成本端，OPEC+再度夯实油价底部，2季度供应过剩格局扭转，油价中枢有望抬升，在美国反制措施出台前，预计油价偏强运行。
　　供应端，低硫方面，科威特Al-Zour炼厂2023年低硫出口量可能达到700万吨，较此前市场预期的550-600万吨有所增加。3月初第二套20.5万桶日的装置已经投产，继续提供低硫资源。另一方面，近期欧美汽油利润走强，一定程度上也将分流低硫的调和组分。高硫方面，俄罗斯宣布将从3月起开始减产，并将能持续至年底，未来将对高硫供应形成利好，但目前来看，俄罗斯发货量仍处于高位，对高硫支撑尚不明显，关注减产落地后的供应情况。需求端，3月全球干散货运价触底反弹，但集装箱市场依然低迷。今年前两个月，散货船市场因传统淡季叠加巴西雨季影响发货，市场运价暴跌。伴随中国需求复苏，干散货运价已基本恢复至5年均值水平，后期来看，澳洲巴西铁矿石发运量将开始季节性反弹，叠加中国已经开放澳大利亚煤炭进口，随着夏季高峰期逼近，可能的电力短缺也有望推升煤炭需求，进一步带动BDI指数回升。集装箱运价则持续低迷。发电方面，欧洲气价低位运行，IEA在3月报中表示较为温暖的气候使得欧洲地区取暖用油需求大幅回落，且此前所预估的气转油需求也可能不复存在。22年4季度OECD欧洲柴油消费同比减少5.6%。另一方面，伴随气温逐步升高，中东以及南亚地区电厂高硫采购量存在增长预期。
　　整体来看，预计燃料油单边价格跟随油价震荡走强，套利方面，中期关注多FU空LU。
　　风险提示：油价波动等