事件：
　　4月6日，公司发布3月经营数据。2023年3月公司实现签约面积264.7万平方米，同比增加11.7%；实现签约金额426.3亿元，同比增加2.6%。
　　点评：
　　3月销售面积、金额同环比上升。2023年3月公司实现签约面积264.7万平方米，同比增加11.7%（2月同比+4.6%），环比+36.7%；实现签约金额426.3亿元，同比+2.6%（2月同比+2.6%），环比+41.5%；销售均价16105元/平方米，同比-8.13%。1-3月累计实现销售金额1013.8亿元，累计同比下降4.8%；累计销售面积625.7万平方米，累计同比减少1.1%，累计销售均价16203元/㎡，累计同比减少3.74%。
　　3月拿地新增四宗住宅用地，拿地力度加大。公司3月拿地总金额141亿元，拿地总建筑面积82.7万方，拿地楼面均价17084元/㎡，拿地金额占销售金额比重33.1%，环比上升26.5%。23年1-3月，累计拿地金额161亿元，拿地金额占销售金额比重15.9%。2023年以来，公司拿地集中于一线城市及沿海二三线城市，根据拿地金额计算，一线城市占比22.0%，二线城市占比17.1%，三四线城市占比60.9%。其中：东莞（60.9%），广州（22.0%），南京（17.1%）。
　　财务管控稳健，融资优势明显。公司以确保安全为首要目标，抗风险能力凸显。1）三条红线持续达标。截至2022年末，公司扣除预售账款资产负债率为67.6%，净负债率为43.7%，现金短债比为2.1，三道红线持续达标。2）财务管控稳健。公司经营性现金流连续14年为正，债务结构也明显优化，长期负债占比提高至79.5%，3）融资优势明显。22年公司新增融资成本进一步下降至3.88%（21年存量为4.11%）。
　　投资建议：22年公司业绩企稳回升，公司销售规模仍然保持第一梯队，多元化业务内在价值丰厚，具备中长期价值。在融资政策不断支持下，积极性有望提升。我们维持预计万科2023-2024年EPS分别为1.98元、2.09元，按照2023年4月6日收盘价计算PE分别为7.6倍、7.2倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：地产销售不及预期，货币政策收紧，地产政策调控。