风险：推广至今，chatGPT plus推广政策近期常变化，可能会带来一定的反复与波动。用户互动从4小时300次到100次，到50次，到3小时25次并预告下周继续降低。
　　事件：chatGPT在近期更改过Plus政策，官方解释“由于需求量过大”（”due to highdemand ,we’ve temporarily paused upgrades.”）。
　　容易想到的原因与投资机会为算力，比如AI芯片、AI服务器，与硬件的HBM（HighBandwidth Memory ）、chiplet（芯粒）也有关系。我们在2月25日《展望“两会”计算机重大机会：AIGC&数据+信创景气》指出：“由AIGC传导至潜在的百倍算力需求！”。在AIGC深度7《国产AI芯片的百倍算力需求》指出：GPT-4参数量高达100万亿，是GPT-3的500倍以上！即使考虑到AI芯片能力的提升（从当前主流的A100升级至H100），仍然需要巨量的额外增量投资。
　　深层次原因可能还存在于安全+隐私，对AGI接受的考虑。自从3月中微软披露斥资数亿美元帮助OpenAI组装了一台AI超级计算机，有数万A100开始，关于安全的隐私的新闻较多。1）3月底，美国未来生命研究所，1079位科学家和世界杰出人士，联名希望暂停训练比GPT-4更强大的模型6个月。2）3月底，人工智能与数字政策中心认为GPT-4“有偏见性，欺骗性“。3）4月，意大利国家隐私监管机构限制chatGPT，原因是“数据保护机构GPDP”。4）随后，网易、新浪网等报道，德国，法国，爱尔兰等可能会追随意大利的脚步（因数据安全问题）。5）近期有账户限制两次：量子位报道限制亚洲节点，本次为不支持Plus订阅服务。
　　安全与隐私，可通过数据/隐私计算看到端倪，此外还隐含我们对类AGI（通用人工智能）推广速度的担忧。我们在3月16日《隐私计算，数据要素的核心基础设施-信息安全行业点评》指出：“隐私计算可以分离数据所有权和使用权，解决数据贡献和数据隐私的矛盾，这是传统数据安全技术做不到的。…目前区块链技术虽在数据安全领域取得显著成效，但在隐私保护方面还有所欠缺，隐私计算可以较好填充这一空白，与区块链相辅相成“。“隐私计算是一种融合的涉及三大技术，基于加密算法的多方安全计算、联邦学习、以及可信的运行环境，能保证用数据计算分析“，《AI场景+算力+安全时代，需Q1季报小小检验吗？》指出“重点关注数据安全、隐私计算、安全服务及运营的公司“。
　　对于安全+隐私标的：1）数据安全、隐私计算、安全运营，如安恒信息(3月《安恒信息深度：态感后，数据安全驱动下一轮增长》)、启明星辰、奇安信、深信服、迪普科技等。2）弹性标的：美亚柏科、绿盟科技。
　　对于算力标的：1）通信：新易盛、华工科技、中际旭创、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、运营商等。2）半导体：芯源微、中微公司、沪电股份、北方华创、中芯国际；3）CPU及AI芯片：海光信息、龙芯中科；服务器：中科曙光、浪潮信息、广电运通（参股广电五舟，昇腾超算方案重要参与方）、拓维信息、常山北明、工业富联。