行情回顾
　　本周（4.3-4.7）上证综指上涨1.67%，创业板上涨1.80%，公用事业板块下跌0.44%，环保板块上涨0.92%，煤炭板块下跌2.01%，碳中和板块下跌1.38%。
　　每周专题：
　　短期看沿海纯火电业绩修复弹性较大。传统上沿海火电厂因海运便利、所在地区经济活力强，因而煤炭采购结构灵活、成本控制能力较强、盈利能力居于行业前列。2022年沿海地区经济活动受疫情影响较大，进口煤价倒挂而长协煤覆盖率普遍较低，导致业绩深度承压。我们判断2023年沿海火电厂通过进口煤价回落和长协煤覆盖率提升，燃料成本下降空间较大，推荐关注沿海火电资产占比较高的华能国际、宝新能源、浙能电力；短期推荐关注5500大卡动力煤市场价能否跌破1000元/吨。
　　视角一：电力市场化+电煤中长协，火电盈利模式发生变化。现货市场试点全面铺开后，伴随电煤中长协覆盖率提升，火电盈利模式出现变化。中长期看煤炭需求增速较为稳定；且“双碳”目标下，未来煤炭需求增速将逐步放缓直至负增长，预计中长期煤价可回归合理价格区间。以华能国际为例，假设公司未来每年长协煤覆盖率约60%、10%电量参与现货市场并可享受0.1元/千瓦时的容量电价，则此部分电量加权平均毛利可达14.0%，高于公司过去六年火电平均毛利率，且稳定性有所增强。
　　视角二：跨日灵活性调节资源不足，火电装机仍有“成长性”。未来3-5年内，火电仍是最具经济性的跨日灵活性调节资源。火电与核电作为高可靠性电源，合计装机规模应与尖峰负荷基本匹配。按照负荷与用电同步增长测算，25年尖峰负荷将达15.5亿千瓦。参考核电装机规划，预计煤电增量装机需求最高可达3亿千瓦。
　　行业要闻：
　　4月7日，由中国能源研究会、中关村储能产业技术联盟和中国科学院工程热物理研究所联合主办的“第十一届储能国际峰会暨展览会”（ESIE2023）在北京首钢会展中心隆重召开。开幕式上，中科院重大科技任务局副局长、中关村储能产业技术联盟理事长陈海生先生作主旨报告，并重磅发布了《储能产业研究白皮书2023》。
　　4月7日国家发改委发布关于就拟废止和修改的规章和行政规范性文件公开征求社会意见的公告。拟废止的文件包括：国家发展改革委关于印发《可再生能源发电有关管理规定》的通知（发改能源〔2006〕13号）、国家发展改革委办公厅关于印发中国可再生能源规模化发展项目（CRESP）管理办法的通知（发改办能源〔2006〕1661号）、国家发展改革委财政部关于印发促进风电产业发展实施意见的通知（发改能源〔2006〕2535号）
　　国家发改委研究制定了《政府投资项目可行性研究报告编写通用大纲（2023年版）》《企业投资项目可行性研究报告编写参考大纲（2023年版）》和《关于投资项目可行性研究报告编写大纲的说明（2023年版）》（以下分别简称《通用大纲》《参考大纲》和《编写说明》）。
　　投资建议：
　　火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、宝新能源等；新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力；核电：建议关注核电龙头企业中国核电；灵活性改造：建议关注青达环保。
　　风险提示：
　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
　　环保板块：政策释放不及预期等。
　　

研究报告全文：2023年04月09日公用事业及环保产业行业研买入维持评级行业周报究证券研究报告石油化工组分析师许隽逸执业S1130519040001xujunyigjzqcomcn如何看待火电的短期弹性和中长期前景行情回顾本周43-47上证综指上涨167创业板上涨180公用事业板块下跌044环保板块上涨092煤炭板块下跌201碳中和板块下跌138每周专题短期看沿海纯火电业绩修复弹性较大传统上沿海火电厂因海运便利所在地区经济活力强因而煤炭采购结构灵活成本控制能力较强盈利能力居于行业前列2022年沿海地区经济活动受疫情影响较大进口煤价倒挂而长协煤覆盖率普遍较低导致业绩深度承压我们判断2023年沿海火电厂通过进口煤价回落和长协煤覆盖率提升燃料成本下降空间较大推荐关注沿海火电资产占比较高的华能国际宝新能源浙能电力短期推荐关注5500大卡动力煤市场价能否跌破1000元吨视角一电力市场化电煤中长协火电盈利模式发生变化现货市场试点全面铺开后伴随电煤中长协覆盖率提升火电盈利模式出现变化中长期看煤炭需求增速较为稳定且双碳目标下未来煤炭需求增速将逐步放缓直至负增长预计中长期煤价可回归合理价格区间以华能国际为例假设公司未来每年长协煤覆盖率约6010电量参与现货市场并可享受01元千瓦时的容量电价则此部分电量加权平均毛利可达140高于公司过去六年火电平均毛利率且稳定性有所增强视角二跨日灵活性调节资源不足火电装机仍有成长性未来3-5年内火电仍是最具经济性的跨日灵活性调节