近日科技巨头华为公布了2022年年报，公司全年收入6423亿元，同比+0.9%，净利润356亿元，同比-68.7%，净利润率为5.5%。虽然面临供应链等多个方面的压力，但公司整体依旧保持了较强的韧性，云计算等业务依旧保持高速增长趋势。展望未来，华为将继续坚持研发领域投入，聚焦数字经济，持续赋能千行百业的数字化转型。汽车领域，公司将继续坚持原有战略，助力车企生产更为智能的汽车。我们认为，公司将持续受益国内数智化趋势，看好公司在云计算、智能汽车、新基建等领域的成长前景以及相关供应链公司的投资机遇。
　　▍业绩概览：收入实现同比正增长，持续加强技术研发投入。华为2022年实现销售收入6423亿元，同比增长0.9%，净利润356亿元下降68.7%（主要为研发投入增长以及2021年子公司股权出售所致），经营活动现金流178亿元下降70.2%，净现金1763亿元下降26.9%。分部门来看，除ICT、终端、云业务外，公司首次披露了智能汽车、数字能源等领域的进展，其中，ICT基础设施业务部分营收收3540亿元，终端业务收入2145亿元，华为云业务营收453亿元，数字能源营收508亿元，智能汽车解决方案部件业务营收21亿元。虽然面临一定的压力，但公司持续加强研发，全年研发费用1615亿元，对应margin25%，研发员工约11.4万名。整体来看，公司的经营业绩符合预期，财务状况持续稳健。此外，公司正加强芯片、软件、硬件、中断、网络、云的差异化协同，构筑差异化优势。
　　▍ICT业务：聚焦联接和计算两大产业。2022全年公司ICT业务收入3540亿元，运营商业务增长1%至2840亿元。目前全球5G市场仍处在快速增长阶段，根据华为披露，全球5G覆盖用户超过10亿，在全球有代表性的40大城市中，5G速率排名前十的重点城市均有华为参与承建。后续来看，华为将继续加强5G以及相关先进技术的升级与迭代，加强与运营商的合作。并且华为继续加强泛在千兆等领域的推进，通过ICT赋能产业数字化。此外，公司基于ICT技术，为行业提供综合方案，华为已打造100多个场景化解决方案，服务众多行业。
　　▍云计算：继续保持高速增长。2022年华为云收入453亿元，同比增速超过100%（2021年年报显示为201亿元），从规模上看位居国内云计算的Top3。华为云持续加强基础设施与软件能力建设，截至2022年底，华为云已上线240多个服务，云服务能力不断提升。基础设施层面，截至2022年底，华为云KooVerse覆盖了29个地理区域的75个可用区，软件能力层面，华为云推出DevCloud开发云，融合AI开发生产线ModelArts、数字内容开发生产线MetaStudio、数据治理生产线DataArts、软件开发生产线CodeArts等多条生产线能力。从客户结构看，公司累计服务于超过700个政务云项目，与150多个城市共建“一城一云”；服务中国六大国有银行、12家股份制商业银行、Top5保险机构以及7家Top10传统券商；同时服务于90%的中国Top50电商企业、90%的Top30车企、以及80%的自动驾驶产业链企业。生态层面，华为云全球开发者数量从260万增长至超过400万，合作伙伴数量超过41,000家，云商店上架的商品数量超过10,000个。作为公司增速最快的业务之一，云业务有望为公司带来更为广阔的增长空间。
　　▍智能终端：坚持1+8+N战略，持续提升万物智联能力。受供应链以及全球宏观经济逆风压力，公司终端业务收入同比下降12%至2145亿元。华为坚持以智能手机为核心的“1+8+N”全场景智慧生活战略，围绕智慧办公、运动健康、智能家居、智慧出行和影音娱乐五大场景，为消费者打造丰富的全场景智慧生活体验。根据IDC数据，2022年全球智能手机出货量12.1亿台同比下降11.3%，虽然华为智能手机等终端面临压力，但生态建设亦带来一定支持。公司披露截至2022年底，搭载HarmonyOS的华为设备已达到3.3亿台，华为终端云服务全球月活用户超过5.8亿，华为帐号全球月活用户达到4.2亿，华为应用市场(AppGallery)全球月活跃用户超过5.8亿，快应用全球月活超过1.7亿。我们认为，随着经济复苏以及公司生态建设的推进，智能终端业务有望逐步改善。
　　▍智能汽车：定位“增量部件供应商”，助力企业造好车。2022年公司智能汽车业务收入21亿元，从产品线来看，华为智选车业务先后发布了问界M5、问界M7以及问界M5 EV三款智能电动汽车产品，自2022年3月正式交付至2022年底，问界系列累计交付超过7.5万辆。座舱领域，HUAWEIHiCar已与40多家汽车品牌完成平台化集成，覆盖用户超过千万，智能驾驶相关产品已经发货近200万套部件。HMS for Car车载智能化业务合作车企达到20余家，累计覆盖超过1,200万辆车，并在海外实现车载地图业务的突破。展望后续，我们认为公司将继续加大相关领域的投入，自智能汽车解决方案BU成立以来，累计投入已达30亿美元，研发团队达到7,000人的规模，随着公司生态的推进，智能汽车有望保持高增长。
　　▍数字能源：融合公司ICT与云等业务，推动碳中和落地。华为数字能源持续融合数字技术与电力电子技术、能量流与信息流，将ICT解决方案、云计算等多个领域的业务进行