面或许进入二季度后将会有所改观仔猪价格波动主要源于季节性结构调整因猪价不振叠加仔猪高位养殖端补栏积极性随之下滑目前市场信心不足预计仔猪价格持续滑落未来仔猪价格有跌破500元头的可能图9生猪养殖利润数据来源Wind宝城期货金融研究所3结论美豆在美国农业部报告利多影响释放之后市场开始关注南美出口节奏巴西大豆收割加速上市阿根廷大豆青豆比例提高影响出口同时阿根廷大豆美元政策重启全球大豆贸易流向正在发生变化短期南美出口加速和北美春播天气持续扰动市场2023年的美国新作播种季节似乎将开局缓慢但在不同产区也依然表现出了区域差异性目前美国只是个别地区开始播种工作5月份开始播种最为活跃短期美豆期价重回震荡区间围绕1500美分震荡往复豆二在南美大豆出口加速下市场对大豆供应改善的预期升温油厂开工率小幅攀升但受到销售压力影响开工率继续增长空间有限港口大豆库存面临累积的风险令豆二期价在跟随外盘波动的同时表现弱于外盘豆一近期豆一期价表现持续弱于豆二豆一豆二价差收窄目前东北气温升高且即将春耕备耕豆农销售积极性提高市场供应阶段性增加中储粮收购接近尾声市场中优质粮多送至国储流通粮源品质下降价格明显走低春播方面今年专业研究创造价值1113请务必阅读文末免责条款豆类周报东北地区气温略高于往年春播时间略有提前市场预期今年大豆种植面积继续恢复性增长短期豆一期价远期受到新季大豆产量预增的压力近月则受到卖粮压力和市场成交价格下跌的影响整体偏弱豆粕由于市场预期二季度供应宽松下游采购积极性较差市场成交有所回暖但幅度有限下游消化前期合同库存为主终端和渠道维持低库存油厂面临豆粕销售和提货困局短期开工率回升幅度或将有限油厂豆粕远月基差合同销售进一步回暖豆粕现货成交价格走高远月基差成交改善但需求端短期内难以给出明显亮点短期受到美豆期价强势运行的带动豆粕期价整体止跌回稳短期震荡思路维持关注国内市场需求变化对豆粕价格的推动菜粕目前菜粕供应充足随着国内水产消费逐渐迎来旺季市场备货需求备受关注下游市场的补库预期以及菜粕提货向好菜粕库存整体持稳虽然市场对菜粕需求有一定乐观预期但由于存塘鱼销售缓慢使得今年鱼苗投苗进展偏慢水产需求旺季开启时间继续向后推迟在菜粕需求尚未启动之前菜粕期价仍将追随豆粕和外盘脚步仅供参考不构成任何投资建议获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1213请务必阅读文末免责条款豆类周报专业研究创造价值1313请务必阅读文末免责条款