资源火电与核电作为高可靠性电源合计装机规模应与尖峰负荷基本匹配按照负荷与用电同步增长测算25年尖峰负荷将达155亿千瓦参考核电装机规划预计煤电增量装机需求最高可达3亿千瓦行业要闻4月7日由中国能源研究会中关村储能产业技术联盟和中国科学院工程热物理研究所联合主办的第十一届储能国际峰会暨展览会ESIE2023在北京首钢会展中心隆重召开开幕式上中科院重大科技任务局副局长中关村储能产业技术联盟理事长陈海生先生作主旨报告并重磅发布了储能产业研究白皮书20234月7日国家发改委发布关于就拟废止和修改的规章和行政规范性文件公开征求社会意见的公告拟废止的文件包括国家发展改革委关于印发可再生能源发电有关管理规定的通知发改能源200613号国家发展改革委办公厅关于印发中国可再生能源规模化发展项目CRESP管理办法的通知发改办能源20061661号国家发展改革委财政部关于印发促进风电产业发展实施意见的通知发改能源20062535号国家发改委研究制定了政府投资项目可行性研究报告编写通用大纲2023年版企业投资项目可行性研究报告编写参考大纲2023年版和关于投资项目可行性研究报告编写大纲的说明2023年版以下分别简称通用大纲参考大纲和编写说明投资建议火电建议关注火电资产高质量拓展新能源发电的龙头企业华能国际宝新能源等新能源发电建议关注新能源龙头龙源电力核电建议关注核电龙头企业中国核电灵活性改造建议关注青达环保风险提示电力板块新增装机容量不及预期下游需求景气度不高用电需求降低导致利用小时数不及预期电力市场化进度不及预期煤价维持高位影响火电企业盈利补贴退坡影响新能源发电企业盈利等环保板块政策释放不及预期等敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录1行情回顾42每周专题73行业数据跟踪931煤炭价格跟踪932天然气价格跟踪1033碳市场跟踪114行业要闻125上市公司动态136投资建议147风险提示14图表目录图表1本周板块涨跌幅4图表2本周公用行业细分板块涨跌幅4图表3本周环保行业细分板块涨跌幅4图表4本周公用行业涨幅前五个股5图表5本周公用行业跌幅前五个股5图表6本周环保行业涨幅前五个股5图表7本周环保行业跌幅前五个股5图表8本周煤炭行业涨幅前五个股5图表9本周煤炭行业跌幅前五个股5图表10碳中和上中下游板块PE估值情况6图表11碳中和上中下游板块风险溢价率6图表121M21-2M23动力煤秦皇岛平仓价与印尼煤库提价元吨7图表131M22-2M23中国动力煤月度进口量及增速万吨7图表142017-2022年华能国际火电业务毛利率8图表15以华能国际为例电力市场化改革电煤中长协覆盖对煤电业务盈利能力的影响测算8图表16火电调峰示意图8图表1721年数据中心能耗结构占比8图表18欧洲ARA港纽卡斯尔NEWC动力煤现货价9图表19广州港印尼煤库提价Q55009图表20山东滕州动力煤坑口价Q550010敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表21环渤海九港煤炭场存量10图表22IPE英国天然气价11图表23美国HenryHub天然气价11图表24国内LNG到岸价11图表25全国碳交易市场交易情况12图表26分地区碳交易市场交易情况12图表27上市公司股权质押公告13图表28上市公司大股东增减持公告13图表29上市公司未来3月限售股解禁公告13敬请参阅最后一页特别声明3行业周报1行情回顾本周43-47上证综指上涨167创业板上涨180公用事业板块下跌044环保板块上涨092煤炭板块下跌201碳中和板块下跌138从公用事业子板块涨跌幅情况来看核电板块涨幅最大上涨205其他能源发电板块跌幅最大下跌136从环保子板块涨跌幅情况来看水务及水治理板块涨幅最大上涨130大气治理板块跌幅最大下跌014图表1本周板块涨跌幅1086420-2-4电通计房建传非医石国综建机交轻农银环有钢社家美纺公基商碳电食煤汽子信算地筑媒银药油防合筑械通工林行保色铁会用容织用础贸中力品炭车机产装金生石军材设运制牧金服电护服事化零和设饮饰融物化工料备输造渔属务器理饰业工售备料来源Wind国金证券研究所图表2本周公用行业细分板块涨跌幅图表3本周环保行业细分板块涨跌幅3221100-1-2核热光电风水火燃其-1电力伏能电电电气他水固环综大服综能务废保合气务合源及治设环治服发水理备境理务电治治理理来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所公用事业涨跌幅前五个股涨幅前五个股惠天热电国新B股晓程科技涪陵电力协鑫能科跌幅前五个股粤电力A聆达股份ST热电ST科林兆新股份环保涨跌幅前五个股涨幅前五个股金科环境大地海洋碧水源国林科技三峰环境跌幅前五个股ST博天仕净科技津膜科技ST节能路德环境煤炭涨跌幅前五个股涨幅前五个股安泰集团ST大洲恒源煤电冀中能源永泰能源跌幅前五个股