【品种观点】美3月ADP就业新增不及预期，同时油价上涨加剧通胀，5月美联储加息仍存可能，这意味着更深的衰退，美元资产的信用危机将加剧，美指偏弱运行，隔夜有色集体偏弱调整。中国官方制造业PMI持续位于扩张期，符合市场预期，表明银四需求仍有可期待的空间。在供给产能不能完全恢复的情况下，库存持续去化，旺季供不应求。考虑到外需减弱，房地产可持续释放的空间有限，西南地区水电恢复预期，进口货源增多，预计突破上行的概率较小。预计宽幅震荡为主。
　　【操作建议】
　　建议短线区间操作。空头保值继续持有看跌期权。主力合约支撑位18200元/吨，第一压力位18800元/吨.伦铝区间为2260美元/吨-2440美元/吨。
　　【利多因素】
　　需求：4月4日,中国电解铝现货升贴水为-45，加10。供给：中国电解铝建成产能4500.85万吨/年，环比减少42万吨，运行产能为3992万吨，环比减少47.05万吨。国家统计局发布数据显示，中国3月官方制造业PMI为51.9，受上月高基数等因素影响，较上月回落0.7个百分点；非制造业和综合PMI分别为58.2和57，高于上月1.9和0.6个百分点。美国2月核心PCE物价指数同比升4.6%，为2021年10月以来最小涨幅，预期升4.7%，前值升4.7%；环比升0.3%，预期升0.4%，前值修正为0.5%。
　　【利空因素】
　　3月27日LME库存减少2850吨至529175吨。3月30日至4月3日，电解铝社会库存减少1.8至104万吨；出库量（3.26-4.2）减少2.3万吨至14.6万吨；铝棒库存减少0.6万吨至17.3万吨；厂库增加0.75万吨至11.94万吨。
　　【风险因素】国内需求修复不及预期。
　　

研究报告全文：格林大华期货铝早报20230406铝品种观点美3月ADP就业新增不及预期同时油价上涨加剧通胀5月美联储加息仍存可能这意味着更深的衰退美元资产的信用危机将加剧美指偏弱运行隔夜有色集体偏弱调整中国官方制造业PMI持续位于扩张期符合市场预期表明银四需求仍有可期待的空间在供给产能不能完全恢复的情况下库存持续去化旺季供不应求考虑到外需减弱房地产可持续释放的空间有限西南地区水电恢复预期进口货源增多预计突破上行的概率较小预计宽幅震荡为主操作建议建议短线区间操作空头保值继续持有看跌期权主力合约支撑位18200元吨第一压力位18800元吨伦铝区间为2260美元吨-2440美元吨利多因素需求4月4日中国电解铝现货升贴水为-45加10供给中国电解铝建成产能450085万吨年环比减少42万吨运行产能为3992万吨环比减少4705万吨国家统计局发布数据显示中国3月官方制造业PMI为519受上月高基数等因素影响较上月回落07个百分点非制造业和综合PMI分别为582和57高于上月19和06个百分点美国2月核心PCE物价指数同比升46为2021年10月以来最小涨幅预期升47前值升47环比升03预期升04前值修正为05利空因素3月27日LME库存减少2850吨至529175吨3月30日至4月3日电解铝社会库存减少18至104万吨出库量326-42减少23万吨至146万吨铝棒库存减少06万吨至173万吨厂库增加075万吨至1194万吨风险因素国内需求修复不及预期免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证报告信息已做最新变更也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保投资者据此投资投资风险自我承担我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告本报告反映公司分析师本人的意见与结论并不代表我公司的立场未经我公司同意任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改研究员王华联系电话010-5671-1762从业资格F3011325咨询资格号Z0012780