华熙生物发布2022年报。全年实现收入63.59亿元，同比增长28.53%；归母净利润9.71亿元，同比增长24.11%；扣非归母净利润8.52亿元，同比增长28.46%。摊薄EPS为1.77元；加权平均净资产收益率15.75%，经营性现金流净额6.35亿元，同比下降50.22%。拟向全体股东每10股派发现金红利6.1元（含税），年度现金分红总额占归母净利润的比例为30.23%。
　　简评及投资建议：
　　1、功能性护肤逆势增长，盈利能力企稳回升。公司2022年收入63.59亿元同比增长28.53%，归母净利9.71亿元同比增长24.11%，毛利率同比下降1.08pct至76.99%，业绩增长主因功能性护肤品业务、原料业务增长驱动。其中4Q收入20.4亿元，同比增长5.3%；归母净利2.9亿元，同比增长29.3%；毛利率同比下降2.00pct至76.49%。
　　（A）原料业务：22年收入9.80亿元，同比增长8.31%，占主营业务收入15.41%，毛利率为71.54%；医药级透明质酸原料收入3.37亿元，同比增长33.73%，占比继续提升；出口原料收入4.26亿元，占公司原料业务收入的43.45%。
　　（B）医疗终端业务：22年收入6.86亿元，同比下降2.00%，占公司主营业务收入10.79%，毛利率为80.86%；皮肤类医疗产品实现收入4.66亿元，同比下降7.56%，主因为公司主动调整产品策略、优化产品结构；骨科注射液产品收入1.52亿元，同比增长22.98%，主因为八省二区及安徽省带量采购的落地执行；其他产品共计实现收入0.68亿元，同比下降5.79%。
　　（C）功能性护肤品业务：22年收入46.07亿元，同比增长38.80%，占公司主营业务收入72.45%。其中，润百颜收入13.85亿元，同比增长12.64%；夸迪收入13.68亿元，同比增长39.73%；米蓓尔收入6.05亿元，同比增长44.06%；BM肌活收入8.98亿元，同比增长106.40%。公司多品牌运营能力持续验证。
　　（D）功能性食品业务：22年收入0.75亿元，同比增长358.19%，小体量下实现大幅增长，公司紧抓市场机遇，同时保持稳健投入控制对整体费用的影响。
　　2、22年期间费用率降1.63pct至59.47%，持续投入研发。22年销售费用率同比下降1.29pct至47.95%；管理费用率同比上升0.05pct至6.18%；研发费用率同比提高0.36pct至6.10%，主因公司快速推进研发项目及引进研发人才；财务费用率同比降低0.76pct至-0.77%；最终期间费用率同比下降1.63pct至59.47%。
　　3、22年营业利润增长25.48%至11.36亿元，盈利稳步增长。22年公允价值变动净收益-14万元，投资净收益1192万元，信用减值损失-1871万元，其他收益12219万元。此外，有效税率同比提高2.5pct至15.38%，少数股东损益减少276万元至-954万元，最终归母净利润增长24.11%至9.71亿元，扣非归母净利润增长28.46%至8.52亿元。
　　经营回顾：（1）推进国民品牌建设，差异化定位清晰。护肤品领域四大品牌形成差异化技术路线夯实品牌定位，凭借优秀的产品力得到消费者认可，带动市场整体对公司品牌力的认同，推进国民品牌建设。①润百颜：明确玻尿酸科技护肤领导品牌定位，逐渐升级为“玻尿酸科技修护美学”、“皮肤维稳、韧性生长”等，推出韧性三部曲共情女性消费者，全网累计曝光量超12亿。②夸迪：宣传不老的爱情和白头偕老的亚洲美白需求，以“30+的爱情”为话题引起“先爱自己，爱会回来”的女性情绪共鸣。③米蓓尔：定位焕新和视觉1.0升级，强化敏感肌专家的品牌心智，借力超头助力品牌出圈，通过跨界联合、共创内容及破圈层营销扩散品牌认知。④BM肌活：专注油皮护肤赛道，继续深化以“肌活糙米水”在内的油皮专属糙米等系列产品矩阵布局，树立品牌“更专业、更年轻、更活力”的品牌形象。
　　（2）坚持研发驱动，提升科技壁垒。①基础研究：研发投入3.88亿元，同比增长36.52%；研发人员同比增加256人至827人；在研项目同比增加98项至337项；已申请专利同比增加194项至719项；获授权专利同比增加171项至337项；济南研发中心新场地已投入使用，“合成生物技术国际创新产业基地”已落户北京大兴并投入使用。②活性物开发：建设约百余种活性物质库，开展百余种活性物开发，24项相关物质进入中试或相关功效、应用、产品完成转化；自主研发的多聚寡核苷酸、NMN和人乳寡糖均已实现突破性进展；胶原蛋白项目已进入中试，正在开展量产规划。③产学研：与20余家合成生物学技术领域知名高校及科研院所深入合作，开展生物活性物的关键技术研究与生物制造；参与22年国家重点研发计划“绿色生物制造”重大专项，围绕功能营养品及医用蛋白的绿色制造开发关键技术及优化生产工艺。
　　（3）全链路升级，产能效率双提升。①产能升级：华熙天津工厂新增300吨透明质酸产能，中试生产线已经正式投入运营；东营佛思特工厂无菌级HA生产线预计2023年实现生产，进一步占据HA最高端市场；生命健康产业园和华熙生物科技产业园（一期）都将于23年投入使用。②数字化转型：在天津、济南、海口、巢湖等地推进工业4.0项目，持续建设产业园；持续推进护肤品条线业务数字化工作；建立数字化运营管理机制提升效率。
　　维持对