未来股份潞安环能兖矿能源淮北矿业平煤股份敬请参阅最后一页特别声明4行业周报图表4本周公用行业涨幅前五个股图表5本周公用行业跌幅前五个股公用行业涨幅前五个股公用行业跌幅前五个股98粤电力A聆达股份ST热电ST科林兆新股份706-15-2-34-43-52-61-70-8惠天热电国新B股晓程科技涪陵电力协鑫能科来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表6本周环保行业涨幅前五个股图表7本周环保行业跌幅前五个股环保行业涨幅前五个股环保行业跌幅前五个股8ST博天仕净科技津膜科技ST节能路德环境808-28-47-67-87-1077-126-146-166-18金科环境大地海洋碧水源国林科技三峰环境-20来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表8本周煤炭行业涨幅前五个股图表9本周煤炭行业跌幅前五个股煤炭行业涨幅前五个股煤炭行业跌幅前五个股5未来股份潞安环能兖矿能源淮北矿业平煤股份04-2-43-6-82-10-121-14-160-18安泰集团ST大洲恒源煤电冀中能源永泰能源-20来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所碳中和上中下游板块PE估值情况截至2023年4月7日沪深300估值为1156倍TTM整体法剔除负值中游光伏设备板块风电设备板块电池设备板块电网设备板块储能设备板块PE估值分别为21662586264723083446上游能源金属板块PE估值为731下游光伏运营板块风电运营板块PE估值分别为24762314对应沪深300的估值溢价率分别为092129134104205-035119105敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表10碳中和上中下游板块PE估值情况中游光伏设备中游风电设备中游电池设备500---中游-电网设备中游-储能设备上游-能源金属下游-光伏下游-风电沪深3004504003503002502001501005002022-01-082021-02-082021-03-082021-04-082021-05-082021-06-082021-07-082021-08-082021-09-082021-10-082021-11-082021-12-082022-02-082022-03-082022-04-082022-05-082022-06-082022-07-082022-08-082022-09-082022-10-082022-11-082022-12-082023-01-082023-02-082023-03-082023-04-082021-01-08来源Wind国金证券研究所图表11碳中和上中下游板块风险溢价率30中游-光伏设备中游-风电设备中游-电池设备中游-电网设备中游-储能设备上游-能源金属2520151050-52021-06-082021-11-082022-05-082022-10-082021-02-082021-03-082021-04-082021-05-082021-07-082021-08-082021-09-082021-10-082021-12-082022-01-082022-02-082022-03-082022-04-082022-06-082022-07-082022-08-082022-09-082022-11-082022-12-082023-01-082023-02-082023-03-082023-04-082021-01-08来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明6行业周报2每周专题短期看沿海火电业绩修复弹性较大传统上沿海火电厂因海运便利所在地区经济活力强因而煤炭采购结构灵活成本控制能力较强盈利能力居于行业前列2022年沿海地区经济活动受疫情影响较大进口煤价倒挂而沿海电厂普遍内贸煤长协覆盖率较低导致盈利能力深度承压11M22以来印尼煤价格优势逐渐修复根据海关总署数据1M232M23动力煤进口量分别同比增长492241我们判断2023年沿海火电厂通过进口煤价回落和长协煤覆盖率提升燃料成本下降空间较大推荐关注沿海电厂资产布局较多的华能国际粤电力A宝新能源申能股份浙能电力江苏国信短期推荐关注5500大卡动力煤市场价能否跌破1000元吨图表121M21-2M23动力煤秦皇岛平仓价与印尼煤库提图表131M22-2M23中国动力煤月度进口量及增速万价元吨吨秦皇岛5000大卡动力煤平仓价元吨动力煤进口量左轴万吨增速右轴2000广州港4800大卡印尼煤库提价元吨80025018001600700200600140015012005001001000400800503006000