核心观点：Runway、Deepfake、腾讯智影等行业领先公司相继发布AI+视频生成应用，大幅缩短视频制作周期、降低视频制作门槛。我们判断随着底层模型进步及应用快速迭代，有望引领影视相关产业链的效率变革，关注拥有海量数据和率先拥抱AI+视频生成的公司。相关标的包括捷成股份、华策影视、万兴科技、平治信息、光线传媒。
　　 AI+应用在基础设施及应用层近期均出现较大突破，AI+带来影视相关领域效率革命。海外人工智能初创公司Runway发布GEN-2相比GEN-1模型利用现有视频素材二次创作，新增基于文本、图片、人物动作等多模态从零开始自动创作短视频的功能，在保持高水准视觉效果的同时大幅缩短视频制作周期；Deepfake使人脸替换、人物和虚拟环境合成成为可能；腾讯智影”提供了AI绘画、数字人、智能配音三大功能，主要目的是解决PGC的工业化规模产出和UGC的创意转化难的问题，以AIGC的方式提升创作者的生产效率。通过分析AI在《犬与少年》与《瞬息全宇宙》以及短视频产业的应用，我们判断，AI +应用对动画片、电影、短视频均可能带来较大影响。
　　 AI+影视相关产业链标的：捷成股份（1.拥有5万余小时的影视、动漫、电视节目版权，为捷成版权分销及虚拟人业务提供新增长点；2.推出AI数字人语言模型技术，实现国内数字人首次应用落地）、华策影视（1.公司拥有海量影视版权资源，在模型训练需要大量数据下，资源获得价值重估；2. AI直接赋能剧本创作、虚拟人表演、角色和场景设计、布光渲染、动画特效等生产环节）、万兴科技(3月31日发布“万兴播爆”，一键生成AIGC“真人”出海营销短视频)、平治信息（加速布局AIGC文字视频）、光线传媒（AI工具协助电影生产、将深度参与《去你的岛》制作过程）。
　　风险提示：核心技术不及预期风险、政策监管不确定性的风险、行业竞争风险、商业化拓展低于预期风险、产物存在版权纠纷和伦理问题等风险