400200200100-5000-100来源Wind国金证券研究所注广州港4800大卡印尼煤库提价按热值折合来源海关总署国金证券研究所为5000大卡动力煤价格当前火电板块难以走出大行情主因市场对火电的未来无法形成一致预期受需求疲软秦皇岛5500大卡动力煤平仓价自11M22起下跌在2M23一度跌破1000元吨大关截至2023年4月7日价格为1050元吨较2022年11月1日下降342期间火电板块仅上涨69主要原因在于市场对火电的中长期盈利和成长性存在分歧视角一电力市场化电煤中长协火电股公用事业属性增强火电发电特性决定了业绩受燃料成本影响大中长期看煤炭需求增速较为稳定并且在双碳目标引导下未来煤炭需求增速将逐步放缓直至负增长预计中长期煤价可回归合理价格区间电力市场化改革持续深化现货市场试点全面铺开后伴随电煤中长协覆盖率提升火电盈利模式出现变化以华能国际为例公司2022年供电煤耗位28789克kWh假设燃料成本占煤电营业总成本的70当5500大卡长协煤价为770元吨时在年度电价上浮15的情况下公司煤电业务毛利率可达约134当5500大卡市场煤价为1000元吨在现货交易平均电价上浮25叠加01元千瓦时的容量电价时公司煤电业务毛利率约1752017年以来华能国际火电板块毛利率最高为148最低达-62假设公司未来每年长协煤覆盖率约6010电量参与现货市场此部分电量加权平均毛利可达140高于公司过去六年火电平均毛利率水平且稳定性强于过去敬请参阅最后一页特别声明7行业周报图表142017-2022年华能国际火电业务毛利率图表15以华能国际为例电力市场化改革电煤中长协覆盖对煤电业务盈利能力的影响测算20华能国际火电业务毛利率中长期市场现货市场过去5年平均毛利率15供电标煤耗克287692876910kWh655500大卡煤价元57701000吨0201720182019202020212022度电成本元kWh04030523-5煤电业务毛利率134175-10来源华能国际年度报告国金证券研究所来源Wind华能国际年度报告国家发改委国金证券研究所视角二跨日灵活性调节资源不足火电装机仍有成长性电力系统要求实时平衡的特征决定了能源转型过程中灵活性调节资源的重要性目前在运电化学储能时长普遍为24小时抽水蓄能建设周期较长预计集中在十五五投产其他储能商业模式尚未成熟未来3-5年内火电作为最具经济性的跨日灵活性调节资源其压舱石作用不容忽视图表16火电调峰示意图来源国家能源局国金证券研究所火电与核电作为相对稳定的保障电源合计装机规模应与尖峰负荷基本匹配7M22尖峰负荷约125亿千瓦若剔除限电影响应接近13亿千瓦按照负荷与用电同步增长测算至25年尖峰负荷将达155亿千瓦根据核电装机规划预计25年在运机组容量达07亿千瓦则火电理论需求量为148亿千瓦对应煤电增量装机需求最高可达3亿千瓦2020年底存量煤机约108亿千瓦燃机约1亿千瓦十四五规划2025年煤电新增装机15-2亿千瓦存在超预期空间可理解为装机时间表前移图表1721年数据中心能耗结构占比900火电投资完成额亿元同比增速808006070060040500204003000200-201000-40来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明8行业周报3行业数据跟踪31煤炭价格跟踪欧洲ARA港动力煤价暂无最新报价3月31日报价142美元吨环比持平纽卡斯尔NEWC动力煤价暂无最新报价3月31日报价1785美元吨环比上升22美元吨涨幅125广州港印尼煤Q5500本周47提库价最新报价为1130元吨环比持平山东滕州动力煤Q5500本周47坑口价最新报价为1020元吨环比持平图表18欧洲ARA港纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价美元吨纽卡斯尔NEWC动力煤现货价美元吨5004504003503002502001501005002018-04-082019-04-082020-04-082021-04-082022-04-082023-04-08来源Wind国金证券研究所图表19广州港印尼煤库提价Q5500广州港印尼煤库提价Q5500元吨3000250020001500100050002018-04-082019-04-082020-04-082021-04-082022-04-082023-04-08来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明9行业周报图表20山东滕州动力煤坑口价Q5500山东滕州动力煤坑口价Q5500元吨20001800160014001200100080060040020002018-04-082019-04-082020-04-082021-04-082022-04-082023-04-08来源Wind国金证券研究所图表21环渤海九港煤炭场存量环渤海九港煤炭场存量万吨35003000250020001500100050002021-04-082022-04-082023-04-08来源Wind国金证券研究所32天然气价格跟踪IPE英国天然气价下跌本周IPE英国天然气价最新报价为10231便士色姆环比下跌1572便士色姆跌幅1332美国HenryHub天然气价下跌本周美国HenryHub天然气价最新报价为213美元百万英热环比上涨003美元百万英热涨幅634国内LNG到岸价格下跌本周全国LNG到岸价最新报价为1219元百万英热环比下跌068美元百万英热跌幅528敬请参阅最后一页特别声明10行业周报图表22IPE英国天然气价图表23美国HenryHub天然气价700IPE英国天然气价格便士色姆美国HH天然气价格美元百万英热600201850016144001210300820064100200来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表24国内LNG到岸价LNG国内到岸价格美元百万英热9080706050403020100来源Wind国金证券研究所33碳市场跟踪本周全国碳市场碳排放配额CEA最新报价5052元吨环比下跌548跌幅979本周福建碳排放权交易市场成交量最高为17963万吨碳排放平均成交价方面成交均价最高为广东市场的8346元吨本周北京未参与碳排放权交易市场敬请参阅最后一页特别声明11行业周报图表25全国碳交易市场交易情况图表26分地区碳交易市场交易情况全国碳市场碳排放配额CEA最新价周成交量吨周均价元吨70200000090601800000805016000007040140000060120000030501000000402080000010600000300400000202000001000北京上海广东深圳天津重庆湖北福建来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所4行业要闻储能产业研究白皮书2023发布新型储能累计装机131GW271GWh4月7日由中国能源研究会中关村储能产业技术联盟和中国科学院工程热物理研究所联合主办的第十一届储能国际峰会暨展览会ESIE2023在北京首钢会展中心隆重召开开幕式上中科院重大科技任务局副局长中关村储能产业技术联盟理事长陈海生先生作主旨报告并重磅发布了储能产业研究白皮书2023储能产业研究白皮书作为联盟的金牌研究成果已经连续发布13年其内容和专业性受到业内广泛关注和赞誉并作为参考文献被高频引用白皮书见证了我国储能产业发展从起步到商业化初期阶段的全过程承载了联盟不遗余力推动储能产业发展的初心此次发布的储能产业研究白皮书2023对2022年主流国家和地区的储能市场规模典型项目厂商排名政策电力市场规则标准投融资等方面进行了更新与分析总结并对未来市场发展机遇及规模进行了预判httpsnewsbjxcomcnhtml202304081299781shtml国家发改委拟废止多份电力能源相关规章和行政规范性文件4月7日国家发改委发布关于就拟废止和修改的规章和行政规范性文件公开征求社会意见的公告拟废止的文件包括国家发展改革委关于印发可再生能源发电有关管理规定的通知发改能源200613号国家发展改革委办公厅关于印发中国可再生能源规模化发展项目CRESP管理办法的通知发改办能源20061661号国家发展改革委财政部关于印发促进风电产业发展实施意见的通知发改能源20062535号国家发展改革委关于煤层气价格管理的通知发改价格2007826号httpsnewsbjxcomcnhtml202304071299731shtml国家发改委印发投资项目可行性研究报告编写大纲及说明全国人大常委会办公厅国务院各部委各直属机构全国政协办公厅最高人民法院最高人民检察院中直管理局各省自治区直辖市及计划单列市新疆生产建设兵团发展改革委为着力推动高质量发展巩固和深化投融资体制改革成果进一步提升我国投资项目前期工作质量和水平根据政府投资条例企业投资项目核准和备案管理条例等规定在2002年投资项目可行性研究指南试用版基础上我委研究制定了政府投资项目可行性研究报告编写通用大纲2023年版企业投资项目可行性研究报告编写参考大纲2023年版和关于投资项目可行性研究报告编写大纲的说明2023年版以下分别简称通用大纲参考大纲和编写说明httpsnewsbjxcomcnhtml202304071299671shtml敬请参阅最后一页特别声明12行业周报5上市公司动态图表27上市公司股权质押公告名称股东名称质押方质押股数万股质押起始日期质押截止日期浙江绍兴恒信农浙江德能产业控股德创环保村商业银行马山14200202343202442集团有限公司支行郑州煤炭工业集兴业银行郑州分郑州煤电120000202346202846团有限责任公司行来源Wind国金证券研究所图表28上市公司大股东增减持公告净买入股份数增减仓参考占总股本总股本名称变动次数涉及股东人数总变动方向合计万股市值万元比重万股通源环境11增持0300013169海峡环保11减持-178-110203353435上海洗霸21增持150275408617429新奥股份31减持-28-523001309840三峡水利11减持-326-3006017191214华骐环保11减持-132-165510013213圣元环保11减持0000027174京蓝科技11减持-227-622022102367华骐环保11减持-132-160810013213国林科技11增持1900018402珈伟新能11减持0000082428聆达股份11减持-161-399006126550中原环保31增持4933000597468来源Wind国金证券研究所图表29上市公司未来3月限售股解禁公告变动后总股本万变动后流通A股万简称解禁日期解禁数量万股占比股股宁波能源2023-4-310254011177682110720359905京源环保2023-4-102770751079955107995510000军信股份2023-4-12131363410010010251002500嘉戎技术2023-4-2113011711649713809713270清研环境2023-4-2415071310801003988623693艾布鲁2023-4-2648750012000007875006563金科环境2023-5-85662501027600102760010000洪城环境2023-5-850716110901121100187499191力源科技2023-5-151872515785709746806174恒合股份2023-5-153972307055006806489648晶科科技2023-5-19853400035708813289438028106三峡水利2023-5-293359943191214291912142910000华银电力2023-5-31250000020311243107763445306鹏鹞环保2023-6-2643777797165276883959645三峰环境2023-6-58785270167826801678268010000敬请参阅最后一页特别声明13行业周报变动后总股本万变动后流通A股万简称解禁日期解禁数量万股占比股股南网储能2023-6-7630575231960058110910163470浙富控股2023-6-121831986453697960502862509365福能股份2023-6-192085410195456911954569110000水发燃气2023-6-20108374464374938884868374新天绿能2023-6-291876156041870931216540345172天源环保2023-6-2917302418405824617545884碧水源2023-6-29469612836242094319646418820广州发展2023-6-30310000035440555351679559923皖仪科技2023-7-364927013377266492701337726ST华源2023-7-7393212779073362393398279073362来源Wind国金证券研究所6投资建议火电板块22年3亿吨煤炭核增产能基本释放国际能源危机基本解除进口印尼煤价格倒挂现象好转国内煤炭供需紧张局面趋缓沿海电厂尤为受益建议关注火电资产高质量积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际可发挥民企优势灵活配置煤炭来源结构有新机组核准预期的龙头企业宝新能源新能源风光发电板块在经历光伏陆风海风走向平价上网补贴逐步退坡带来的抢装潮后新能源装机今年仍有望保持高增长态势新增装机驱动因素包括其属稳增长适度超前建设重点领域以及大基地规划和电力市场建设给绿电带来的利好22年低基数背景下陆海风增量尤为值得期待建议关注新能源运营龙头龙源电力新能源核电板块十四五核电重启已至投资边际好转同时电力市场化改革带来核电市场化电量价格提高扩大盈利水平建议关注核电龙头企业中国核电环保板块火电灵活性改造可释放存量空间助力解决西北风光利用率偏低地区的消纳问题建议关注灵活性改造中全负荷脱硝环节龙头企业青达环保7风险提示电力板块新增装机容量不及预期下游需求景气度不高用电需求降低导致利用小时数不及预期电力市场化进度不及预期煤价维持高位影响火电企业盈利补贴退坡影响新能源发电企业盈利等环保板块环境治理政策释放不及预期等敬请参阅最后一页特别声明14行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明15行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明16